诺亚财富曾六次直击巴菲特股东大会，为客户即时提供资本市场的最新讯息。这是诺亚深化“以客户为中心”经营战略的重要体现，也是品牌价值观“做时间的朋友”的特别呈现。股东大会之外，每年的伯克希尔年报和巴菲特股东信也会成为诸多投资爱好者关注的焦点。现在让我们一起看看新鲜出炉的“投资圣经”暗藏哪些精髓？

本文转载自华尔街见闻

作为投资界的大神级人物，巴菲特又一次吸引了全世界投资者的目光。

北京时间2月24日晚间，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦发布2023年四季度及全年财报，同时也发布了巴菲特一年一度的致股东信。（要点附后）

在今年股东信的最开头，巴菲特发文纪念查理·芒格，称芒格是伯克希尔的“建筑师”，而他自己则是“总承包商”，为他的愿景日复一日地进行建设。巴菲特形容他和芒格的关系“亦兄亦父”：在某种程度上，他和我的关系既是哥哥，又是慈爱的父亲。

对于外界关注的未来接班人问题，在信中，巴菲特表示，格雷格·阿贝尔在各方面都做好了担任伯克希尔公司CEO的准备。

财报方面，伯克希尔2023年Q4净利润375.74亿美元，较上年同期的180.8亿美元翻倍。其中包括巴菲特约3500亿美元股票投资组合的纸面收益290.9亿美元，股票收益主要来自第一大重仓股苹果，约占投资组合的一半。

全年来看，2023年伯克希尔实现净利润962.23亿美元，上年净亏损227.59亿美元。截至去年四季度末，伯克希尔现金储备升至创纪录的1676亿美元。

今年迄今，伯克希尔B类股涨超15%，轻松跑赢标普500指数（7%），总市值9082亿美元，为美股前7大市值公司中唯一非科技股。

以下是华尔街见闻整理的致股东信要点：

1. 资本收益的重要性毋庸置疑。然而，根据“收益”来判断伯克希尔的投资价值是非常愚蠢的，因为“收益”包含了股票市场变幻莫测的日日夜夜，甚至包含了股市年复一年的波动。正如本-格雷厄姆（Ben Graham）教导我的，“从短期来看，市场就像一台投票机；从长期来看，它就成了一台称重机”。

2. 在资本主义中，一些企业会长期蓬勃发展，而另一些则会被证明是个“无底洞”。要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为大输家比你想象得要困难得多。那些声称他们知道答案的人要么是自欺欺人，要么就是江湖郎中。

3. 伯克希尔目前占据了标普500指数公司近6%的份额。（伯克希尔的年末净资产达到5610亿美元，2022年，标普500中其他499家公司的净资产规模为8.9万亿美元）在五年内想要让我们庞大的基数翻一番是不可能的，特别是因为我们非常反对发行股票。

4. 与可口可乐和美国运通公司一样，巴菲特预计伯克希尔将无限期保持对西方石油和五家日本商社的投资。

5. 不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场，赌场现在存在于许多家庭中，每天都在诱惑着居民。

6. 华尔街希望它的客户赚钱，但真正让客户热血沸腾的是市场的狂热。伯克希尔的一条投资规则从未改变也不会改变：永远不冒资本永久性损失的风险。

7.当经济动荡发生时，伯克希尔的目标将是成为国家的一笔资产——就像它在2008—2009年以一种非常微小的方式发挥作用一样并帮助扑灭金融大火，而不是成为众多无意间或有意点燃大火的公司之一。

8. 所有的股票回购都应该取决于价格。如果以高于商业价值的价格回购股票，那么明智的做法就会变得愚蠢。

9. 当你发现一家真正出色的企业时，请坚持投资下去。耐心总是有回报的，选择一个出色的企业可以对冲掉许多不可避免的糟糕决策。

10. 鉴于伯克希尔目前的规模，通过公开市场购买建立头寸需要极大的耐心和较长时间的“友好”价格期。这个过程就像让一艘战舰转弯，这是伯克希尔早期没有遇到的一个重要劣势。

诺亚财富深入解读巴菲特2024年股东信，提炼投资智慧。巴菲特强调长期价值投资，警惕市场狂热，为投资者指明稳健方向。诺亚财富将持续关注市场动态，致力于为客户提供前沿信息，助力投资者做出明智决策，实现财富增值。