聚焦资产配置利器 雪球私人财富CTA策略会成功举办

金融界

2022-03-02 13:51北京富华创新科技发展有限责任公司官方帐号,优质财经领域创作者
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来源:南早网

  年初至今,受到A股市场整体回撤的影响,股票多头类私募基金普遍净值回调。根据朝阳永续的数据显示,私募基金在2022年1月录得了-5.74%的收益,其中股票多空和股票多头这两类策略净值下跌更为严重,跌幅分别为-7.25%和-7.85%。

  与此同时, CTA策略借助其与股票策略低相关的特点,截至1月底,逆市取得了1.78%的正收益,获得了来自投资者的关注。在此背景下,2月21日至2月24日,雪球私募与多家CTA管理人一同为众多投资者举办了线上“CTA主题策略会”,共同探讨CTA策略逻辑及配置理念。

  在此次雪球私募CTA策略会上,千象资产市场总监马新涛、博孚利资管基金经理郭婧和市场总监邬文灏、量道投资副总经理陈墩仓、洛书投资市场部副总裁邹维、奕泰资产副总经理刘波、雪球私人财富产品部资深机构经理何昳、富善投资基金经理章恩、雪球私人财富资深投资顾问梁庆海分别从CTA策略的不同角度做了主题演讲。

  高波动下,CTA策略大有可为

  开年以来由于供需关系紧张和避险情绪快速攀升,推动商品指数持续上升,使得CTA策略表现突出。CTA策略业绩持续性如何?面临什么样的投资环境?在雪球私人财富CTA策略会上,多位CTA策略专家表示,今年在高波动市场环境下,CTA策略或将大有可为。

  针对CTA策略的未来表现,千象资产市场总监马新涛认为,受疫情、国际局势以及政策等影响,商品市场的供需会出现错配或者再平衡,由此引发商品资产的波动,而这种波动将会给CTA策略产品带来利好,同时也将考验管理人的管理能力,投资者应该关注管理人的交易经验、持仓分散度以及策略的储备程度等。

  博孚利资管市场总监邬文灏认为,从大投资逻辑看,经历了去年几轮强力的政策调控后,今年所处的环境相对舒服,去年不少投机资金把一些品种推到很高的位置,今年会有套利均值回归的机会,未来CTA的行情值得期待。后市应该关注资金涌入情况及管理人的资金承载能力,投资者可通过CTA的FOF产品寻找到小而美、高杠杆的红利机遇,从而实现资产配置的目的。

  量道投资副总经理陈墩仓认为,与去年相比,今年CTA策略迎来了更友好的市场环境,更适合量化CTA策略运作。一方面,受外部干预对商品价格冲击等影响,去年市场出现无序状态,而对量化CTA来说较难适应,而今年监管环境有相对转弱趋势,这也为量化CTA策略提供了较好空间。另一方面,CTA策略本质是赚波动率的钱,受地缘政治、天气灾害等不确定性因素影响,目前市场将维持较大的波动率环境,同时现货市场供需存在矛盾,量化CTA策略有一定的捕捉收益的空间。

  宜长期配置,短期追高须谨慎

  CTA策略产品经过一段时间的上涨,现在是买入的好时机吗?多位基金经理表示,CTA策略产品适合做长期配置,短期择时性价比不高。

  博孚利资管基金经理郭婧指出,不同的CTA策略在相同的市场环境下,也会有不一样的表现。1月份至今,中频类型的CTA策略处于持续创新高中。而目前原油存在强支持,短期内中频CTA或将有上涨行情。郭婧认为,从CTA的FOF层面看,如果净值温和上涨,可以增加配置;但如果是偏屡创新高的中频策略产品,建议谨慎配置,不排除后市会有回撤,当前大笔资金追高不太合适。

  量道投资副总经理陈墩仓认为,从配置角度看,短期择时难以做清晰判断,但从长期来看,CTA策略产品适合持有半年或一年以上,甚至更长的时间周期,建议大部分投资者不做CTA的择时,大原则为莫追高,宜在回撤或平稳阶段介入。

  雪球私人财富产品部资深机构经理何昳认为,CTA整体行情的周期轮动相比股票要快,因此高点买入后回本的时间也相对较短,CTA策略做择时的性价比不高。

  多维考察,布局CTA的正确姿势

  如今越来越多投资者认可CTA策略产品的配置价值,那么,此类产品究竟适合哪些客户?投资者又该如何选择呢?四位业内人士给出了详细的参考建议。

  洛书投资市场部副总裁邹维表示,从策略角度看,已经持有非常多的股票多头,或者是量化指增产品的客户,可以配置一些CTA策略产品去做对冲;从个人投资维度出发,在做风险管理的过程中,可适当配置CTA策略产品作为配置组合的一部分。

  对于如何选择CTA策略产品,雪球私人财富资深投资顾问梁庆海指出,CTA历史业绩越长,置信度就高。不过,CTA策略容量有限,规模越大,相对更难创造Alpha收益。相反,规模越大,管理人会更加追求策略的稳定性。梁庆海建议投资者选CTA策略产品时,首先要从风险偏好出发,看是否匹配自己的心理承受能力;其次考察管理人自身的基本面,重点看其擅长的策略。

  奕泰资产副总经理刘波表示,CTA策略分为主观和量化策略,而每个策略下又有不同的子策略,在选择策略的过程中,要对每个策略进行定量评价、定性评价,在评价中相关性是最关键的,同时对每个策略的历史收益风险特征也要有清晰定义,了解低相关的策略组合,是否达到所希望的收益风险比。CTA策略和经济周期、供需基本面、资金恐慌性进入和出逃等有很强的相关性,建议投资者结合宏观调控做CTA的布局。

  作为一个集投资、交流于一体的在线综合财富管理平台,雪球通过定期举办私募策略会,为私募管理人和投资者搭建深度沟通的桥梁。本次雪球私募CTA策略会以直播的形式,立体化的展示了CTA的投资策略,为投资者选择产品提供参考建议,助力投资者财富管理更加理性化。

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