什么是企业价值？

企业价值即指企业本身的价值，是企业有形资产和无形资产价值资产的市场评价。

企业价值不同于利润，利润是企业全部资产的市场价值中所创造价值中的一部分，企业价值也不是指企业账面资产的总价值，由于企业商誉的存在，通常企业的实际市场价值远远超过账面资产的价值。

企业价值评估概念

企业价值评估是指资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则,对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。

企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。

企业价值评估(整体资产评估)适用于设立公司、企业改制、股票发行上市、股权转让、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、中外合作、合资、租赁、承包、融资、抵押贷款、法律诉讼、破产清算等目的整体资产评估、企业价值评估。

企业价值评估的范围

（一）企业价值评估的一般范围

一般范围即企业的资产范围。

这是从法的角度界定企业评估的资产范围。

从产权的角度，企业评估的范围应该是企业的全部资产。

（二）企业价值评估的具体范围

在界定企业价值评估具体范围是应注意的问题：

首先，对于评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产，应划为“待定产权”，暂不列入企业评估的资产范围。

其次，在产权界定范围内，若企业中明显存在着生产能力闲置或浪费，以及某些局部资产的功能与整个企业的总体功能不一致，并企业可以分离，按照效用原则应提醒委托方进行企业资产重组，重新界定企业评估的具体范围，以避免造成委托人的权益损失。

再次，资产重组是形成和界定企业价值评估具体范围的重要途径。

资产重组对资产评估的影响主要有以下几种情况：

1、资产范围的变化。

2、资产负债结构的变化。

3、收益水平的变化

企业价值评估方法

企业价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种。

1、资产价值评估法

资产价值评估法是利用企业现存的财务报表记录，对企业资产进行分项评估，然后加总的一种静态评估方式，主要有账面价值法和重置成本法。

2、现金流量贴现法

现金流量贴现法又称拉巴鲍特模型法，是在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。

3、市场比较法

市场比较法是基于类似资产应该具有类似价格的理论推断，其理论依是“替代原则”。市场法实质就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或近似的参照企业，在分析、比较两者之间重要指标的基础上，修正、调整企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。运用市场法的评估重点是选择可比企业和确定可比指标。

4、期权价值评估法

期权价值评估法下，利用期权定价模型可以确定并购中隐含的期权价值，然后将其加入到按传统方法计算的静态净现值中，即为目标企业的价值。期权价值评估法考虑了目标企业所具有的各种机会与经营灵活性的价值，弥补了传统价值评估法的缺陷，能够使并购方根据风险来选择机会、创造经营的灵活性，风险越大，企业拥有的机会与灵活性的价值就越高。

企业价值评估有的作用

（一）企业价值评估是最大化管理的需要

企业价值评估在企业发展行政决策中事关全局，可以帮助管理人员合理改进企业经营战略决策。企业的财务管理的战略目标是企业价值的最大化，企业的经营决策是否具有可行性，需要看这一管理决策能否提高企业价值。

企业价值评估还可以用来进行投资分析、营销战略和以价值为基本的管理；能够帮助负责人更加了解公司的优劣势分析和。

（二）企业价值评估是企业并购的需要

公司并购操作过程中，投资人已不满于从重置成本视角了解在某一时点上企业的价值，更期许从企业现今运营能力角度或同类市场比较的视角了解目标企业的价值，这就规定评估师切实提供有关股权价值的讯息，甚至于需要评估师分析目标公司与本企业合并能够带来的超额价值。同时资本市场还需要更多以评估整体盈利能力为代表的企业价值评估。

（三）企业价值评估是量化企业价值、核清家底、动态管理

对每位企业的领导者来说，了解公司的具体价值，并清楚估算价值的来龙去脉尤为重要。在计划经济体制下，企业通常关心的是有形资产的管理，对无形资产常忽略。在市场经济体制下，无形资产已慢慢受到重视，而且越来越被认为是企业的重中之重。在国外，一部分高新技术产业的无形资产价值远超有形资产，我国高新技术产业的无形资产价值亦相当可观。希望清晰了解家底以便加强管理工作的企业家，有必要利用评估机构对企业价值实现公正的评估。现阶段企业管理中普遍存在的最关键的问题取决于管理水平滞后，正确全面推广以价值评估为方式的价值最大化管理，是推动世界各国企业持续性发展的一个关键方式。

（四）企业价值评估是董事会、股东会掌握生产经营主题活动效果的需要

公司财务管理的目标是使企业价值最大化，企业各项运营决策能否可行，取决于这一决策能否有利于提升公司估值。

（五）企业价值评估是投资和决策的极为重要的前提

公司领导层只是以公司目前的财务报表来衡量企业的运营成果是片面的做法，恰当实行以价值评估为方式的价值最大化管理，是促进我国公司持续发展的一个至关重要的方式。

（六）企业价值评估是扩大、提升企业形象，展示公司发展整体实力的手段

由于大型企业的品牌形象问题渐渐受到社会各界的高度重视，利用品牌商标的宣传策划，早已变成公司走向全球化的关键所在。公司具有大批量的无形资产，给企业造就了超过一般生产资料、生产条件能够造就的超额利润，但其在账目上体现的价值是微乎其微的。因此企业价值评估及品牌宣传是强化企业形象、展现发展整体实力的关键方式。

（七）企业价值评估是提高团队的凝聚力

企业价值不但要向公司外的人传递企业的健康模式和发展趋向，更关键的是向企业内全部阶级的公司员工传递企业信息，塑造公司员工对本公司的忠诚度，以达到提高员工凝心聚力的目的。

企业价值评估在企业并购中的意义

企业价值评估是指把一个企业作为一个有机整体,依据其整体获利能力,并充分考虑影响企业获利能力诸因素,对其整体资产公允市场价值进行的综合性评估。作为整体资产的企业往往并不是所有单项资产的简单累加,而是在一定组织管理下按照生产经营中经济与技术逻辑关系形成的资产有机结合体。价值评估对企业并购的意义主要体现在三个方面:

(1)从并购程序看,一般分为目标选择与评估、准备计划、分开或协议并购实施三个阶段,其中目标选择与评估是并购活动的首要基本环节,而目标评估的核心内容是价值评估,这是决定并购活动是否可行的先决条件;

(2)从并购动机上看,并购企业一般是为获得管理、经营、财务上的协同效应,实现战略目标等,但在理论上只要价格合理,交易是可以成交的,因此双方对标的的价值评估是决定是否成交的基础,也是谈判的焦点;

(3)从投资者角度看,要并购企业交易价值有利于己方,但由于双方投资者信息掌握不充分,或者主观认识上存在偏差,因此,在并购过程中,需要对并购企业自身、目标企业及并购后的联合企业进行价值评估,三者既各自独立,又相互联系,缺一不可,共同构成了并购中的企业价值评估,对并购决策的成功起着至关重要的作用。