本报(chinatimes.net.cn)记者叶青 北京报道
近日受铝土矿供应担忧影响,氧化铝期货价格出现异动引发市场关注。10月14日氧化铝期货主力2411合约高开高走,盘中一举突破4800元关口,最终报收于4818元/吨,当日涨幅7%。据了解,自1月3日至10月14日氧化铝期货价格涨幅达50.14%。
据卓创资讯价格监测,目前氧化铝市价4261元/吨,环比上月涨7.66%,同比去年涨43.47%。对此,中州期货分析师杨朝舜表示,氧化铝期货创新高,主要的原因在于上游铝土矿供应紧张。据悉,我国铝土矿供应主要分为国产矿和进口矿,由于我国铝土矿对外依存度较高,而且2024年国产矿和进口矿供应都面临扰动。因此,氧化铝期货价格一直居高不下。
几内亚铝土矿出口受阻
10月11日,阿联酋环球铝业公司(EGA)称,其子公司几内亚氧化铝公司(GAC)的铝土矿出口已被海关暂停,GAC公司去年铝土矿出口量达1400万吨(几内亚2023年铝土矿产量9700万吨,占比全球24.3%)。这一消息引发市场对于几内亚铝土矿供应减少的担忧,氧化铝供应有望持续趋紧,给予氧化铝价格上涨支撑。
“在进口矿方面,我国铝土矿的两大进口来源国分别是几内亚和澳大利亚,其中几内亚占比70%,澳大利亚占比24%。2023年底几内亚油库爆炸事件影响了几内亚一季度矿石发运,6—8月几内亚矿石发运有所恢复。进入三季度后,几内亚雨季对矿石发运的影响大于往年同期,可能会进一步影响四季度矿石供应。”杨朝舜称。
与此同时,一德期货分析师封帆也对记者表示,此次几内亚铝土矿出口受阻主要是当地政府欲收取河道运输费用,目前企业和政府仍处于谈判阶段,此次事件影响了铝土矿的出口,不过尚未影响到氧化铝的生产。然而,市场存在担忧,在当下氧化铝偏紧的情况下,如果铝土矿再出偏差,氧化铝供应紧缺的状态将会加剧。
据悉,自1月3日至10月14日氧化铝期货价格涨幅达50.14%。对此,杨朝舜表示,今年年初至今氧化铝供应持续紧张,从平衡表的推算看,1—8月份氧化铝供需短缺79万吨,氧化铝上涨行情确实有资金推动,氧化铝期货持仓量29.6万手,较今年年初14.5万手增长104%。不过,氧化铝期货价格的上涨更多是以供需紧张与现货价格上涨为基础,与美铜逼仓的情况存在一定的区别。
“此前美铜逼仓更多是基于三个条件,一是从缺矿到缺铜的减产题材炒作,二是宏观层面金融属性的推升,三是COMEX库存处在低位,属于区域性的短缺。当可交割货源从南美市场、LME市场运往纽约市场交割后,区域性短缺的问题就可以迎刃而解,市场也会重新回归理性。”杨朝舜称。
此外,创元期货分析师李玉芬对记者表示,国庆节后氧化铝持仓量大幅增长近73%,创下历史新高。目前市场参与者更为广泛,但都以投机资金为主,产业参与度并不高,当前交易所仓单量仅11.5万吨,折算持仓约5763手。因此,理论上确实存在很大的逼仓风险,但相较于基本金属而言,氧化铝用途较为单一,且后续市场对于氧化铝的过剩预期较为一致,多头接货存在大幅贬值的担忧。
氧化铝开工率达85%
据了解,从有色金属铝上下游产业链来说,上游是铝土矿,这也是铝元素的源头,大约2.1—2.7吨铝土矿可生产1吨氧化铝,氧化铝再进一步用于生产电解铝,电解铝也就是与上期所沪铝对应的品种。目前全球约95%的氧化铝用于电解铝的冶炼和生产,大约1.93吨氧化铝可生产1吨电解铝。
电解铝经过挤压、铸造、轧制等一系列工艺,进一步得到型材、管材、棒材、板带箔、合金铸件、线缆等铝制材料,最终应用到建筑地产(如铝制门窗)、交通运输(如铝制车身)、电力电子(如铝制线缆)、包装容器(如铝制易拉罐)等。
“从供需平衡的角度来看,氧化铝的短缺是从4月开始的,随着云南电解铝进入规模性复产,对氧化铝的需求量大幅上升,而氧化铝自身产能当时受制于矿石供应问题难以大幅提升,平衡开始转为短缺,随着时间推移,短缺矛盾兑现在现货价格的逐步推涨。”李玉芬称。
与此同时,在国产矿方面,杨朝舜表示,晋豫矿山复产持续不及预期,进入三季度后,北方地区安全生产检查趋严,10月10日河南省发布生态环境保护督察报告整改方案,提到三门峡市矿山开采破坏生态问题突出,矿山仍难有复产动作。
“贵州地区也因环保检查露天矿停产,加剧国产矿石供应紧张。2024年1—9月,晋豫黔桂四地铝土矿产量合计5263万吨,同比下降6.6%。矿石供应紧张也带动国产铝土矿价格继续提涨。以贵州地区为例,截至10月11日,贵州地区铝土矿报550元/吨,环比9月初进一步上调40元/吨,比年初上涨100元/吨。”杨朝舜称。
在需求方面,杨朝舜表示,铝厂对氧化铝需求保持旺盛,三季度国内电解铝运行产能维持高位,截至9月底电解铝运行产能4351万吨,铝厂对氧化铝需求也保持旺盛。截至10月11日,电解铝厂厂内氧化铝库存282.8万吨,较去年同期下降8.2%,较二季度末下降7.4%,铝厂补库有较强的补库需求。这也导致氧化铝现货价格节节走高,出现氧化铝期现价格同步上涨。
不过,李玉芬表示,目前矿石依然较为紧张,国内矿石依然没有规模性复产的迹象,以上周数据为例,氧化铝运行产能8885万吨,开工率85%,上周山东某大型氧化铝企业成功投料100万吨,但放量最早要等到月底,在此之前现货依然较为紧张,且较为无解,只能等待新产能投放来弥补缺口。
与此同时,封帆也表示,近期氧化铝现货价格持续上涨,更多是海外价格领涨。今年年初至今,境外氧化铝企业也是风波不断,年初美铝决定关停老旧产能180万吨,年中受天然气影响力拓澳洲氧化铝减产涉及产能120万吨。海外氧化铝价格屡创新高,国内氧化铝价格也是处于跟涨状态。
四季度能否再创新高
“由于氧化铝下游99%都用于电解铝行业,截至目前电解铝行业加权利润2500元/吨左右,氧化铝价格的短期上涨并不会造成电解铝减产而带来的消费下滑。接下来需要关注国内氧化铝复产及新增产能的投放情况,环保因素对供应端的影响逐年都在弱化。”封帆称。
从需求端来看,杨朝舜表示,接下来需要关注四季度西南地区电解铝是否有减产的举措。往年四季度西南地区进入枯水季,电解铝会有不同程度的减产,但今年的来水情况较好,预计减产规模不及往年。同时,四川、贵州前期技改停产的产能陆续投产,10月份电解铝产能或进一步抬升,对氧化铝需求保持旺盛。
此外,李玉芬表示,由于电解铝是重资产行业,电解铝关停损失较大。因此,电解铝厂对原料价格上涨的容忍度相对较大,氧化铝目前的大幅拉涨,已基本触及到高成本铝厂的完全成本线,但尚未出现减产情况。后续氧化铝价格走向还是要看供需结构的变化,后续仍然有新产能待投放,但也存在秋冬季环保限产导致现有产能进一步受限的风险,新产能放量会被打折扣。
“根据平衡表测算,乐观预期下,氧化铝最早或将在年底发生转变。如果发生超预期情况,如矿石再度收紧、秋冬限产超预期,则拐点或将进一步推迟。在此之前多头仍然掌握绝对话语权,近月合约回调仍然建议买入,而远月基于过剩预期而不跟随,月差已大幅走阔,现阶段暂时观望为主。”李玉芬表示。
对于氧化铝期货后期走势,杨朝舜表示,四季度在供需格局没有出现实质性扭转之前,氧化铝现货价格仍易涨难跌,以逢低买入为主,节奏上可参考基差。不过,在今年四季度后半段,投资者可以关注一下矿石供应恢复、氧化铝企业增产以及电解铝企业减产的情况。
对于沪铝期货后期走势,四季度预计沪铝期货价格或仍继续走高,策略上仍以依托技术指标逢低买入为主。不过,海外投机资金的风险偏好可能会受制于美国大选,行情表现会较为震荡,其主要判断依据在于,美国9月预防性降息50基点后,市场现阶段偏向于交易软着陆。从美债市场的表现看,不排除转向再通胀的可能。
与此同时,杨朝舜表示,预计四季度上游矿石供应偏紧的局面难以缓解,氧化铝价格走高令电解铝生产成本提升,自上而下的成本驱动拉升铝价。此外,铝下游消费结构较为分散,各领域对铝消费量互有增减,在消费有刚需的情况下,议价权更集中于上游。
责任编辑:帅可聪 主编:夏申茶