广发期货:冬季限产恢复 钢铁原料投资机会展望

和讯网

发布时间: 18-12-2117:16财经领域创作者,北京和讯在线信息咨询服务官方帐号

和讯网消息 2018年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的294个团队经过三个多月的综合评比,全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队,现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告,最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程专题直播。

广发期货2队代表进行现场陈述。

以下是文字实录:

谢谢在场的各位嘉宾还有评委,我今天汇报的主题是钢铁原料投资机会展望。今年我们跟黑色圈子交流发现几个有意思的现象,从今年3月份开始行业人变得更加谨慎,从右上图来看,从5月份开始明显看到PMI下行。但是可以明显看到一个原材料库存和产成库存,原材料库存往下掉,可以解释9月份、10月份、11月份可以看到在成材主动去库,当然需求也不错,叠加原料主动去库,因为大家都很怕,所以整个行业发生这样变化。

今年年初开始一直说地产,最后结果今年地产撑起整个钢材的需求,这是今年比较有意思的地方。对原料端来说,今年尤其8月份大家对焦煤紧缺程度有很明显的改变,整个市场对于焦煤补库或者补库意愿非常强,最终会物极必反,这是焦煤的状况。对于钢厂自身情况来说,钢厂自身库存起来,把自己库存消化之后才考虑补原料库存,这对矿是最明显的钢厂库存指数和进口矿库存使用天数是很密切反向关系,钢厂库存压力比较低的时候补矿更积极,在钢厂负责企稳背景下做大量补库不现实。大家一直预期房地产能下来,我们觉得5月合约下来的概率并不高,或者有很强的韧性摆在这儿。另外现在很关注冬储,现在发现还是一样的,觉得冬储价格不合适,冬储的情况还是看政策,政策很关键,1月份慢慢会开启,所以贸易商主动补库还会进行。

如果说基于上面的假设,最终补原料,哪个会更有空间,焦煤补的太早了,焦煤全产业链库存补的太高,已经超越2017年的高位,这种情况焦煤后面空间不大,最大的空间在铁矿。从原料供给端来说,从矿来说,Q1的发货环比Q4环比回来85%,对焦化来说更多是政策,行业烧了很多,到底有多大的影响量,有的说1000万吨,我们觉得最终还是看执行,焦化厂和钢厂是不一样的。

最后我们给出的交易策略是,这是我们上周做的策略,一个是冬季限产恢复,对矿5月有明显的拉动,另外港存压力偏低,第三需求存在预期差,对螺纹价格有修复的话,对原料弹性更大。谢谢。

洪江源:有请三号评委洪江源进行提问。主要选其中之一你倾向于选哪个?

广发期货:选59震荡。

洪江源:假设其他变化不大的时候,价差波动的扩大是来自于5上涨为主还是9回落,还是两者都是慢慢的靠着基本面的变化不断展开?

广发期货:目前来看靠5月往上走。

洪江源:倾向于后面做多焦化利润,认为5现在被低估的?

广发期货:对。大家对于整个市场是看空的,目前这个点上单边做多会有点大势作,做一个对冲头寸更适合目前的市场。

广发期货:我们杨飞团队主导黑色研究这块,今年因为持续服务产业客户,打入华能产业圈,今年11个策略给产业客户,各个都盈利了,总收益测算是76%。同时,我们也把客户情况摸了一下,客户总共盈利有数百万之多,对杨飞也是比较赞赏,希望有机会到各位评委那里去做路演,恳请各位评委不吝赐教,点拨我们,使我们更进一步的提高。

主持人:一号评委8分,二号评委8.3分,三号评委8.2分,四号评委7.9分,五号评委8.8分,广发期货最终得分是8.24分,恭喜你们。

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