聚焦：菲律宾矿端与印尼镍铁项目延期影响分析
我的钢铁2020-04-16 16:21
一、国内中高镍矿现货库存(厂内+港口)进入低位区间
国内有24家高镍铁冶炼企业3、4月执行减产，Mysteel预计4月国内高镍铁产量3万吨，高镍铁产量同比减少27%；4月国内镍铁（低、高）总量合计4万吨，同比减少19%。
2020年1-4月国内高镍铁产量合计12.9万吨金属量，去年同期18.5万吨，减少5.6万吨，同比减少30%，主要由于大面积亏损所致，菲律宾疫情发展对产量影响将体现在二季度。
据Mysteel调研国内32家高镍铁冶炼企业镍矿现货库存，截至4月15日国内中高品位镍矿现货库存总计约1089万湿吨。按照4月预计排产量计算，平均维持国内镍铁冶炼企业约3个月的生产，即维持镍铁生产至7月中旬。若按正常生产所需原料计算，目前现有镍矿库存仅维持国内镍铁冶炼企业2个月的生产，即维持镍铁生产至6月中旬。
且从Mysteel调研的国内32家高镍铁冶炼企业现货库存占比图中可以看出，目前占比约41%的镍矿现货库存为华东某大型镍铁厂所有，另占比9%的镍矿库存为待投产镍铁厂的前期备库。
若将华东某大型镍铁厂从这部分库存量除去，那么按照4月预计排产量计算，目前镍矿现货库存平均维持国内镍铁冶炼企业约2.5个月的生产，即维持镍铁生产至6月底。若按正常生产所需原料计算，目前现有镍矿库存仅维持国内镍铁冶炼企业1个月的生产，即维持镍铁生产至5月中旬。
从现有镍矿库存使用时间来看，目前占比34.4%的工厂镍矿库存可维持5月生产，厂家数占比较多；占比9.4%的工厂的镍矿库存可维持5月中生产；占比3.1%即一家工厂镍矿库存仅维持4月生产，该工厂计划于4月底停产。
二、2020年上半年印尼新建镍铁项目放缓对全年计划影响量级
受疫情影响，印尼工业园区人员到岗以及物流受阻，虽目前对于生产尚未造成影响，但整体投建速度放缓，投产情况不达预期。
（1）印尼镍铁投建进度情况
（2）印尼镍铁产量预估值
按照2019年底对2020年印尼镍铁产量预期，预计2020年印尼镍铁产量金属量将达到57万吨，其中一、二季度镍铁产量金属量约25.3万吨；一、二季度预期新增项目主要为印尼德龙镍铁一、二期以及印尼青山韦达贝项目。
而截止2020年4月统计，一季度印尼镍铁实际产量金属量约11.4万吨，二季度预期产量金属量约12.6万吨，一、二季度镍铁产量金属量合计约24万吨，较年初排产量实际减少1.3万吨金属量。据印尼当地生产企业表示，镍铁项目投建进度受疫情影响或有所放缓，主要影响人员到岗及物流运输。
印尼疫情尚在控制阶段，预计6-8月份或将有所好转，对二季度项目投产仍继续存在阻力。
三、二季度菲律宾镍矿预期减少金属量级评估
截至4月14日下午4时，菲律宾疫情累计确诊人数达5453名，其中治愈353例，死亡349例。目前菲律宾社区隔离政策实施至4月底，菲律宾总统批准将吕宋岛“加强性社区隔离”措施延长至4月30日后，菲律宾两大镍矿商于8日表示为响应当地政府政策，自愿暂停4月在北苏里高矿区的采矿及出货业务，至此，菲律宾目前仅Tubay 和Tawi-Tawi 矿区尚可继续出货，镍矿可流通货源进一步减少，这也引发了市场对于镍矿预期供应紧缺担忧。
据Mysteel统计，3月菲律宾镍矿总出口金属量约1.65万吨，其中中高品镍矿约1.3万吨，3月菲律宾镍矿出口量同比下降约14%。Mysteel在历史出货量的基础上，基于影响期限的假设，对2020年二季度菲律宾镍矿供应减量评估如下：
若4月底结束，即使考虑到新增矿山CCMI以及Tawi-Tawi 地区资源枯竭的高品位镍矿山，预计镍矿供应金属量减少约3万吨，其中低品位镍矿约0.7万吨，中品位镍矿约1.4万吨，高品位镍矿约0.8万吨。若5月底结束，预计镍矿供应金属量减少约7万吨，其中低品位镍矿约2万吨，中品位镍矿约3.5万吨，高品位镍矿约1.3万吨。若6月底结束，即三季度方可恢复镍矿开采及出口，预计镍矿供应金属量减少约11万吨，其中低品位镍矿约3.3万吨，中品位镍矿约5.1万吨，高品位镍矿约2.3万吨。
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