近日，相关部门指出，要促进提高评估定价的科学效率。在此基础上，进一步深化对中国产业发展特点、体制机制特征、上市公司可持续发展等方面的认识，并在此基础之上，进一步完善适合于各类公司的价值评估与定价逻辑，构建符合中国国情的价值评估系统，促进资本市场资源配置的有效发挥。

《中国证券》的一位学者在《中国证券》的专访中指出，建立具有“中国特色”的现代资本市场是“中国式现代化”的必然要求，而建立具有“中国特色”的现代资本市场，则是“建立具有“中国特色”的现代资本市场、提高“中国特色”和“中国特色”的一项重要内容。构建具有中国特色的估值体系，实质上就是要重新评估中国具有较强竞争力的资产，近年来，能源、制造业、航空航天和金融等行业表现出较强的先进性，具有重新评估的基础。

努力提高 A股估价的科学性

中国证券监督管理委员会主席易会满在2022年度“金融街”论坛上发表主旨讲话时表示，企业价值的高低，是投资者对企业价值的最直接认同的反映。我国上市公司，特别是国有公司，除了“练好内功”外，还应增强“公众公司”的观念，积极做好“投资者关系”的管理工作，使公司的内在价值得到充分的体现。

近年来，证券监督管理委员会等相关各方对建立中国特色股票市场价值体系“怎么看”、“怎么办”进行了深入探讨，对其理解也在不断加深。

“我们已经达成了一项共识，那就是要对我们的行业发展特点、制度特点、上市公司的可持续发展等方面进行深入的研究，并将其应用到我们的实践中去，不断地改进我们的评估方法，以满足我们对各种公司的需求，从而使我们能够更好地发挥我们在资本市场中的“价格锚点”的标杆和引导作用。”上海证券交易所的总经理蔡建春这样说道。

专家们提出，要把重点放在提高评价价格的科学性和有效性上。“我们需要建立一套适合于中国的价值评估系统，以中国的特点为基础，不断地进行创新，才能更好地为市场提供更多的价值。我们的核心问题是，如何使中国的价值体系，与我们国家的多元经济结构，以及制造业的比重，以及实现中国式的现代化，都是一个很好的选择。”茅炜说道，他是南方基金的首席投资官，也是股权投资部的总经理。

多维度推动建立具有中国特色的价值评估系统

建立具有中国特色的价值评估体系，是一个系统的工作，是一个长期的、多方面共同努力的过程。

在此基础上，要持续稳定地提升企业的素质，加强对投资者的保护，提升企业的长远投资价值。茅炜认为，当前要重点关注股权质押比例过高、违规占用担保资金等问题，这些都是长期以来困扰股市的问题。只有各监管部门认真履行职责，充分发挥各自的作用，不断完善完善的体制机制，使我国资本市场不断壮大，不断壮大，才能保持资本市场的活力。

上市公司价值的提高，不但要靠绩效，更要靠与资本市场的沟通与交流。茅炜认为，与欧、美等发达国家不同，中国大陆的国有企业，必须加强对其上市公司的信息披露、公司治理等方面的监管，以及大股东、董事会、监事等“关键少数”，都必须履行好其自身的职责。当前，我国国有企业的绩效评价以“一利五率”为核心，若能引入上市公司市值，将有利于提高国有企业与资本市场的交流能力。

中国特有的价值评估制度亟待加强对投资者的宣传和培训。“对投资人，特别是对机构投资人来说，重新调整估值架构是个难题。我国目前正处在高质量发展和经济新旧动能转换的阶段，各个行业所获得的支持力度不尽相同，与时代发展的匹配程度也不尽相同，未来的发展前景也不尽相同。茅炜表示，“投资者要从市场体制、产业结构、主体可持续发展等方面，对中国元素和发展阶段有一个清晰的认知，从而选择适当的投资对象。汇添富基金的首席经济师韩贤旺说，不管是机构投资人，还是散户投资人，都必须有一个行之有效的沟通机制，唯有在市场上达成一致，并形成一股力量，方能走的更远。蔡建春认为，应该培养一个更健全、更成熟的产业文化，更多地关注中国优秀的传统文化，促进成熟、理性的投资，提倡理性、价值和长期的投资理念，为构建具有中国特色的价值评估系统，提供一种“软实力”。

中字号央企估值将逐渐回升

值得注意的是，在监管层明确指出要提高企业价值定价的科学性和效率后，中字号企业的价值也逐渐得到了恢复。Wind的数据表明，今年到目前为止，中国大陆上市公司的中央企业的股票平均上涨了11.65%。投资者表示，今年以来，中央企业股价的涨势较为合理，反映出市场对中央企业价值的再认知。

茅炜认为，就运营方面而言，自2016年开始，国资企业的利润增长速度和利润水平都得到了比较显著的提高，而且经过几年的改革，负债问题已经得到了很好的解决。投资者对国有企业及金融类股的认识正在逐渐提高。在稳定性方面，中央企业与地方企业在疫情中的业绩表现更为显著。在这段时间里，我国中央企业和地方企业的利润得到了极大的提升，2019-2021年，我国中央企业的利润增速达到了38.9%，同比增速达到了31.7%，远远高于全国平均增速14.1%，高于沪深300指数8.9%，显示了我国中央企业和地方企业作为我国经济发展的“压舱石”地位。从产业政策的角度来看，在数字经济等新的发展方向中，大型的通信国有企业是主要的参与者，它们的价值可以得到很好的提高，从而推动了相关板块的上扬。

韩贤旺认为，目前中字号央企正逐渐出现了估值的回升，这是一个在长期处于低位的估值后，估值将会持续上涨，并呈现出持续的超常回报，未来，仍需公司进一步提高运营效率，做好长远的发展计划，配合国家的产业发展计划，以稳定增长的股息率为前提，增强投资人对公司未来可持续经营的信心。

另外，专家预计，未来能源，上游工业产品，航空航天，金融等领域的估值将会更高。茅炜认为，随着国家整体安全的要求越来越高，科技，生物，能源，食品，军事，产业链，数据安全将会是未来发展的重点，而在这几个方面，国企将会扮演更大的角色。在一个确定性匮乏的年代，国有企业的优势在于“长远”和“稳定”，因此，我们应该用“溢价”和“配置”来回报它。在当今世界正在经历一个世纪的大变化的过程中，确实性已经成为一个长期的稀缺资源，无论是从宏观发展，还是从产业趋势，还是从政策导向，都将从“认知革命”中得到“确定”。同时，如何对数据资产进行科学、合理、高效的评价，也是一个值得研究的课题。