全球碳治探讨会

2021年4月16日第一期全球碳治研讨会圆满举行。复旦大学绿色金融研究中心执行主任李志青老师作为特邀嘉宾出席首期研讨会，为大家带来了一场主旨演讲：“碳中和背景下的绿色金融和转型金融”，并与研讨会发起人孙冰博士以及在线观众进行了精彩的互动对话。

首期全球碳治研讨会专家嘉宾李志青关于绿色金融和转型金融在碳中和背景下的解读，我们精选五大关键要点为您速递送上。

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一个前置问题：

实现双碳目标需要多少钱？

李志青老师在主旨分享中强调，顺利实现碳达峰碳中和目标需要非常具体化和数字化的规划设计，要对于国民经济、社会发展方方面面都提出合理要求。以非化石能源为例，按照双碳目标，到2025年非化石能源消耗比重需达到20%; 到2030年这个比例要上升到25%; 到2060年这个比例要在80%以上。

绿色金融可以提供什么样的支持呢？首先，要实现碳中和碳达峰目标需要巨量的投资。李老师分享了国内主流机构 (中国金融学会绿经委课题组，中金公司，复旦大学绿色金融研究中心，渣打全球研究团队，红杉资本，清华大学气候变化与可持续发展研究院等) 给出的共识：要实现双碳发展目标，必须要搞清楚需要多少钱，以及钱从哪里来，到哪里去。那下图我们可以看到，需要低至70万亿左右，高至487万亿，约等于500万亿左右的投融资需求。要解决这样一个资金需求，仅靠公共财政资金显然是不够的，必须通过绿色金融的各种创新手段和工具，为双碳发展持续输血。

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狭义与广义：

两大定义教你认准Who is Who？

“大家会觉得很好奇，既然有了绿色金融 (五年前国家政策文件里面就提出了绿色金融)，那为什么我们现在又要提转型金融呢？在讨论转型金融之前，我们不得不将绿色金融和转型金融做一个简单的比较和梳理。” 对此，李志青提供了四个视角（以下为研讨会现场分享实况）：

绿色金融是“不排”，是狭义的绿色。

它通过对于像新能源、节能减排，这样一些技术产品设备，这样一些产业，它本身是零碳或低碳，对不排放的这样一些产业支持投融资的行为我们可以界定为是绿色金融。

一个国民经济的发展全都是零碳和低碳的这样一种产业形态吗？可能最终，我们实现碳中和之后也许会有这样一个理想型结构。但是在实现过程中，在最终实现碳中和目标之前的很长一段时间之内，我们的经济体系里还是需要大量的、相对高碳排放的产业的，譬如说：石化、化工、水泥、钢铁、建材等。这些产业当然都是碳排放量非常密集的，但它们也是我们国民经济非常必须的。那么如何推动这些产业的转型升级呢？这涉及到一个 减排 (少排放)的问题。因为你不可能让它 “不排”，但可以“少排”。那相对于传统技术来讲，可以做到更清洁，更绿色和低碳。这就需要引出 “转型金融” (气候转型金融) 这样一个新概念为这样产业提供转型升级所需的金融服务。

转型金融是“少排”，是广义的绿色。

一听说煤炭或者钢铁，那大家肯定觉得这怎么可能是绿色的呢？这显然是棕色资产啊！而实际上，如果能够将煤炭发电、将钢铁的生产变得更加清洁，那么也是绿色的，是我们共同所希望的那个绿色。

尤其值得注意的是，不同国家在气候变化应对上的需求差异性，使得全球范围内转型金融无法满足一个统一的、明确的定义。根据气候债券倡议组织，目前现有的国际文件并没有给 "转型金融" 进行明确的定义。但是确定了主要的原则和框架，希望能够在给予 "转型金融"一个限制的前提下为社会提供更加宽泛的概念。因此转型可以以这样一个新事物灵活地适应国家和社会的不同需要。

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绿色金融 & 转型金融

傻傻分不清？四个视角直击差异

#1

边内外部的视角：

绿色金融针对克服正外部环境

简单说来绿色金融主要针对支持低（零）碳排放的绿色产业，比如说清洁能源、绿色低碳零碳能源的发展。这些项目虽然有一定的溢价作用，但是却没有得到很好的激励和鼓励，因此用绿色金融去给予支持。

转型金融针对克服负外部环境

简单说来转型金融针对支持高碳排放的棕色产业，例如煤炭、钢铁等产业的大量碳排放需要加速转型升级的大量资金投入，所以需要纳入到转型金融的支持范围之内。

#2

资源配置的视角：

绿色金融强调增量资源的一次配置，即新产业的进入；转型金融更强调存量资源的二次配置，即传统产业的调整与转换。

#3

政策工具的视角：

绿色金融主要强调 "量性工具"

比如说加强数量支持，扩大资金供给。希望能够通过一些信贷、债权等工具来加速一些新兴产业，实现从无到有、从少到多、从量变到质变。

但是转型金融则强调“价型工具”

比如说加强价格调控，改变传统产业产品的性价比结构。从而能够更好地支持这些产业的调整与升级。例如，碳排放权交易市场就是非常典型的一个转型金融工具。

#4

结果的视角：

绿色金融是以效率为导向，兼顾公平

我们可以看到很多新产业在初期，比如像新能源汽车，我们给予大量的政府财政补贴，但是后期这些补贴会慢慢退出，因为政府希望能够实现优胜劣汰。当然也要兼顾公平。

转型金融是以公平为导向，兼顾效率

转型升级过程中我们不能说煤炭，钢铁产业有 “原罪”，这个 “原罪” 不是这些产业自身原因造成的，是整个社会经济发展的一个过程问题。因此在兼顾转型过程中要考虑到公平性的问题，同时兼顾效率问题。

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转型金融的五大作用

①为化石能源企业低碳转型融通资金，引导资源配置到化石能源企业转型的过程中。

②促进转型成本的合理配置。

③为转型市场注入资金和流动性。

④契合了转型项目的特点和融资的需求。

⑤强化对能源资产的风险管理

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国内外案例展示

国内案例

国际案例

写在最后：让阳光照进现实

总体来看，国际上关于转型金融的认识和研究也处于起步阶段，现有的方案还相对比较简单，处于探索中。但从转型金融的角度来看，由于每个国家实现转型的基础、条件、路径、目标都存在差别，因此需要“因地制宜”发展转型金融。比如在欧洲，现在碳密集、高环境影响的工业企业、行业和经济活动相对少，所以对转型金融的要求就会更为严格，更多遵循巴黎协定的要求。

而我国作为新兴市场大国，作为国际制造业中心国家，依旧有大规模的碳密集、高环境影响产业、企业和经济活动，在推动社会经济实现低碳转型过程中，其背景、路径和阶段性目标与欧洲相比，大相径庭。这时候，就需要充分尊重现实情况，实事求是，按照“30·60目标”所确定的要求，设定我们自己的路径，明确适用于我国的转型金融支持框架、标准、分类和管理规则等。