世诚投资董事总经理:十年坚持股票多头策略是制胜之道。
10:00
本期嘉宾
陈家琳:世诚投资董事总经理,曾任职于海富通基金、里昂证券和嘉里证券。在海富通基金,先后任股票分析师、股票研究负责人且为公司投资决策委员会的成员,并担任全球最大的主动管理型QFII基金之一—富通“扬子”基金的基金经理。连续三年获得中国私募金牛奖五年期基金经理荣誉。
嘉宾观点
第一财经 张婧雯:从数据的角度、经验的角度,你怎么看今年的市场?
世诚投资 陈家琳:今年的市场其实非常具有挑战,现在已经到了11月下旬,马上整个2018年都要过完。在今年年初的时候,我们世诚投资在发布年度策略报告,我们用的标题是说2018年是个缩小版的2017年。但也没有想到整个2018年跟2017年完全是倒过来了,这个里面有一些是你在年初没有或者是没有办法预计、考虑到因素,比如说中美的贸易摩擦。另外,我觉得可能是一些之前的深层次的矛盾,可能通过外部因素的一个刺激,让它提早的暴露爆发出来了,这样对于整个市场反而带来更大的压力。
第一财经 张婧雯:现在在股票配置上,是比较积极还是比较谨慎?
世诚投资 陈家琳:我们一直还是一个比较积极的态度,最近到年底,证券公司券商的投资策略会比较多一些,大家投资人碰到一起的时候,也会做一些交流,做一些讨论。我自己感觉下来,我们自己的股票仓位,在跟行业平均水平比还是处于一个相对稍微高一些的位置。但这里面有一个技术原因,是因为我相信现在,特别对于私募基金而言,全市场的股票仓位,其实已经降到了一个比较低的一个水平。
但这只是一方面,我觉得另外更加重要,仓位它只是代表了你对一个市场的判断。不管是去年2017年,还是2018年乃至未来,更加重要的是你对于赛道的选择,也就是说你到底把你的股票头寸放到哪些行业、哪些板块上面。
第一财经 张婧雯:接下来一年您会怎么选择?
世诚投资 陈家琳:我们自己感觉短期来讲,可能一些风险偏好比较高的品种,会有更大的弹性。为什么这么讲?因为我们看到在过去一段时间,大家都说政策底已经出现了,那么政策底的话很明显,它不可能马上能够带来宏观经济转好,或者上市公司业绩的反转;这个需要时间。但是它对于整个情绪的提升,其实能够起到非常积极的、立竿见影的效果。这个时候我前面提到的这一类高风险偏好、高弹性的品种,它们的表现相对就会更加的活跃一些。到了明年上半年的时候,我相信随着利率水平的下降,全市场的估值水平有可能会得到有效的支撑甚至抬升。那个阶段,我觉得整个市场的分化,应该不会那么严重,它更可能是一个齐涨齐跌的情况。
然后到了明年夏天二、三季度的这个时候,我觉得前面提到的像机构的重仓股比如龙头白马品种,也会迎来一次比较明显的超额收益。为什么?因为到了明年二三季度的时候,有可能他们的盈利周期,已经到了接近或者接近一个相对的一个底部区域,然后到后面,有可能会慢慢走出底部区域。还有一个技术原因,是明年不管是整个明晟指数公司,还是富时指数公司都会进一步提升A股在它们指数里面的权重。这一块的话,受益最多的主要还是这些龙头白马品种。
第一财经 张婧雯:如果明年下半年,白马消费股又可以重振他们的行情,会延续2017年的强势逻辑吗?
世诚投资 陈家琳:会有进一步的分化,就是说2017年,其实我们自己做过一些归因分析,发现最能够解释这些个股涨跌幅程度的因子,其实就是市值。比如说我这么简单来讲,我们把2017年个股涨跌幅分成十组,然后把他们全市场的股票按照市值大小分成十组,大致是一一对应的关系,也就是说市值最大的股票表现最好。基本上它看基本面,但是基本面不是决定性的作用,但是越往后我相信整个市场,它的有效性在进一步的提升。这句话背后的潜台词,就是整个市场未来会更多的基于基本面来定价。
第一财经 张婧雯:谢谢陈总今天的分享。
相关文章链接
比亚迪要全面开放汽车控制权?王传福:把汽车控制权交给全球各路精英
高端电动车行业剑拔弩张,特斯拉可得小心了!
一份紧急仲裁裁决书两种解读,FF、恒大围绕资产抵押权继续缠斗
举报/反馈

百度网友49b0ea3661

7458获赞 1万粉丝
关注
0
0
收藏
分享