氯碱化工(600618)将在新材料领域投下重注。

3月20日晚间,氯碱化工发布公告,拟与控股股东上海华谊控股集团有限公司(以下简称“上海华谊”)按60:40的股权比例对子公司广西华谊氯碱化工有限公司(以下简称“广西氯碱”)进行增资,合计增资17.42亿元,均以现金方式出资。前述增资款将用于在广西钦州投建双氧水法环氧丙烷(HPPO)及聚醚多元醇一体化项目,布局氯碱业务之外的新材料领域。

同日,氯碱化工发布年度报告,2022年实现营业收入63.64亿元,同比下降4.5%;净利润13.71亿元,同比下降22.65%。

作为氯碱化工“走出去”战略的重要载体,广西氯碱成立于2019年,由上市公司与上海华谊合资组建,二者持股比例分别为60%、40%。本次增资将采取同比例方式,即增资后双方股权比例仍保持不变,其中氯碱化工增资额为10.45亿元,上海华谊增资额为6.97亿元。

事实上,前述增资款仅为项目资本金,更多的资金将由广西氯碱在后续自行筹措。公告显示,本次拟投建的双氧水法环氧丙烷(HPPO)及聚醚多元醇一体化项目总投资达58.07亿元,其中项目资本金17.42亿元,建设周期为18个月。经测算,项目年均营收40.67亿元,年均净利润4.5亿元,投资回收期约为7.83年。项目建成后,将形成30万吨/年双氧水、30万吨/年环氧丙烷、20万吨/年聚醚多元醇、5万吨/年聚合物多元醇产能,进一步丰富产品品类,扩大生产规模。

前述增资款将如何筹措?截至2022年底,氯碱化工总资产为111.71亿元,净资产82.82亿元,资产负债率为25.86%,货币资金余额达35.07亿元,资金储备较为充足。公司表示,后续将统筹资金安排,合理确定资金来源,确保项目顺利实施。目前,氯碱化工环氧丙烷及聚醚多元醇装置运行经验,未来在项目投产初期,将采用让利策略培育大宗聚醚客户,并与下游客户共同开发和培育技术等级高、附加值高的产品以规避市场容量和价格风险。

作为国内氯碱龙头企业,氯碱化工主要产品为烧碱、氯及氯制品,以及聚氯乙烯塑料树脂与制品,年产能分别为烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。近年来,氯碱化工践行“走出上海,走出氯碱”的发展战略,并以广西钦州为发力点着力拓展市场和新业务。2019年,公司宣布启动钦州基地建设,投建30万吨/年烧碱、40万吨/年聚氯乙烯项目,在开拓华南及东南亚氯碱产品市场的同时,为涉足新材料和氯下游以及乙烯下游精细化工领域创造条件。目前,前述项目已正式投料生产。

在新材料业务领域,氯碱化工选择了聚氨酯产业中的聚醚多元醇作为“走出氯碱”的第一步,并针对特种聚醚多元醇基础研发,分别选取聚合物聚醚多元醇、硅烷改性聚醚多元醇、不饱和端基聚醚多元醇封端等三个研发点开展了实质性介入探索。随着本次双氧水法环氧丙烷(HPPO)及聚醚多元醇一体化项目的投建,氯碱化工新材料业务将买入实质性阶段。

据悉,前述项目已获得能评批复,环评进入拟审批公示,目前处于设计阶段,计划2023年年底开工。

当然,在新业务释放利润之前,氯碱化工当前业绩仍高度依赖氯碱产品。2022年初,2022年初,大宗商品延续去年的市场走势,继续在高位运行,但后续由于受宏观经济和相关政策等影响,大宗商品进入回调期,部分产品价格快速下滑,氯碱行业效益情况呈“前高后低”态势。

从毛利水平来看,氯碱化工2022年制造板块综合毛利率为32.95%,同比下降6.95个百分点。其中烧碱毛利率为47.18%,较上一年度上升7.69个百分点;氯产品毛利率为25.29%,同比下滑16.41个百分点;聚氯乙烯毛利率为22.73%,同比下滑11.51个百分点。

氯碱化工表示,2023 年,预计化工市场进入周期性淡季,市场需求端偏弱,多数产品延续下跌趋势,短期 化工品价格或仍存下行压力,公司将开展精益生产,按照效益最大化原则做好各产品产销平衡,同时做好大宗原料市场分析,努力降低采购成本。

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