作者曹远征系中银国际研究公司董事长、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员,本文转自2022年2月11日“蓝迪国际智库”微信公众号。
近期,央行方面表示经济面临三重压力,要求把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定;与此同时,继2021年末“双碳”战略两大纲领性文件面世后,一系列指导文件又密集发布,高层也再次强调“双碳”目标。如何理解中国经济政策调整?中国为何一定要实行“双碳”战略,且如此紧迫?
曹远征指出,受疫情危机影响,2021年下半年开始,全球经济一改2008年金融危机之后“低增长,低通胀,低利率,高杠杆”的常态,经济下行的同时物价却在上行,高通胀、高失业率和经济低迷并存,类似上世纪70年代的“滞涨”局面已然重现。这将为处在产业链不同位置上的全球各经济体带来不同的挑战:亚非拉发展中经济体经济增长放缓,但稳物价更为重要;中国物价上涨虽然可控,但经济下行压力加大,稳增长任务加重;美国的类滞涨走势尚不明了,宽松的财政、货币政策退出及怎样退出,成为金融运行的隐患,货币政策趋紧将使美元流动性趋紧,导致全球货币市场利率上升,资本回流美国,一些经济体或将因此出现货币危机,或因国际收支失衡、外债偿还压力大而引爆债务危机。
曹远征认为,中国经济已走出疫情周期,重回经济结构所决定的趋势性常态下行:消费不及预期,固定资产投资下滑,房地产成为当前中国经济表现的最大拖累。未来中国要实现高质量发展,需要实现最大多数人的社会效用最大化,坚持碳达峰碳中和的中长期框架,坚持以经济建设为中心。预计2022年,中国经济下行过快现象会得到遏制,逐步回归潜在增长率,全年经济增长将在5.3%~5.5%之间。
关于2022年的经济风险,曹远征认为,全球金融市场不会出现系统性金融危机,但今明两年是发展中国家偿债高峰期,预计存在偿还困难,需关注主权债务违约风险;在亚太金融市场,中国应充分把握RCEP本币化进程机遇,开展亚太区域人民币金融业务,其中海南自贸港的试验应高度关注;而在中国金融市场,需高度警惕房地产下行风险,加快发展财富管理及绿色金融业务。