【亿邦原创】9月2日消息，日前，泡泡玛特POPMART（HK：09992）发布了2022年上半年财报。2022年上半年，公司收入23.59亿元人民币，同比增长33.1%。非国际财务报告准则经调整纯利3.76亿元，同比下降13.5%。

根据财报，泡泡玛特上半年的经营利润为4.46亿元，同比减少8.3%；上半年净利润为3.33亿元，同比减少7.2%。报告期内，泡泡玛特的毛利率也出现了下滑，从去年上半年的63%降至58.1%。

值得关注的是，增收不增利的背后，公司的收入增速也已经在减缓。去年同期，泡泡玛特收入同比增长为116.75%，而今年上半年增速33.1%与之相比，下滑明显。

泡泡玛特在财报中表示，2022年上半年由于疫情反复，多个主要地区及城市限制出行，对各地经济造成了短期的影响。期内，公司将战略重点放在了进一步深耕潮流玩具业务，贯彻公司的长期既定策略和发展方向，以艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮流玩具文化的推广及创新业务孵化为主要业务重点。

“由于疫情，大概从4月开始，业绩算是跌到了一个小的谷底。不过从4月到8月，业务逐月环比都是增加的。”财报电话会议上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁如是说。

据介绍，当下泡泡玛特的用户数字化规模正在快速扩大，截至2022年6月30日，累计注册会员总数从2021年12月31日1958万人增加到了2306万人。而2022年上半年，公司会员贡献销售占比为93.1%，复购率达47.9%。

销售和市场费用翻倍 库存还是没变少

泡泡玛特将整体毛利率的下降，归因于自主产品的毛利率下降。根据财报，其自主产品毛利率从2021年上半年的66.9%，下降到2022年上半年的60.5%。主要是因为：第一，产品工艺越发复杂，原材料价格上涨，OEM工厂各工序成本上升；第二，疫情让公司在上半年做了一些促销活动。反而外采和其他产品的毛利率，从2021年上半年的31%增加到2022年上半年的33%。

财报显示，由于上半年泡泡玛特的商品成本从去年同期的5.2亿增加到8.7亿元，公司上半年整体销售成本从去年同期的6.6亿上升到了9.9亿，增长达50.8%。

开支方面，两类较大开支分别为经销及销售开支、一般行政开支。

今年上半年，泡泡玛特经销及销售开支从去年上半年的4.2亿元增长到了6.9亿，同比增长65.1%。其中员工福利开支同比增长约80%达近2亿，大部分开支增加是由于线下销售人员由2021年上半年的1909人增加到了2022年上半年的2374人。而广告及市场费用则从2021年上半年的不到0.6亿元，增长到了今年上半年的超过1.14亿元，增长超过100%。

但是，销售开支的大幅增加，似乎并没有解决存货和周转问题。截至2022年6月30日，泡泡玛特的存货已经由截至2021年12月31日的7.9亿元增加到近9.6亿元。公司存货周转天数也从2021年的128天增加到了截至2022年6月30日止六个月的160天。

泡泡玛特解释称，这是由于公司增加了产品库存，以满足不断增长的产品需求。与此同时，2022年上半年疫情影响销售未达预期，存货余额增加。

上半年，泡泡玛特的一般及行政开支同比增长了34.6%达3.2亿元。其中占比最高的是员工福利开支，从去年上半年的1.7亿增长至今年上半年的2亿，主要由于公司行政及开发人员由1211名人增加至1506人，并提升了薪资水平以吸引人才，以及股权激励等。

逃离Molly依赖 线上“私域”收入过半

目前，泡泡玛特仍以自主产品为主，上半年自主产品收入比例达91.4%，收入同比增长36.2%达超过21.5亿元。其中自有IP为主，包括Molly、SKULLPANDA、Dimoo、小甜豆等，收入占比从去年上半年的50.9%增加今年上半年的64.8%，达15.3亿元，同比增长69.7%。特别的是，SKULLPANDA已经超过Molly成为了销售收入贡献最高的品牌。

根据财报，泡泡玛特的收益主要仍来自国内，今年上半年，来自中国内地收入超过22亿元，来自港澳台及其他地区收入不到1.6亿。

内地方面，线下渠道收入由2021年上半年的9亿元上升到上半年的约11亿，增长21.8%。其中零售店一年内增加了93家达到308家，但疫情导致133家店经历了1到3周的关闭，带来了一定影响。机器人商店收入从2021年上半年的2.2亿下降上半年的2亿，一年来新增439个商店达到了1916个，但部分商店业绩下滑，同时也受到了疫情影响。

内地线上渠道增长相对线下更快。今年上半年，线上渠道收入由2021年上半年的6.7亿增加到2022年上半年的9.8亿元，增长46.8%。

今年上半年，在泡泡玛特抽盒机（微信小程序）、天猫旗舰店、京东旗舰店以及其他线上渠道中，小程序收入占比过半达55.6%（去年同期占比为48.8%），收入同比增长67.2%。天猫收入占比25%，京东占比7.2%。不过增长方面，京东达到了50%，超越了天猫的11.8%。

D2C出海全面提速 预计年内收入占比超10%

财报显示，今年上半年，泡泡玛特来自港澳台地区及海外的收益为1.57亿元，同比增长161.67%。但收益结构来看，这部分收益仍主要来自批发，收益占比52.87%。

虽然目前体量有限，但从增长性来看，港澳台地区及海外接下来有机会为泡泡玛特带来增长。数据显示，今年上半年，上述区域泡泡玛特的线下收入增长超过了1000%，线上渠道收入的增长也超过了190%。

泡泡玛特在财报中表示，2022年上半年，公司港澳台地区及海外业务正从To B转向以DTC(Direct To Customer)为主导的模式。半年内，泡泡玛特分別在在英国、新西兰、美国分别开起了第一家线下门店。

截至2022年6月30日，泡泡玛特港澳台地区及海外零售门店数已达到24家（含加盟），机器人商店达98台（含加盟），跨境电商平台站点数达11个，包括泡泡玛特官方网站、亚马逊和其他线上渠道。

泡泡玛特在财报中强调，将全面提速海外业务，通过加速推进海外DTC战略，布局线下门店、机器人商店、跨境电商平台等渠道，推动品牌在全球的滲透，提高品牌在海外国家、地区的知名度和潮玩市场份额。泡泡玛特将在加强终端消费者消费体验和互动的同时，与更多当地的合作伙伴和艺术家，探索出更多符合当地市场的业务模式、IP和商品品类。

对于海外业务，王宁表示，上半年泡泡玛特海外营收占比提升明显，按季度来计算，四季度的海外占比预计可以超过百分之十。