国盛证券:中移动启动5G投资研究 中国5G再加速(股)

金融界

发布时间: 18-11-2107:50北京富华创新科技发展有限责任公司官方帐号,优质财经领域创作者

来源:金融界网站

国盛通信 宋嘉吉、丁劲

事件:根据中国移动采购与招标网消息,11月19日,中移投资启动5G投资研究供应商采购项目。主要采购内容:第三方专业机构的项目咨询服务,并通过第三方专业机构对于5G行业的投融资市场现状分析、未来投资趋势预测等,为公司开展相关领域行业研究和投资分析工作提供数据和观点支撑。

中国5G商用加速!国内三大运营商中,中移动率先宣布开始进行5G投资研究。运营商作为5G投资建设的中坚力量,在这个时点启动对于投资趋势的研究,说明5G产业链正在加速成熟,规模商用落地临近。另一方面,这也助于中移动发掘5G应用场景和对应商业模式,提升投入产出比。

海外5G崛起,催化国内5G进程提速。上周北美启动5G高频频谱拍卖,因为频谱的划分为产业链确定发展方向,使用权确定是运营商启动商用的发令枪,所以北美5G高频频谱拍卖反映其5G商用将迈入快车道。从全球来看,北美、日韩等国的5G进程相对较快,这也将催化国内5G加速。

明年投资重点将是无线接入网建设+承载网升级。虽然受提速降费的影响,运营商的收入承压,但是如不投建5G,未来将面临更大的压力。观察周围人的用户体验,网络“拥堵感”在上升,用户投诉率也在提高。5G开建将有利于缓解这一情况,促使运营商加快投资布局。因此,明年运营商资本开支的重点将放在5G+FDD 4G扩容。

细分子行业中,重点关注:主设备、天线射频、电信光模块和基站配套设备。回顾3G、4G,在新一代通信周期的初始阶段,产品的毛利率较高,将充分提振产业链公司的业绩。这点从爱立信的三季报也有所体现,受益于北美5G开启,毛利率提升明显。

(1)主设备:中兴通讯。主设备的投资占比最大,且从目前中兴复工的情况来看,主设备的市场格局不会出现大变化,因此中兴仍是本轮5G龙头。

(2)天线射频:东山精密、鸿博股份、世嘉科技、深南电路。5G射频侧变革最大,弹性相对最强。陶瓷介质滤波器从0到1,短期供需矛盾突出,将是卖家市场,厂商议价能力强。东山精密旗下艾福电子是国内前二的陶瓷介质滤波器厂商,受益明显。

(3)电信光模块:天孚通信、新易盛、博创科技、太辰光。

(4)基站配套设备:中恒电气。公司的数据中心高压直流业务放量+基站电源随5G周期同步增长,业绩出现拐点。

市场风险偏好回升,除传统通信白马,建议关注出现内生拐点的成长股。重点推荐:中兴通讯000063、天孚通信300394、深南电路002916、东山精密002384,新增中恒电气002364。

风险提示:5G进度不达预期,运营商资本开支进一步下滑。

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