每经AI快讯,中国银河05月16日发布研报称:给予轻工推荐(维持)评级。

家居:地产改善叠加需求复苏,龙头发力有望取得亮眼表现:政策支持&预期改善&需求回暖,地产端稳中向好:竣工方面,前期开发商囤积大量未完工项目,保交楼将促进完工,竣工好转将支撑家居需求,3月实现竣工面积同比增长32%;销售方面,春节后地产销售持续改善,3月,30个城市新房成交面积略好于22年同期,15个重点城市二手房成交面积同比增长98%,环比增长49%。疫后客流显著复苏,延期需求持续释放,家居龙头信心十足,均对23年设定乐观目标,且积极推动营销策划,全年有望实现亮眼表现。23Q1实际消费已有复苏,315反馈前端订单表现良好,需求传导需要一定时间,23Q1报表端反映22Q4压力,预计23Q2后报表端将逐季改善。估值角度来看,伴随行情下跌,家居龙头估值性价比凸显,以欧派/顾家为例,5月15日上市以来市盈率TTM分位点分别为11.82%/3.56%。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。

造纸:供应缓解带动浆价下行,成品纸盈利持续改善:废纸系:下游需求表现疲软,废纸系价格表现较弱,静待后续经济好转带动需求复苏。5月12日,废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸平均价格分别为1,615、2,911、3,976元/吨,分别较上周上涨0.25%、0.22%、0.05%。浆纸系:纸浆产能投放带动外盘浆价下行,Arauco针叶奖银星下调40美元/吨至680美元/吨,本色浆金星下调20美元/吨至610美元/吨,阔叶浆明星下调75美元/吨至475美元/吨。5月12日,阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为3,973、5,523、4,100元/吨,分别较上周变动1.66%、0.54%、-1.01%。双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,263、5,550、4,600元/吨,分别较上周下跌1.95%、0.72%、1.08%。文化纸需求稳中向好,看好党建及教辅教材板块需求:印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长10%~20%,且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放。特种纸:浆价快速下行将带动特种纸盈利改善,且特种纸下游需求表现稳健,价格有望保持坚挺;中长期来看,特种纸下游需求扩张,竞争格局良好,龙头持续建设产能,布局自给浆,成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。

包装:原材料价格下行,行业盈利修复确定性强:纸包装方面,受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,且市场集中度较低,未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常,线下社交、商务餐饮需求明显修复,进而驱动烟酒消费复苏,预计配套包装需求将得到保证。2023年1~3月,烟酒类零售额同比增长6.8%,其中,3月单月同比增长9%。金属包装方面,二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。原材料方面,瓦楞纸、箱板纸价格持续下行,未来料将维持低位,白卡纸后续产能投放将压制价格表现;镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。

轻工消费:新型烟草发展前景明朗,文具行业市场持续扩容:新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。文具:疫后需求复苏将带动23年业绩改善,23Q1晨光股份传统核心/办公。直销/零售大店分别增长 6.75%/23.06%/13.31%。中长期来看,人均用量提升带动总量稳增,消费升级驱动价格长期成长;采购行业数字化渗透空间广阔,降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,户外运动受益者【浙江自然】。

风险提示:经济增长不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险。

每经头条(nbdtoutiao)——祸起一桩旧案!这家知名券商栽了!时隔7年,仍被罚755万元...

(记者 王晓波)

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