“孙吉诃德”和融创能否满血复活？
南方Plus2023-03-30 09:56
3月28日，在地产圈“卖卖卖”最积极的孙宏斌，让自己控制的上市平台对外放出风声：融创中国（01918.HK）境外债务重组迎来重大进展。
这组外债一共90.48亿美元。据此前披露：老孙想让其中30亿至40亿美元“债转股”，剩余部分展期2－8年。
若最终达成共识，其下一句报幕词也许就是：“各位看官先表走，让俺老孙喘口气，再给你们演更精彩的下半场。”
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上一次老孙聊到“房地产下半场”的话题，是在2018年的亚布力中国企业家论坛。
那会儿的孙宏斌刚以632亿元“加价”接盘万达13个文旅项目，一上台就成了全场关注的焦点。
对着现场听众，老孙用他标志性的“带点结巴”的演讲，概括出房地产行业三大特点：一是市场规模非常大，谁都不愿放过，2017年全国产值规模超过了全球汽车业；二是大公司在快速整合，大部分市场蛋糕都给少数大公司吃掉了，以后小企业会很难活；三是行业政策特别多，但做企业得看宏观才能赚到钱，谁来管、怎么管，其实都一样。
亚布力论坛上的孙宏斌
老孙说话一向以朴实著称，从来不用那种让人听了“不明觉厉”的晦涩理论来解剖身边的经济现象，更不喜欢用堆砌辞藻来美化自己的投资见解。
不管是内部开会，还是对外演讲，老孙一开口就是买菜阿姨和建筑民工都听得懂的大白话。
借着那场演讲的开场白，他就开始忍不住地揶揄别人，说第一次来亚布力论坛，之所以印象特别深，就是别人说的话他听不懂。前面讲的几个，他只听懂了一句话：“用电脑配红娘”。紧接着，他还吐槽，我们人生最大的乐趣就是找对象，但如果把这事全交给了电脑，让电脑来帮我们配对，那还不如死了呢！
不过，在媒体看来，那次演讲孙宏斌最出格的是，上来就是满嘴的房地产万能论。大意是，以后投资房地产，就是投资美好生活。搞科技的不搞点房地产规模做不大，搞银行、搞基金的不给多点钱房地产，也做不大。
潜台词有点像在说：其它都是配菜，房地产才是主菜。
当时，房地产正从全年13万亿元的规模往17万亿元的高点强攻。老孙那样讲，逻辑上似乎没毛病，但价值观却存在很大问题。我们国家是讲科技强国、实业兴邦的，你把什么企业都忽悠去搞地产，实体经济就没法搞了。
这一点，孙宏斌的清华大学校友、深圳湾1号创始人徐航，给人的印象就很不一样。徐航心里虽然也明白房地产赚钱，但在公共场合，从来不忘强调科技的重要性，把主业聚焦在制造业。
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孙宏斌的老家在山西省西南部的临猗——一个黄河边上的文化大县：远古的仰韶文化、龙山文化、殷商文化在那边都有遗迹，是杠杠的中华文明重要发祥地之一。战国时期，那里属魏国。
老孙与校友徐航还有几点不同：徐航是干部家庭出身、有楚国基因，孙宏斌则出生于落后农村；徐航17岁读大学，老孙15岁就考上了武汉水利电力学院；徐航本科、研究生都在清华，而老孙研究生才上的清华。
但不管怎样，两人都很牛。
老孙创立的融创，在最风光那些年，除了“恒碧万”三家头部企业，其他的规模无出其右。
据说，当年还被别人叫“小孙”的时候，孙宏斌就敢于当着被同行称为“老王”的王石面前，夸下海口要“赶超全国第一的万科”。虽然后来不仅没赶上，而且以前的公司也破产了，但老孙的胆识和耿直，还是给人留下了深刻的印象。
与一些投资界老友一样，老孙用来操控融创集团的母公司，也是在海外群岛国家维尔京注册的。这样做的好处是，维尔京、开曼、塞舌尔等群岛国家一般不用报税、做账；以外国公司的身份回来投资，还可以要很多优惠。
有人说这是钻法律空子，但读过法律的笔者倒想得很开——民法学界有句谚语：法无禁止即可为。
当然，老孙这辈子被人说三道四也不是这一次。
有一回，也是在公开演讲的场合，老孙就坦言，自己从来不怕媒体写自己的负面，别人爱怎么说是别人的事，他不care。用他的话来说，“别把自己看得太高大上，做人还是真实一点好。”
孙宏斌的顺驰曾被媒体人归为“大败局”案例
在地产圈，就算当年没有把融创做到全行业“老四”，孙宏斌也是一位特别有性格和有意思的人。
甚至有人说，没有老孙，地产圈肯定会少很多故事。
随便找几张旧报纸，就可以知道，他是坐过牢的人。虽然后来又被法院判决“无罪”释放，但这段经历仍然成了一些业内同行茶余话后的谈资。
当然，也有一些媒体后来把这说成老孙作为一位地产界“悲情主角”的底色。
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孙宏斌第一份工作，是柳传志当家时的联想给的。
那时的小孙，不只是自己干活能力强，还很会带团队。他带出来的人，有一个特点，只听他的话，连公司老总都调不动。
直到后来，孙宏斌创立的第二家房地产公司融创成了行业龙头，他自己还很自豪地说：“我的公司很多人都是大学一毕业就在我这里干，融创才15年，但是很多人跟了我20年，很多员工别人涨十倍工资都挖不走。”
笔者所在单位，有很多同事都跟融创公司的人有过深入交流。在融创内部，员工不喜欢以职务相称，而是论资排辈、以兄弟姐妹来称呼同事。
“老孙确实有点崇尚江湖义气，公司里也有种江湖文化。”一位不愿具名、比较熟悉孙宏斌的房地产人士对笔者说。
喜欢读武侠小说和练太极拳的马云，是金庸的铁杆粉丝。据媒体公开报道，阿里巴巴的办公室都是以金庸小说的地方来命名的。譬如，马云自己的办公室叫“桃花岛”，会议室叫“光明顶”，洗手间叫“听雨轩”，每位员工都参照小说给自己取有代号，马云自己的代号是《笑傲江湖》里的“风清扬”。
从某种角度来看，孙宏斌和马云确有相似的地方。譬如在性格上，孙宏斌喜欢做真实的自我，马云也不止一次地公开强调：“我很丑，但我丑得有味道。”在公司年会上，马云不惜扮丑来愉悦大家。
老孙有没像马云那样在舞台扮过丑不知道，但他的江湖气，还体现在老孙的前半辈子做过很多次耀眼的“接盘侠”。
别看老孙的公司现在处在泥潭当中，以往却曾经在多个关键时刻对同行施以援手。最典型的就是乐视和万达。在绿城、佳兆业、雨润有困难的时候，他也曾想过出手，虽然后来以失败告终，但“并购王”的名声早已在业内霸气侧漏。
孙宏斌曾公开自嘲，别人喜欢找他合作，是因为他对钱没有太多概念，不太会算账。买乐视和买万达的项目，他都在价格上“吃过亏”。
但因为对项目投资有自己的经验，特别是对土地价值的判断眼光独到，最后回过头来算笔账，老孙还是赚得多、亏的少。最重要的是，在江湖上还留下了“白衣骑士”的美名。
所以，在“帮完”王健林的2018年公司年会上，孙用了《少年初长成，鲜衣怒马致芳华》来做标题，自称“我的芳华还在后面。”有人说他志得意满，也有人说他信心爆棚。
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在联想工作时，孙宏斌是柳传志重点培养的对象。
在公司里里外外，小孙给人的刻板印象是，满口山西方言，说话磕磕巴巴。
但他做事雷厉风行，鬼点子五花八门，不达目的不罢休。
他是联想开创全国销售网络的急先锋，带领企业部迅速发展了13家独资分公司，大卖2400万元。在消化公司积压产品时，他的团队表现也极为抢眼，转眼就将1000多万的货抛售出去。
后来因为做事风格与联想的企业文化产生了激烈冲突，他被柳传志革了职。
但面对媒体采访，柳传志还是给予了孙宏斌很高的评价，其中说到孙的最大优点是：有一眼看到底的能力，能判断一件事做与不做的关键在哪儿。
当然，在柳传志的眼里，孙宏斌缺点也很明显：做事不留余地，只顾往前冲冲冲。
或许正因为如此，孙宏斌成了联想高层无法驾驭的人。
从联想离开后，孙宏斌创立的第一家与房地产相关的公司顺驰，靠的是柳传志借给他的50万元。
在柳传志和周小宁的帮助下，顺驰还和联想集团、中科集团合股成立了天津中科联想房地产开发有限公司。
几年后，联想与中科又把股份卖回给了孙宏斌。在成立融创公司前，顺驰曾一度成为天津规模最大的房企。
直到2004年，因为跑得太急太快，顺驰重重摔了一跤，导致“命悬一线”。
2007年，深陷危机的孙宏斌，不得不将顺驰卖给路劲基建，把精力全面转向融创。
短短几年后的2010年，“传奇般的”融创登陆香港联交所主板，孙宏斌开始在国际资本市场上如鱼得水，逐步成为胡润百富榜和福布斯富豪重点关注的对象。
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孙宏斌很早就发现，借助客户买房的预付款来搞开发，并通过拖欠建筑商和供应商的合同款来加大杠杆，只要尽可能压缩项目开发和资金的周转时间，就能迅速将企业规模做大。
这就是我们今天熟悉的“高杠杆、高负债、快周转”模式的原始配方。
后来，孙宏斌不满足于从供应链、国内银行以及从股东身上获取资金，而是把融资的范围扩展到境外的美元债等更为广阔的空间，甚至还把房地产的产品服务做成理财产品。通过这些让人眼花缭乱的手法，融创的净负债率和市场规模也正式进入“狂飙”模式，在“三道红线”融资新规出台后，自然也成为银监部门重点盯梢的对象。
孙宏斌搞事有自己的底层逻辑和终极目标，不会轻易受到外部环境的影响。这缘于他的自信。用他自己的话来说，“我是一个偏执狂。”
当年，他接手万达的花都项目后，在广州搞滑雪，确实曾经被别人笑他疯子。项目爆火后，别人对老孙的偏执又有了另外一番解读。
广州花都融创文旅城
正如老孙以前玩得很溜的杠杆游戏，现在不灵了。有人也开始对他的能力和智商产生了怀疑。
3月28日，当孙宏斌通过上市公司发出债务重组有进展的利好消息后，融创中国的股票仍处在停牌状态。
3月29日，孙宏斌现身境外债务重组说明会，说了很多给投资者和债权人打气的话。譬如，千方百计致力于让公司走出困境，对业务恢复“非常有信心”，等等。
事实上，此前为了让融创能活下去，孙宏斌已经卖掉了不少项目，也自掏腰包以无息贷款的方式试图帮助公司渡过难关。
在融创遭遇信用危机前，年近六旬的孙宏斌已经坐过一次牢、破过一次产，人生可谓“三起三落”。
融创风光时，有人说孙宏斌“有远大抱负，也狂妄自负，是堂吉诃德式的人物。”
老孙自己却辩称，他不是堂吉诃德，企业家精神就是要敢于冒险，但也能宽容对待失败。
现在的房地产下半场，显然不是当初老孙说的那个下半场。
面对市场的逐步回暖，这次他还能像以前那样满血复活吗？似乎得看，债权人信不信他。
【记者】冯善书
【作者】 冯善书
【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端
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