国有企业如何加强参股管理?专家为您解读政策

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2020-04-28 22:09国企杂志官方帐号
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来源 |西姆国企改革研究中心作者 |西宏老师

2019年12月,国资委印发《关于中央企业加强参股管理有关事项的通知》,从规范参股投资、加强股权管理和强化监督问责三个方面,对中央企业加强参股管理提出规范性要求。为确保相关规定落实落地,今年3月,国资委印发《关于做好中央企业参股经营投资自查整改工作的通知》,要求中央企业全面梳理参股经营投资情况,对关键环节进行检查,按期完成自查和问题整改。同时,要求企业完善规章制度,建立健全参股管理长效机制。各中央企业高度重视,加强组织领导,明确责任部门,细化任务分工,强化考核机制,积极推进自查整改工作。

从发政策到进一步推进实施,间隔时间很短,说明对国有企业参股管理问题的重视,也说明国有企业参股管理的问题比较多。

通知针对的是中央企业各类参股的管理,参股企业的性质可能是国有控股企业也可能是民营企业。参股作为企业发展的一种方式,本身没有问题,但是由于投资管理原因,产生了不少问题。因此,通知要求从事前、事中、事后管控的角度,从投资管理的全过程方面,进行全面的风险管控,对央企的参股管理进行规范。

1、从投资方向上

首先要求央企严把主业投资方向,聚焦主业,严控非主业投资,对于投资方向的把控,是加强参股管理源头,是控制投资风险的根本。同时,通知再次重申不得为规避主业监管要求,通过参股等方式开展投资项目负面清单规定的商业性房地产等禁止类业务。

2、从投资决策上

首先,针对参股的投资要充分进行分析论证,严格把关,防止出现违法违规、腐败等问题;另外,要求对于参股投资决策权本身的授权要求作为重大事项经党组织研究讨论后,再由董事会或经理层决定,同时对授权的管理层级进行控制;再者,要求严格限制下级单位参股投资决策的金额上限,重要的参股要集团公司进行决策。

3、从投资股权管理上

首先,要求依法管理,通过向参股企业选派国有股东代表、董事监事,对选聘人员进行管理定期轮换等方式,积极参与参股企业的治理,有效行使股东权利。其次,从资产投资角度,做好跟踪管理,加强财务监控、分析,加强价值管理,决定股权的增加、减少和退出,不断提高投资回报,提高国有资本配置效率。同时,要合规管理,从财务监管,产权管理、无形资产管理、领导人员兼职管理等方面加强合规管理,防范投资风险。

4、从监督保障机制上

一方面,要求从企业管理的角度,要将参股经营作为内部管控的重要内容,建立健全内控体系,做好风险监控。另一方面,要求通过离任审计和追责机制强化事后控制,保证国企参股投资管理的合法合规,倒逼企业提高参股投资管理能力。

国有参股管理的核心是保证国有资产的保值增值,提高资本收益。根据实践经验,我们认为,国有股东应有所为有所不为,根据企业自身发展的需要做好参股管理策略。

1、该放则放

企业参股的目的一类是提高协同效应,比如法国万喜,通过对参股大量建筑企业,形成具有协同效应的大型的企业联盟,把产业链中游附加值最低的部分外包给参股企业,而企业本身可以享有上下游的高附加值部分。一类是纯粹的投资收益目的,主要是为了提高企业的利润。

混合所有制,“混”只是形式,而“合”才是关键,如何实现与民营资本相互融合是难点。实际上,对于民营为主的混合所有制企业,无论国有参股的目的是什么,参股都不是控股,对于被参股企业的管理,不能照搬对国有控股企业的管理模式,应该以财务投资的角度,以把控风险为主,并依法参与到被参股企业的治理中,反而会造成股东之间的矛盾,“合”不来也“混”不好,影响参股企业的发展,违背企业参股的初衷。当然对于协同效应明显的参股企业,可以通过内部定价、业务规范等多方面对参股企业进行施加更深层次的影响。

2、积极有为

国企参股的企业有大体上分为两种所有制类型,一类是国有资本仍占据控股地位的国有股权多元化企业,主要控股股东还是国企,企业性质上属于国企,受到国有企业管理制度的规范,一般来讲,国有股权多元化企业由于股东大都是国企,理念相对比较一致,投资管理相对容易。一类是国有参股公司,由于民营资本占比高,从所有制上不属于国有企业,属于民营的混合所有制企业,国资作为普通参股者,主要受到公司法规范。

在实际过程中,国有股东作为不控股股东,往往由于信息不对称,依法应享有的权利难以得到有效保障,存在同股不同权的问题。

为了维护投资权益,控制投资的风险,对于这类参股投资和参股企业,不应该消极无为,应该积极有为,除了做好派出到被投资企业的股东代表、董事等人员的选聘外,在企业内部应该明确责任部分,将风控监督管理的责任落实到部门,落实到专业人员,防止监督缺位,出现“投了没人管”的问题;从机制和流程上,要规范监管机制和管理流程,强化实时有效监管,定期对参股企业的盈利能力、风险因素、可持续发展能力等方面进行预警和评价;在对参股的企业进行监管的过程中,对于运行不规范的企业,可以协助企业建立健全治理结构,建立完善市场化运营机制等,做好投后的服务和支持,履行股东应尽的责任和义务。

3、该退则退

国有参股企业的由来,大致可分为四类:第一大类是老的国有企业在改制过程中剩余的股权投资;第二大类是由于政府部门指令性股权投资形成的;第三大类是企业自主投资形成的;第四大类是混改后国企放弃控股地位形成的。

只要不是由于政策性、政府指令性形成的,企业没有自主权的参股投资,对于参股的决策都应该服从企业战略发展的需要。根据企业发展需要,通过参股的方式,适度进行多元化的投资是改变企业业务单一,经营风险较高,发展规模受限,保持持续发展的一种方式,但是过多参股投资,甚至是脱离主业的非相关多元化投资过多,反而会导致企业经营风险上升。

无论是股权多元化还是混合所有制,从国资管理上看,目的都是促进国有资本按照市场规则有序进退、合理流动,提高国有资本配置效率,实现国有资本的保值增值。因此,我们认为,对于国有参股企业的股权管理的关键是需要从静态的资产管理向动态的资本管理转变,更多关注资本的流动性和盈利性。对于不具备市场竞争力的企业,长期无盈利、无分红,与集团没有协同效应,对集团没有价值贡献的参股,只要不是政策性,政府指令性的,应该做到该退则退,盘活存量资产,不断提高投资回报,实现企业的战略目标,保持企业的持续健康发展。

(编辑|叶子、小力)

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