本报记者 王宁

在A股结构性行情下，公募FOF似乎又回到了投资者的视野，并愈发受到青睐。据Wind数据梳理，截至9月20日，年内共发行57只公募FOF，其中，9月以来发行的养老FOF高达11只。与此同时，已发行结束的41只FOF，合计总发行份额达635亿元，较去年同期有明显增长。

站在23万亿元市场规模的新台阶上，公募FOF的未来发展被业内赋予了极大的期望。作为业内首批公募FOF基金管理人，近日，泰达宏利资产配置部总经理助理兼基金经理张晓龙接受《证券日报》记者专访时认为，公募FOF的诞生宣告了中国资产配置多元时代的开启，放眼未来，公募FOF的发展将大有可为。

二次分散风险优势备受认可

截至目前，公募FOF总规模刚刚突破1700亿元，对比来看，在公募基金中占比仍较低。根据中基协发布数据显示，截至今年7月底，我国境内共有基金管理公司137家，基金资产净值合计23.54万亿元，基金数量合计为8481只。粗略估算，FOF规模占总规模比重仍不到1%。

即便如此，公募FOF所具备的二次分散投资风险优势仍获得投资者的高度青睐。张晓龙表示，自首批公募FOF成立以来，投资者对于FOF的认可程度和需求正在快速提升；与此同时，除了迎合投资者需求，未来养老第三支柱政策带来的红利也可通过养老FOF基金来分享。

张晓龙认为，公募FOF最大的优势是可以二次分散投资风险，该基金不直接通过投资多种股票和债券等来分散风险，而是在诸多基金产品的基础上，由专业的投资团队进一步筛选，减少了投资风险。此外，FOF投资范围比较广泛，涉及股票型、债券型和货币型等多种基金，既能实现全球资产配置，又能形成各种类型的FOF，以满足不同风险偏好的投资者。

作为具备8年证券基金从业经验，同时也是首批公募FOF基金管理人，张晓龙可谓是公募FOF发展的见证人，据了解，目前他所管理的产品在目标风险基金及目标日期基金均有涉及。

他表示，就产品策略、收益，以及产品数量和管理规模等方面而言，均展现了公募FOF的产品优势和投资人的专业水准。公募FOF中超过三分之二的养老FOF，更是精准对接养老保险第三支柱建设的需求，通过长钱长投，将致力于为投资者提供一个更好的未来。可以预期，未来的公募FOF将大有可为。

张晓龙进一步介绍说，养老目标FOF发展空间还很大，同时有望实现多方共赢。作为FOF产品，养老目标FOF天然具有风控方面优势，通常具有回撤低的特点，更易鼓励客户长期持有，力争分享更多收益，也更有助于解决基金赚钱基民不赚钱的问题。不过，税收政策鼓励缺乏、市场认知度不够等，也是养老目标FOF发展过程中所面临的主要挑战。

A股不具备系统性下跌可能

经历中秋节小长假，期间全球股市上演“黑色星期一”，港股也未能幸免，市场一度进入疲软状态。对此，张晓龙认为，A股市场不具备系统性下跌的可能，虽然今年大概率是波动率较高，投资者需要做好资产配置，但中长期来看，A股依然具备较为明显的配置价值。

近日，伴随美联储Tapper渐行渐近，其他央行也通过加息、缩减QE等方式不断回收流动性。有分析人士认为，当前美联储不会进一步推出宽松政策，同时，各国央行也不可能推出宽松政策；针对这点，张晓龙则分析认为，今年国内经济复苏明显，工业增加值预期相对较好，中秋节旅游度假的数据也不错，整体基本面仍然想好，企业盈利有望不断修复；但随着海外疫情的逐步控制，今年我国在出口方面可能会面临一定挑战。

张晓龙认为，中国长期经济增速趋缓不会影响A股的长期投资价值。对于债券市场的配置，从收益率来看，我国国债的配置价值是很高的，尤其是与欧洲、日本等负利率经济体比起来，我国3.5%左右的利率债到期收益率十分具有吸引力。

张晓龙表示，以债券类资产作为打底积累安全垫，同时投资权益类资产厚增收益，是目前较为青睐的投资策略。对于权益资产，具体到板块方面，长期看好消费、科技板块。

（编辑 孙倩）