国联证券周策略:市场风险偏好回落 关注G20峰会

金融界

发布时间:18-11-2717:27

来源:金融界网站

投资要点:

G20峰会的展望:

G20峰会即将开启,具体结果也未可知,但国际贸易问题势必成为峰会的主要议题之一。从关税看,中美的互加关税早已告一段落,同时今年我国坚持对外开放,年内大范围降低关税已进行过四次。关税不是目的,只是手段,高企的关税对两国都不是有益的,故而我们认为G20在关税方面将不会激化,甚至存在缓和的可能。

今年以来,特朗普政府反复提起了两点,一是公平的市场,即国家补贴;二是高科技的泄漏,均指向中国。高科技转移方面,美国政府从2017年起就频频干预中国乃至其他国家企业的并购行为,最近更是出台技术出口管理的政策,从源头方面进行监管。国家补贴方面,我国近年主要在公共事业(如光伏等新能源)、建筑、制造业(如新能源汽车)等领域进行了补贴;不过截至目前,如光伏、机场等补贴已经停止。可以预见,我国在部分工业补贴或将作出让步,但涉及国家安全的如5G、芯片等高科技行业将会成为底线,建议长期关注。

多项外资银行、保险机构市场准入申请:

银行业来看,近几年对外开放更多在于走入国际市场,带来广泛的业务空间,对于大型银行来说更具战略意义,而中小银行的动力相对不足,或许更愿意深耕当地市场。相应地,认为对外开放对国内银行业的负面冲击有限,对提升大型银行的国际化则有积极作用。

保险业作为中国金融业中对外开放最早也是程度最高的领域,外资机构已逐步融入中国巨大的保险市场。得益于中国迅速增长的保险消费市场,外资险企保持高速增长且市场占有率不断抬升。与此同时,外资险企也给中国保险业带来了丰富的管理运营经验,如引入代理人渠道等。中资险企在不断学习和良性竞争的环境下,不断夯实主业,规模壮大的同时盈利能力也得到了提升,可继续关注中资保险龙头。

行业配置方面,短期建议关注:(1)积极财政政策持续发力,建议关注大金融;(2)TMT等高科技行业涉及国家安全,不容有失,建议长期关注。

风险提示

宏观经济下行风险;市场大幅波动风险。

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