MNC的2025，继续洗牌。

此前美国Pharm
Exec杂志公布的2024年全球制药企业TOP50名单显示（以2023年处方药销售额为统计口径），排名前十的MNC依次是强生、艾伯维、诺华、默沙东、罗氏、辉瑞、BMS、阿斯利康、赛诺菲以及GSK。

在巨大的竞争压力和技术的快速迭代等因素的裹挟下，没有哪一家MNC可以保证永远能站在顶端，同样的，榜单之外的药企中也一定存在未来能颠覆市场的“黑马”。

因此，随着时间来到2025年，全球TOP
MNC排名的变化，其背后的原因，以及TOP畅销药的格局变化，值得我们关注。

根据Evaluate最新预测，2025年TOP10
MNC名单将发生重大变化（根据处方药销售额预测）。

具体来看，在2024年排名前十的10家MNC中，有7家MNC的排名将下滑，其中TOP3的强生、艾伯维、诺华将分别下滑4/1/5个位次，辉瑞和赛诺菲将分别下滑到第9名和第10名，BMS和GSK则将跌出TOP10。

7家MNC排名出现下滑的最大因素之一是核心产品的专利悬崖之困。如强生自免板块的核心支柱Ustekinumab，每年能贡献超百亿美元的营收，但专利已于2023到期，随着生物类似药即将进入欧盟和美国，Ustekinumab或将面临严重的销售额下滑。

艾伯维也同样面临着修美乐的专利悬崖危机，但好在接棒产品IL-23单抗Skyrizi和JAK1抑制剂Rinvoq，正在迅速填补空缺，因此根据Evaluate预测的排名，艾伯维仅下滑了一位。

而辉瑞则被认为没能好好利用新冠期间积累的大量现金，随着疫情产品需求的继续萎缩，天价并购的Seagen对营收的贡献现阶段仍“有限”，因此Evaluate预测2025年辉瑞将下滑至第九位。

抛开排名下滑的MNC来看，有3家MNC实现了排名上升。

据Evaluate预测，罗氏将在2025年一跃成为全球处方药销售额排名TOP1，可见即便罗氏手里没有年销超百亿美元的大单品，但多款重磅疗法在体量上也足以“与之媲美”，并且罗氏的眼科双抗Vabysmo增长迅速，2024年前三季度贡献了超28亿瑞士法郎销售额，同比增长高达79%，未来可期。

此外，手握K药且仍在强势增长的默沙东自不用多说，预计将在2025年跻身TOP2。而阿斯利康在2024年前三季度整体营收同比增长近20%的势头下，预计2025年排名将上升一位至第7名。

另外值得注意的是，GLP-1双巨头礼来和诺和诺德也将进入TOP10名单。根据Evaluate预测，礼来和诺和诺德将在2025年分别位列第4名和第6名，并且未来几年将进一步攀升。

K药的药王宝座岌岌可危。

根据Evaluate预测，按照不同品牌名分列来看，在2025年全球十大畅销药中，K药将以超300亿美元的销售额保持第一。诺和诺德旗下司美格鲁肽的两大版本Ozempic、Wegovy，以及礼来旗下替尔泊肽的两大版本Mounjaro、Zepbound将分别占据四个席位。

而将两款GLP-1RA各个版本的销售额合并来看，司美格鲁肽2025年销售额将达到近400亿美元，超越K药登顶“药王”；替尔泊肽2025年销售额也将达到300+亿美元规模，与K药基本齐平。两款GLP-1RA合计销售额预计将达到700亿美元规模，令人瞩目。

在“减肥药”之外，两款自免药物也足够亮眼。

Evaluate预测，Dupixent将在2025年跻身第4名。根据赛诺菲2024
Q3财报，Dupixent单季度销售额超过37.5亿美元，同比增长近24%，并且随着适应症进一步拓展和市场渗透率的提高，Dupixent未来销售额将继续保持增长。

另一款自免药物Skyrizi的排名紧随Dupixent之后。根据艾伯维2024
Q3财报，Skyrizi单季度销售达到32.05亿美元，同比增长近51%，正在迅速填补修美乐专利到期后的下滑缺口。

另外在TOP10榜单中，强生重磅血液瘤CD38单抗Darzalex不负众望，在强势增长下，预计将在2025年排名第9位。吉利德的抗HIV药物Biktarvy和BMS/辉瑞的抗凝血药物Eliquis则“强者恒强”，虽然不及GLP-1等明星药物，但仍然保持着百亿美金的神话。

除了药物的整体销售额排名之外，药物的增量（2025年与2024年销售额的差值）也同样值得关注。

GLP-1RA类药物的增长势头自然不必怀疑，根据Evaluate预测，Ozempic、Wegovy、Mounjaro、Zepbound四款药物在2025年的增量霸占前四席，整体增量将达到约220亿美元的规模。

在这一指标中，Enhertu脱颖而出，预计销售额增量将达到近20亿美元，结合2024年也有的销售表现来看，未来有望迈入百亿美金规模。

随着越来越多的ADC药物进入临床后期，迈向商业化，Enhertu的表现也将为背后的药企们注入更多信心。