逻辑： 一、国内光伏装机量持续高增长，下游景气高企，中国光伏行业协会预计“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将超过75GW。2021年，国内光伏新增装机54.88GW，同比增加13.9%。累计光伏并网装容量达到308GW，新增和累计装机容量均为全球第一。全年光伏发电量为3259亿千瓦时，同比增长25.1%，约占全国全年总发电量的4.0%。未来，在光伏发电成本持续下降和“碳中和”大背景的推动下，国内光伏新增装机仍将快速增长。

图一 2022-2030 年新增规模预测（单位：GW）

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增效：HTJ效率不断突破，中国光伏行业协会预计到2030年，HTJ电池平均转换效率有望达到26.0%。 HTJ在增效方面可搭载IBC和钙钛矿等其他工艺进一步提升转换效率，量产效率提升的可能，使产品具有较高溢价，变向摊薄了投资成本。

表一 2021-2030 年各种电池技术平均转换效率变化趋势

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降本：HTJ降本路线明确，有望取代PERC，成为主流。 在非硅成本上：银浆单价：由于HTJ只能使用低温银浆，而低温银浆被国外厂商垄断，价格较高，导致HTJ成本较高。目前常州聚和、苏州晶银已实现小批量生产，随着规模扩大，价格可能降到与高温银浆持平，因此可以通过国产替代降低成本。

银浆使用量：一是通过多主栅技术，可将HTJ银浆降至160mg；二是可以用更便宜的铜代替部分银，通过该技术HTJ的银耗可以进一步降至106mg。 在硅料成本上：近期硅料价格大幅上涨，鉴于当前PERC、TOPCon、HJT所采用的硅片厚度为155μm、150μm、130μm，单位耗硅量大的PERC、TOPCon的成本上升更多，单位耗硅量小的HJT成本上升较小，因此HJT相较于PERC、TOPCon的优势凸显。

根据《中国光伏产业发展路线图》的预测，鉴于HTJ长期的降本趋势，有望取代PERC，预计其市占率将逐年稳步上升。

图二 2021-2030 年各种电池技术市场占比变化趋势

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