Mysteel钢铁产业链月度观察:十月钢价基建为锚 政策做帆

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2022-10-11 09:32上海上海钢联电子商务股份有限公司官方帐号,优质财经领域创作者
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根据现实钢材市场基本面预判,十月份钢价(螺纹现货市场价格)在基建持续发力下将小幅上涨,同时需考虑在20大后政策修复性改善可能带来的更大价格上升空间。但建议现货市场节奏谨慎为主,及时兑现“银十”带来的市场机会。

  1. 供应面压力小幅减缓:预计十月Mysteel 247铁水产量将从九月底的240万吨周产量回落至月均235万吨。秋冬季限产叠加重大会议限产将抑制铁水上升,但由于今年的行政限产力度有限,铁水回落幅度有限
  2. 强基建,弱地产格局不改,但地产底部隐现。在经历九月上旬销售数据持续下滑之后,9月下旬地产销售高频数据出现好转迹象,是否能持续改变尚待观察。但是需提示各地救市政策接踵而至,购房者情绪开始从悲观转向观望,地产市场情绪底部隐现。政府保持对基建项目落地的压力,基建在资金和项目数量上的环比改善明显,预计10月基建将成为钢材需求发力之锚,但弱地产将限制“银十”钢材需求上升幅度。
  3. 原材料支撑炼钢成本:十月安全检查导致国产铁矿和煤矿生产难以发力,原材料供应端支撑炼钢成本。即使铁水产量见顶后小幅回落,内矿受限下也难以导致原材料价格大幅下滑。

十月仍需关注大会后可能释放的利好政策。预计四季度出口压力逐步体现,政府不断强调基建落地和消费刺激对经济的托底作用,不可低估政府对经济力挽狂澜的决心和政策效果。例如,今年六月份开始的汽车购置税减半政策在三季度效果显现:作为在居民消费里的大宗消费,汽车消费的增长明显提振了整体消费。近三个月,含汽车消费的整体消费增速分别同比增长3.1%、2.7%、5.4%,剔除汽车消费后,消费增速分别减少1.3、0.8、1.1个百分点。

螺纹:九月建材需求整体走扩,螺纹月度表需1377万吨,环比增36万吨,同比-7%。 月度产量1311万吨,环比增138万吨,同比增3.9%:环比角度看产量增量大于需求增量,上海螺纹*月均价从八月的4170元/吨跌至九月3983元/吨。

进入十月,多省份被要求专项债结存需在10月底前发完,基建有望持续改善,房地产在“保交楼”的督促以及金九银十季节性好转的加持下,房地产四季度新开工及在建有望环比好转,预计10月螺纹表需1382万吨,环比9月微增,“十一”节前和节后补库高点将使表需达到月度峰值。而产量在环保限产以及钢厂厂库不减的压力下将小幅回落,预计10月螺纹产量1310万吨。

热卷: 10月热卷产量复产预期较为明确:部分钢厂计划检修到9月末,预计10月初复产,再叠加RG 9月有新增产能,10月整月生产,预计达到310万吨周均水平(9月热卷周均产量为306万吨/周,较8月周均产量上涨10万吨/周)。

需求方面,9月制造业需求环比明显改善。从目前Mysteel调研来看,10月钢厂接单情况环比难度加大,但预计努力后仍能达到9月水平。分终端下游来看,10月汽车行业仍持续向好发展,拉动冷系产品消费,对热卷需求有较强支撑,其他冷系像镀锌、和家电同样维持旺季需求。但综合来看,10月份热卷产量增幅可能还是超过需求变化,但在成本支撑下,预计10月热卷均价难以下跌,以微幅上涨为主。

铁矿:9月青岛港PB粉均价746元/吨,比8月均价下降14元。钢厂复产和节前补库逻辑驱动矿价从728元/吨底部回升至760元/吨附近;但受国内疫情、美联储加息、人民币贬值等影响,市场预期仍偏弱,价格上涨乏力,在760元/吨附近窄幅震荡。随着国庆和二十大临近,北方环保限产力度升级,铁水产量或见顶回落;同时澳洲发运量开始冲高恢复正常,预计10月到港量增加,港口重回累库趋势。但会议结束后,产量或仍将维持高位水平,叠加下游赶工需求,矿价有望先跌后涨。

双焦:九月铁水平均日产环比上涨6.6%至240万吨,焦炭九月周均总产量环比上升6.3%,日照港口准一级焦价格从2480元/吨涨至2700元/吨。节前钢厂补库情绪较强,双焦价格较为坚挺,上涨预期偏强。十月,供应端矿区安检力度不减,需求上铁水产量已见顶,因此十月中上旬焦炭价格上下两难,一方面受制于焦煤价格成本支撑,另一方面钢厂对提涨抵触情绪较强,第一轮提涨在节前仍难落地。在十月中下旬有关会议结束后,供应端限制可能逐渐解除,铁水见顶后难有增量,若成材端需求不及预期,届时焦炭价格可能出现整体震荡向下走势。

十月焦煤价格或呈现先涨后降走势,矿区产地焦煤库存保持低位,近期安全、环保检查影响范围逐渐扩大,边际供应持续收紧。在刚性需求的支撑下,十月上中旬煤价较为坚挺。但目前下游焦企利润亏损,若向下无法传导成本压力,恐开工率将持续下降,低位利润难以支撑高价煤种,在十月中下旬后随着供应端限制宽松或将带动焦煤价格走弱。

废钢:九月废钢价格微幅上涨,张家港重废*月均价环比上涨26元/吨至2694元/吨。十月北方存在限产预期(主要影响铁矿用量),可能导致钢厂用废增量,但预计十月长流程利润升至200元/左右仍难以大幅提高用废量(利润400元/吨以上时用废积极性明显提升)。九月独立电弧炉谷电平均亏损在100元/吨内,同期电炉螺纹周产量在19-22万吨波动,高于八月均值17万吨。十月电炉谷电利润或升至50-100元/吨(本周谷电利润为-20元/吨),预计十月电炉螺纹周产量高点在30万吨上下(九月末周产量22万吨;今年截至目前的产量高点34万吨)。

注:文中*号分别代表以下规格的月均价格(除废钢外均为含税价格):

螺纹:上海螺纹 HRB400E20mm

热卷:上海 Q235B:4.75*1500*C.

铁矿:青岛港 PB 粉(车板含税湿吨价格)

焦炭:日照港准一级出库

焦煤:临汾低硫主焦

废钢:张家港重废(厚度≥6mm)

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