股市小常识——共同基金的几个类型

小徐爱职场

发布时间:18-11-0916:28

对许多投资者而言,共同基金已经成为不可或缺的投资工具。个人投资者将其作为退休储蓄的工具,社会名流将其作为资产保值的手段,商人则用它创造财富。从最基本的形态来看,共同基金是将钱从那些具有共同投资目标的一群人手中汇聚而后用于购买股票、债券、货币市场工具、投资工具组合甚至其他基金的一类公司。这些证券的集合被称做投资组合。基金份额或者基金单位代表投资者持有投资组合的单位比例,以及相应获取投资回报的权利。

在21世纪之初,美国共同基金的数量已经超过在纽约证券交易所上市公司的数量。尽管在近几十年共同基金很受欢迎,但它并不是新发明。共同基金具有悠久的历史。18世纪末,在欧洲出现的聚合投资(pooling investment)的概念促成了单位信托(即共同基金)的出现。根据K吉特·洛温霍斯特(KGeert Rouwenhorst)所著的《共同基金起源》(The Origins of Mutual Funds)的说法,在18世纪末“一位名叫阿德里安·范·凯特维奇(Adriaan Van Ketwich)的荷兰商人发明了通过投资者申购构建信托的方式……使得小投资者也有机会进行分散化投资”。

在19世纪,英格兰与苏格兰的投资信托开始向投资者售卖份额。英国1862年与1867年出台的《合股公司法》(The Joint Stock Companies Acts)允许投资者分享投资公司利润的同时,将投资者的责任限定在投入资本的范围内。罗伯特·弗莱明(Robert Fleming)作为最早的基金经理之一组建了苏格兰美洲投资信托公司,在美国内战后投资美国经济,主要投资于美国的铁路债券。许多其他的信托公司也在美国进行投资,并将基金投资的概念带到了美国。

基金的类型

共同基金(或称单位信托)被称做开放式基金是因为投资者有权利要求基金公司随时以基于当时基金净资产价值的价格从投资者手中赎回基金份额或基金单位。同时,共同基金也会持续向公众发行新的基金份额。

封闭式基金(或称投资信托)是另外一类基金,发行固定数量的基金份额。如果投资者想从封闭式基金中退出,那么只能在市场上卖出这些基金份额。想购买基金份额的投资者也只能在公开市场中从那些想退出的投资者手中购买,这是因为封闭式基金的管理层通常不新发基金份额。虽然开放式基金份额的赎回与销售都按照净资产的价值(即基金所持有的资产的市场价值)实施,但封闭式基金的价格取决于市场因素。这使得封闭式基金的份额可能以高于或低于实际净资产价值的价格交易,具体情况要取决于基金份额的供求关系。

除了共同基金(单位信托)与封闭式基金(投资信托)之外,还有其他类型的聚合投资,例如,交易所交易基金(ETF)。这是为了模拟特定市场指数或板块指数而设计的一种基金。交易所交易基金的份额在股票交易所以市场决定的价格进行交易。投资者可以通过经纪商买卖交易所交易基金,就如同购买其他公司的股票一样。

此外,还有单位投资信托(UIT)。单位投资信托是一类“无管理”的美国投资公司,这类公司构建的证券投资组合都有确定的期限,这一点与共同基金以及封闭式基金完全不同。后两者通常没有确定的期限。单位投资信托有股票(权益)信托与债券(固定收入)信托两种类型。

单位投资信托与共同基金的区别在于:单位投资信托在固定的到期日把所有的资产卖掉后将所得返还给投资者,除此之外,它们的投资组合在基金形成之初就已固定且永不变化,除非投资组合中有公司破产或发生其他变化。这就是“无管理”的由来。单位投资信托的目标是为了获得资本增值或股息收入。就单位投资信托债券信托而言,它们通常每个月都会向投资者支付收入,这些收入来自债券的利息、到期债券的收益等。

共同基金的优点

200年前共同基金所具有的优点时至今日仍然存在。投资者喜欢共同基金主要是基于如下5个原因:

 管理专业化

 投资分散化

 成本低

 便捷

 流动性好

管理专业化

专业基金经理也被称做投资顾问,他们审慎地选择基金投资的证券。基金经理通常会聘请研究员、投资分析师和战略家来组成一个团队,让他们提供详尽的市场信息,这些信息是选择个股和债券所必需的。基金资产配置的决策要考虑多种因素,包括基金的投资目标和风险承受度。

基金经理还能接触到广泛的即时信息服务,而个人投资者很难做到这一点。基金经理与他的团队还要受到一系列专业标准和法律规定的限制。例如,为了避免利益冲突,基金经理与其管理的基金之间的交易要受到限制。

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