本报记者 王柯瑾 北京报道

目前，诸多国内商业银行都将资产管理作为战略转型的重要方向。研究表明，资产管理业务具有轻资本、高效率、收入贡献稳定、协同效应大等优势。在此背景下，银行理财如何助力商业银行高质量发展备受关注。

11月11日，在《中国经营报》主办、中经未来承办的“2021卓越竞争力金融峰会”上，兴银理财总裁顾卫平表示，未来资管和财富领域是重要的金融赛道，理财子公司承载着特殊的历史使命，在我国金融供给侧改革由间接融资向直接融资转换的过程中扮演着重要的角色，要依托金融科技的力量走差异化发展之路，成为推动商业银行转型的重要抓手。

改革转型的重要抓手

“理财子公司承载着特殊的历史使命，它是我国金融供给侧结构性改革的重要抓手，也是商业银行经营转型的重要抓手。”顾卫平表示。

顾卫平提到，此前相当长一段时间内，我国金融供给主要是以间接融资为主，商业银行通过提供间接融资服务，掌握了庞大的客户体系和资金流量，对实体经济的发展起到了十分重要的作用。目前，我国经济已经进入高质量发展的新阶段，在这个阶段，通过科技创新培育新经济发展的新动能十分必要，特别是在“碳达峰”“碳中和”目标下，我国经济社会也在向绿色低碳方面转型。

顾卫平表示，金融供给侧结构性改革，主要涉及两大社会融资模式的转换：一是从间接融资向直接融资转换，二是从债权融资向股权融资转换。在这样的转换当中，商业银行的理财子公司具有天然的优势，其背靠母行庞大的经营体系、网络体系、客户群体，资金体量大，在间接融资向直接融资转化过程当中扮演了十分重要的角色。“对银行理财子公司来讲，两大转换是挑战，但更是机会。”

资管和财富是全球的金融风口，未来在中国也是一个很重要的金融赛道。对于未来理财子公司的发展，顾卫平认为，一方面，要探索商业银行在间接融资的同时如何去开辟直接融资，为金融供给结构的切换做好服务；另一方面，理财子公司也要运用好依托母体的庞大经营体系和资金流的优势，在资管行业当中走出自己的特色。

除金融供给侧改革外，在商业银行经营转型过程中，理财子公司也发挥着重要的促进作用。“此前，传统的商业银行主要经营存贷汇，收入模式主要依赖于息差，体现了‘重资产、强周期、高资本占用’等特点。而现在越来越多的国内商业银行提出大力发展财富管理的战略构想。”顾卫平表示。

在这种转型中，顾卫平表示，理财子公司可以依托母行优势，大力发展直接融资，一端可以对接母行的庞大企业群体的融资需求，另一端可以连接居民的财富管理需求，在资金的供给和需求之间搭建新的桥梁，使商业银行形成一个新的金融服务链条和价值创造链条，向“轻资产、弱周期、低资本占用”转型。

走差异化发展道路

要实现上述目标、完成好历史使命，顾卫平认为，理财子公司应该走出有特色的、差异化的发展道路。具体而言，顾卫平表示，主要包括四个方面：

第一，在风险收益特征上，应表现为全覆盖的产品体系。商业银行的客户数量众多、客群庞大，规模也比较大。从结构来看，理财客群既包括普惠型客户，也包括中高净值客户，甚至还有一些私行客户。因此，要满足客户多元化的需求，差异化的财富管理十分重要。理财子公司应该打造主流策略全覆盖的产品供给体系，包括从固收产品到股权产品，从现金管理类产品到长期限的产品，从公募产品到私募产品，从普惠型理财产品到高净值理财产品等。

第二，理财子公司应该具有全资产谱系的投资能力。“由于银行理财子公司的产品线对风险收益特征的全覆盖，与公募基金相比，涉及的资产类别应该更加丰富、更加多样，所以理财子公司在开展全谱系、多资产、多策略投资时，覆盖货币市场工具、债券、ABS、REITs、项目融资、股票、定增、股权、商品衍生品，还包括各类指数工具等，资产谱系的广度和深度都较公募基金大很多。此外，可能还需要国际化、全球化的资产配置，跟踪海外市场做投资。”顾卫平表示。

过去，银行理财主要配置各类固收资产，策略应用比较单一。顾卫平认为，现在，理财子公司希望通过单一的固收资产而获得较好的、客户满意的投资回报，已经变得越来越困难，所以通过丰富资产的配置，加强组合管理，分享新资产的红利，拓展组合收益的来源。这已经成为各家理财子公司面临的新课题。

在目前资产的类别越来越多、产品线越来越丰富的情况下，怎样建立基于投资经理负责制的矩阵式的投资管理体系？这是理财子公司必须要解决的问题。“需要通过平台化的运作，既发挥产品投资经理的主观能动性，又发挥专业的资产品种和工具运用的作用，共同组合好，这样的组合管理也将成为理财子公司的新课题。”顾卫平说。

第三，顾卫平认为，内外部的生态圈投研体系建设很重要。“理财子公司是白手起家，过去在运作上主要以商业银行信用资产经营为主，自己的投研体系建立还在进行中。除了建立自己的投研生态圈以外，还要发挥集团的优势，包括与投行打通、企金协同、总分行联动以及各个子公司之间加强合作等。此外，还要与市场上优秀的外部卖方机构和买方机构加强业务的联动协同，搭建研究生态圈、投资生态圈。”顾卫平表示。

第四，随着金融科技应用的不断深化，顾卫平认为，理财子公司应该在数字化转型方面做得更好。主要包括三个方面：一是提升投研能力，在智能投顾方面，采集和挖掘的非结构性数据与传统的投研数据进行交叉验证，对基本面投资进行不断赋能。二是要提升前中后台的协调和流程管理的专业度和效率，加快业务管理的上线、上网进程，提倡迭代开发，敏捷开发，运用智能语言、流程机器人等新技术，打通投资、交易、风险、运维等流程上的断点和痛点，持续提升营运的效率。三是提升数据价值挖掘能力，特别是对客户的风险特征、风险偏好进行精准刻画，充分满足客户的需求，让“合适的产品，在合适的时间，卖给合适的客户”。

（编辑：曹驰 校对：彭玉凤）