在瑞幸咖啡清明自曝收入造假22亿美元之后,近日又一中概股自爆收入造假丑闻!
好未来自爆员工造假,股价盘后大跌
4月7日晚间,做中小学培训的好未来(纳斯达克:TAL)发布英文公告称,在公司例行的内部审计过程中,发现有员工对新推出的“light class”业务的销售额进行造假,目前该员工已被警方拘留。
该员工通过与外部供应商串通伪造合同和其他文件的方式,虚构了一部分“light class”销售额。
好未来1月21日公布的2020财年三季报显示,前三季度(2019年3月至11月)收入约25亿美元;3月2日预测公司第四季度(2019年11月至2020年2月)营收在8.5亿美元到8.72亿美元之间,因此2020财年总收入在33.5至33.72亿美元之间。
据好未来披露,“light class”这一业务的销售额占2020财年总收入的3%至4%因此涉及造假的“light class” 业务销售总额大致在1.005亿美元至1.348亿美元之间。
当然不可能“light class”这1亿多美元收入全部造假,至于造假多少,有待好未来后续的调查和披露。
这一事件造假事件的自我爆料,已然影响了好未来股价走势。其7日盘后股价一度大跌近30%,最终收盘于46美元一线,跌幅超17%,把今年以来15.81%的涨幅全部收回。
销售额造假对股价的影响之所以如此之大,除了受前几天瑞幸咖啡22亿美元销售额造假事件的影响,还有一重大原因是就是“light class”可能是好未来集团总裁白云峰去年11月27日公布的战略级产品。
“light class”也叫“学而思轻课”,是一款针对6至12岁小学生的在线学习产品,主打AI智能动画课。
除之之外,好未来的课程在今年2月被不少学员投诉,导致其口碑掉了不少。
因为肺炎疫情的缘故,好未来在未通知到位的情况下,将“学而思培优”寒假班线下课程(面授课、双师课)全部转为 “学而思在线”的线上课。
虽然线上与线下课程一致,且课后的各项服务不变,但是后者价格更加便宜。此前公众号上公开宣传承诺先上课再退完差价的,但如今课上完了,好未来却并没有退差额。
虽然昨好未来盘后股价大跌,但自爆销量造假到底对其股价具有多大影响,还要看今晚美股开盘后市场的反应。
个人认为,其股价并不会像瑞幸咖啡一样呈现断崖式下跌,原因有两点。
第一, 1亿多美元“light class”业务收入只占公司全年收入的3%到4%,比例很小,不像瑞幸咖啡造假金额高达22亿美元,占总收入的8成。而且不是说这1亿美元的收入都是虚增的,虚增部分可能十分之一或者更少。
第二, 这次造假事件是好未来自己主动曝出来的,显示了好未来重视业务行为的诚实性、员工行为的道德规范,以及信息披露的透明、及时,一定程度上会赢得市场投资者和市场的信任。
因此,虽然其股价可能不会像爱奇艺在遭到浑水和Wolfpack做空后呈现“V”型反弹一样,但站稳45-46美元这一强支撑区间还是有把握的,甚至有可能在此基础上小幅上探。
因为今年全球蔓延的新冠肺炎疫情对于线上教育行业来说正是一股劲风,这股风还没有过去呢
战略性亏损布局,却踩准风口
从2018年起,一直以线下培训为主的好未来逐渐加大对在线业务“学而思网校”的投入,在2019年更是大幅杀入在线教育战场,投入的成本暴涨。
据公布的2020财年前三季度财务数据显示,前3季度好未来运营成本和费用达到23.055亿美元,同比增长42.7%
其中营业成本(教师薪酬、租金成本等)、销售和营销费用、管理费用分别为11.208亿、6.096亿、5.75亿美元,同比增长分别为30.6%、75.3%、40.2%。
从上面数据可见销售和营销费用的增长最为明显,这是因为为拓展线上市场、刺激招生,好未来为学而思网校持续投放广告。
在暑期期间其在线交易广告投放金额均值已经达到了1000万元/天,第3季度的营销费用达到1.9亿美元,同比上升87.9%。
因此在将发展重心转向线上的情况下,好未来的线下培训业务发展趋缓,第三财报季新增教学中心36个,总数至794个;而其竞争对手新东方同期新开43个教学中心,总数至1304个。
当然,为了线上战略的布局,好未来2020财年主动选择了战略性亏损。
2020财年前两个季度持续性亏损,第三季净利润转正,为2820万美元,同比下跌77%;前三季度净利润为650万美元,同比大跌97.6%。
而在企业大幅亏损的同时,在线业务大手笔的投入让好未来的招生速度的确显著提升,好未来3季度招生人次(长期正价课)为231.8万人,同比增长66.0%;2020财年平均每季度学生人次(长期正价课)约248.31万,同比增长54.3%。
招生人次的大涨让好未来营收大幅增加,第三季度收入为8.624亿美元,同比增长47.2%;前3个季度收入为25.018亿美元,同比增长36.2%。
因此,尽管利润大幅萎缩,但投资者对在线教育前景持续看好,公司股价并未下跌,反倒持续上升,2019年公司股价涨幅达到85.27%
而如今,好未来2019年的大举布局线上这一步,被现实证明完美地踩在了线上教育行业的爆发的前夜。
新冠病毒的爆发让全国学校暂缓开学,到目前绝大部分省市的中小学还没有开学,这让全国上亿的中小学生不得不蹲在家上2到3个月网课。
因此今年疫情带来的线上教育的爆发,必然带动接下来几年市场规模的扩张,据预测2022年中国在线教育市场规模将达5433.5亿元,这对于好未来来说将是一个前所未有的良机。
全面布局教育产业
除了在线下、线上教育领域的的布局,好未来还大举投资、布局教育产业相关公司。
2013年耗资308万美元投资多贝网A轮,2014年耗资2000万美元投资了果壳网的C轮,2015年数千万投了小伴龙的B轮、3000万美元投资学科网。
这些年好未来在教育产业中的投资布局一直没有停下脚步,从好未来上市以来,共进行了73笔投资,且近3年投资最为频繁,多达44笔,且多为教育相关行业公司。
而投资的其中比较有名的当属宝宝树和作业盒子。
宝宝树是中国规模最大最受关注的育儿网站,好未来在2014年1.5亿元投资宝宝树,两年后再投其D轮融资,随后宝宝树在获得阿里战投后成功在港上市,如今好未来持有宝宝树8.56%的股权。
而从2015年以来,好未来投资小盒科技(作业盒子)的A、B+、C轮,小盒科技是一个用AI技术构建的K12师生在线作业互动平台,与好未来业务高度匹配。
截至2019年10月用户已覆盖全国31个省市自治区500多座城市的10万多所学校、超过4000万师生,每日生成的答题数据超过两亿条。
而好未来最近的一次投资在去年12月,1亿元获得内容付费技术服务商小鹅通10%股份,小鹅通投后估值超过10亿元人民币。
可以说,好未来投资的公司业务针对的人群,涵盖从还没有出生的宝宝到到四五十岁的家长,是中小学生前后的延伸,有着资本作为连接,好未来可以通过相关的业务的合作打造K12教育的全产业链。
因此,踩准线上风口,又全方面布局教育产业的好未来,只要经营不出现大问题,销售造假问题只能影响一时股价。
作者:邓汇隆
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