今年石油行业最大并购达成!7-11母公司210亿美元收购美国加油站

发布时间:08-0422:37

来源:21世纪经济报道

导读:每当石油价格出现暴跌、行业陷入困顿的时候,总会出现在金额位居当年前列的巨型并购案。

近期,今年迄今为止全球第二大交易、石油行业第一大交易达成:著名跨国连锁便利店品牌“7-Eleven”(7-11)母公司Seven & i斥资210亿美元,收购美国马拉松石油公司的加油站业务。

来 源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

记 者丨綦宇

编 辑丨徐旭

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近日,今年迄今为止全球第二大交易、石油行业第一大交易达成,著名跨国连锁便利店品牌“7-Eleven”(7-11)母公司Seven & i斥资210亿美元,收购美国马拉松石油公司的加油站业务。

收购达成之后,这家全球最大的便利店连锁品牌将其在美国的门店数目扩张至约14000家,牢牢占据美国第一的位置;而马拉松石油公司得以借此获得大量现金,以偿还在前一段油价暴跌之后的巨额债务。

不过,从资本市场的反应看,似乎并不认可这是一笔双赢的生意。交易达成当天,Seven & i股价在东京下跌近5%,而马拉松的股价则上涨13%。

交易备受质疑

美国的新冠肺炎疫情依然还处于大流行的状态,这笔交易也遭受了来自市场的质疑,但Seven & i的CEO井阪隆一表示:

“这将是我们寻求成为以便利店为中心的全球零售商的很大一步。”

实际上,7-11的逻辑在表面上看并不难理解,目前马拉松公司旗下Speedway拥有的加油站点是7-11的40%,每年贡献利润约为15亿美元。收购之后,7-11不仅能将自己所擅长的便利店管理直接套用复制,也将获得额外的一部分燃油销售收入。

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依据公开信息,这笔交易的资金将以现金和部分债务组成,预计将在明年的第一季度完成交割,平均每家门店价值约540万美元,高于2018年Seven & i收购Sunoco的每家300万美元。

值得注意的是,在Seven & i方面对日本媒体的回复中,收购标的被描述为“有加油站业务的便利店”。显然,Seven & i希望人们对于这笔交易的认知,是便利店业务的并购。

但是,从公开资料中可以看出,燃油销售业务在此前的Speedway中,占据营收的四分之三和毛利润的二分之一。无论从哪种角度看,在收购之后的一段时间内,燃油业务将依然占据这些加油站业绩的主要位置。

不过,这笔交易也未必会像井阪隆一设想的那样美好。尽管在近一段时间,美国的城市交通已经基本恢复到疫情前的密度,长途旅行也超过了去年,但从整体而言,今年美国的燃油消费水平是2000年以来的最低位置。

随着交通领域,电力交通工具对燃油交通工具的逐步替代,未来这些加油站能否贡献持续增长的燃油收入要打上一个问号。更何况,这种交易本质上是投资传统的燃油领域,并不符合近年来西方投资者对于企业可持续发展的要求,未来或许很难获得投资机构的持续认可。

石油行业的围城

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每当石油价格出现暴跌、行业陷入困顿的时候,总会出现在金额位居当年前列的巨型并购案。

在上世纪末本世纪初,油价出现暴跌,bp率先完成了对Amoco的并购,资产案值高达863亿美元,刷新了有史以来最大规模并购的纪录。尽管这一纪录在不久后就被沃达丰打破,但从这一起并购案开始,掀起了石油公司并购重组的高潮。

在那之后,每逢油价出现大幅暴跌,就是石油公司并购的高潮:2016年,上一轮油价暴跌周期,壳牌斥资近700亿美元收购英国天然气集团(BG)。

而在目前这一轮低油价周期中,石油行业并购也相当活跃。“股神”巴菲特于今年斥资近100亿美元(含57亿美元债务)收购道明尼能源公司(Dominion Energy)的天然气传输和储气资产、雪佛龙以130亿美元(含80亿债务)的总价收购诺贝尔能源。

加上这次高达210亿美元的交易,短短半年多的时间石油行业的大额并购交易就达到了440亿美元。虽然许多行业人士都认为,在经历这次疫情之后,全球石油消费的峰值将比过去预期更早到来,但这并没有浇灭这一行业在底部时的并购热情。

同时,Seven & i对于这笔交易的解释,将很有可能引起全球对于加油站资产价值的重估。

截至目前,中国拥有加油站达10万座,其中5万座隶属于中石化和中石油。而前者拥有超过25000家加油站配套的易捷便利店,是中国大陆最大的便利店连锁品牌。

2014年,中石化将其旗下全部的油品销售业务拿出来进行混改,按照当时的目标,混改后的中石化销售公司将上市。但是,直到今年上市的动作迟迟未能出现转机,中国加油站目前还没有得到资本市场的检验。

本期编辑 刘巷

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