消费回暖下行业趋势向好 把握优质龙头布局机会

金融界

发布时间: 20-04-2807:29万象大会年度获奖创作者,北京富华创新科技发展有限责任公司官方帐号

来源:财富动力网

作者:陈青青

行情回顾:上周大盘全线下跌,食品饮料板块周涨幅排名靠前跑赢大盘。4.20-4.26日,食品饮料指数周度涨幅+2.86%,跑赢沪深300约3.97pct, 位居申万一级行业第3位。子行业中食品综合/肉制品/软饮料表现较好,涨幅 分别为+6.09%/+5.08%/+4.58%。

行业要闻和跟踪情况:①白酒:4月26日批价跟踪:普飞批价2,270元左右,环比上周持平;普五批价约910元,环比上周上涨10元;国窖批价约780元,环比持平。恢复速度:低端>高端>中高端>次高端。经销商样本3月销售量跌幅由2月的-80%降至-50%;大众消费恢复较快,商超样本销售量跌幅由 -70%降至-7%。恢复节奏:预计五一重在去库存,乐观估计下端午差不多恢复,悲观估计下完全恢复或要看中秋国庆。

②食品:本周部分公司公布一 季度业绩/预告,我们认为疫情影响下,各食品公司的产品特性、渠道布局与供应链能力促使业绩分化显著,但从长期角度来看疫情属于一次性影响,随 着终端消费逐步恢复,二季度行业有望进入常态化运营,具备核心竞争力的 企业有望较快恢复。

③乳制品:4月调整月份,终端动销整体约恢复至以往 80%景气度,渠道库存压力虽环比3月改善,同比仍高于去年同期,同时线下促销强度环比3月明显缩减,预计4月双寡头公司端出货平稳恢复。据经销商样本任务完成度预估,同比预计大个位数增速。

④调味品:调味品餐饮终端库存逐渐开始去化,经销商反馈餐饮端下游出货逐渐起量。零售端动销继续向好,据某ka终端样本反馈,Q1和1-4月累计调味品品类分别有超30% 的增速,而去年全年仅4%增速。所以短时零售渠道仍是调味品企业核心争夺 渠道,促销费用率同比环比均见上升趋势。

投资建议:今年在经济不确定性较大的宏观背景下,内需为主的食品饮料板 块可能会持续受到资金青睐,尤其是食品板块将是行业比较下一直具备吸引 的子板块。长期竞争力突出的食品公司双汇发展(000895.SZ)、伊利股份 (600887.SH)、安井食品(603345.SH)、海天味业(603288.SH)、 汤臣倍健(300146.SZ)都值得长期作为底仓配置;同时从渠道调研来看,我们预计涪陵榨菜(002507.SZ)、绝味食品(603517.SH)、良品铺子 (603719.SH)、重庆啤酒(600132.SH)二季度业绩有望环比加速,建议关注相关标的弹性投资机会。此外,白酒板块我们认为:二季度业绩较差 已在市场预期中,且距离兑现时间尚久;而疫情时期反而是高低两端受疫情 影响较小的优质龙头公司布局的好时机,建议关注贵州茅台(600519.SH)、 五粮液(000858.SZ)、顺鑫农业(000860.SZ);同时随着二季度复工 复产加速,地产酒优势品牌弹性投资机会亦值得关注,建议关注山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)。

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