联讯证券:央行推出TMLF,货币政策进一步宽松具备空间

中新经纬

发布时间:18-12-2519:01

中新经纬客户端12月25日电 题:《联讯证券:央行推出TMLF,货币政策进一步宽松具备空间》

作者 廖宗魁 殷越 康崇利(联讯证券策略团队)

投资要点

股市资金面

(一)成交量:两市成交量较前一周缩小1257.84亿元

上周两市成交金额合计 1.15 万亿,其中上证成交5008.46 亿,深证成交6518.37亿。上周大盘受美股下跌影响,各主要股指全线下跌,环比继续缩量,沪深两市成交量较前一周缩小1257.84亿元。

(二)行业周涨跌情况:医药生物板块跌幅最大

上周申万一级行业各板块全部下跌,涨幅最大的板块是医药生物,周跌幅为6.47 %,跌幅较小的板块有传媒、通信、农林牧渔,周跌幅分别为1.02%、1.05%、1.15%。

(三)陆股通:由净流入转为净流出,规模为39.1亿元

上周陆股通由净流入转为净流出,规模为39.1亿元。其中,沪股通净流出13.8亿元,深股通净流出25.3亿元,陆股通累计净买入额为6389.71亿元。

(四)融资余额:两市融资余额下降12.56亿元至7576.54亿元,融资余额小幅下降。

(五)IPO:本周共有2家公司进行新股申购,预计募资总额9.62亿元

(六)二级市场增减持:二级市场净减持25.60亿元,本期累计增持19.18亿元,累计减持44.78亿元

货币政策、利率与汇率

(一)公开市场操作:开展6000亿逆回购操作以及推出TMLF

上周共开展6000亿元逆回购操作。19日晚间,央行宣布推出TMLF,这一次政策的规模并不很大,是一次针对民营和小微企业的定向宽松,其最大的意义在于,实施了结构性降息,TMLF资金的利率有15个基点的优惠,而且期限实质上是三年(可以续作两次)。我们认为,这为进一步的货币政策宽松打开了空间,尤其是2019年全面降息的概率增加。

(二)利率:国债利率略有回落

上周(12月17日-12月21日)银行间利率略有回落。R007收于3.21 %,DR007收于2.67%,10年期国债利率降3bp至3.32%附近,小幅回落。

(三)汇率:人民币汇率略有贬值

上周五离岸人民币汇率收于6.9019,周累计下跌15个基点。

以下是正文部分

一、股市资金面

(一)成交量:两市成交量较前一周缩小1257.84亿元

上周(12月17日-12月21日)两市成交金额合计 1.15万亿,其中上证成交5008.46 亿,深证成交6518.37亿。上周大盘受美股下跌影响,各主要股指全线下跌,环比继续缩量,沪深两市成交量较前一周缩小1257.84亿元。

(二)行业周涨跌情况:医药生物板块跌幅最大

上周申万一级行业各板块全部下跌,涨幅最大的板块是医药生物,周跌幅为6.47 %,跌幅较小的板块有传媒、通信、农林牧渔,周跌幅分别为1.02%、1.05%、1.15%。

(三)陆股通:由净流入转为净流出,规模为39.1亿元

上周(12月17日-21日)陆股通由净流入转为净流出,规模为39.1亿元。其中,沪股通净流出13.8亿元,深股通净流出25.3亿元,陆股通累计净买入额为6389.71亿元。

(四)融资余额:融资余额小幅下降

上周(12月17日-21日),两市融资余额下降12.56亿元至7576.54亿元,融资余额小幅下降。

分行业来看(申万一级行业),非银金融融资净买入额最多为6.6亿元。

(五)IPO:上本周共有2家公司进行新股申购,预计募资总额合计9.62亿元

上周证监会核发3家公司批文:青岛蔚蓝生物股份有限公司,苏州龙杰特种纤维股份有限公司,罗博特智能科技股份有限公司。

本周共有2家公司进行新股申购,发行数量合计6500万股,预计募资总额合计9.62亿元。

(六)二级市场增减持:本期净减持25.60亿元

本期(12.17-12.23)二级市场净减持25.60亿元,上期二级市场净减持30.13亿元,本期累计增持19.18亿元,累计减持44.78亿元。增持金额前五的个股为:三聚环保、金融街、中国化学、伊利股份、广田集团;减持金额前五的个股为:华泰证券、光威复材、财通证券、多喜爱、上海莱士。

二、货币政策、利率与汇率

(一)公开市场操作:开展6000亿逆回购操作以及推出TMLF

上周(12月17-12月21日)央行重启了暂停了36个交易日的逆回购操作。为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕开展了共计6000亿元的逆回购操作,其中7天期逆回购共计4900亿元,14天期逆回购共计1100亿元。

19日晚间,央行宣布,“为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。”

这一次政策的规模并不很大,是一次针对民营和小微企业的定向宽松,其最大的意义在于,实施了结构性降息,TMLF资金的利率有15个基点的优惠,而且期限实质上是三年(可以续作两次)。我们认为,这为进一步的货币政策宽松打开了空间,尤其是2019年全面降息的概率增加。

(二)利率:国债利率略有回落

上周(12月17日-12月21日)银行间利率略有回落。R007收于3.21%,DR007收于2.67%。由于央行上周重启了暂停了36个交易日的逆回购操作,向市场释放了共计6000亿元的短期流动资金,银行间同行拆借利率相应下降。

上周国债利率(12月17日-12月21日)小幅回落,10年期国债利率降3bp至3.32%附近。

(三)汇率:人民币汇率略有贬值

上周五离岸人民币汇率收于6.9019,周累计下跌15个基点。上周四(12月20日),美联储宣布进行年内第四次加息,再次提升25BP。美联储加息已经进入尾声,相比于9月份,美联储官员对未来利率预期的点阵图显示2019年预计加息次数由3次降低为2次,同时本次美联储发表声明的语气也有所软化,暗示政策的紧缩周期也接近尾声。在此之前为应对美联储加息的决定,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(TMLF),以加大对小微和民营企业的金融支持力度。若中国经济增长能逐渐企稳,人民币兑美元汇率将进入长期平稳波动的态势。

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(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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