君通天下邵炳焱:押注中国内生动力

懂私募

发布时间:18-09-1112:46

没有永远伟大的公司,只有符合时代国运的企业。巴菲特在一次股东大会上讲过:没有一个投资者可以在看空国家的条件下发财致富。坚信国家明天会更好,投资者可以通过投资国家的优秀企业来推动经济,促进民富国强,实现资产增值。

中国已经成为了世界第二大经济体、工业品类最全的国家,工业生产总值全球最大,并且在相当一部分行业涌现出了世界领先的企业。当前,中国面临着一些内外部环境的阻碍,但是坐拥正在富起来的十四亿国人的庞大消费市场,每年上千万的高等教育人才、数百万的工程师福利以及不断深化改革的制度红利,中国有能力迎接挑战,克服困难,未来的发展前景依然广阔。投资者当与国运同行,方能与大时代共创财富奇迹!深圳前海君通天下资产管理有限公司的基金经理邵炳焱如是说。

二十年投资经验浓缩为十二字

自从业以来,邵炳焱一直在金融体系内工作,先后在中国农业银行、招商证券、华泰证券、江海证券、光大证券等机构任职,于2015年创办君通天下资产。不知不觉二十年,一路成长、成熟,他一直坚定地以价值投资为信念,并以此为基础,形成了一套自己的投资体系。

创办君通天下之前,邵炳焱一直在设计一套交易模型。透过他对投资标的的理解,严格筛选,主动管理,结合行业、时点进行综合配置。十年的反复验证和逐步完善,获得了超六倍的高额收益。他将这套模型与投研团队的顶层政策分析理念相结合,最终将投资逻辑凝结为十二字:“政策引导,价值核心,趋势共振”。

政策引导,是根据国家政策判断投资方向;价值核心,是在投资方向下选择优质个股;趋势共振,是综合交易策略,结合价值投资和波动操作。

君通天下团队共有十三人,其中九人负责投研,他们均具有不同行业的实业背景,在各自擅长的领域里进行研究、选股,最终形成股票池。

邵炳焱进一步解释,个股选择是准量化式的,利用政策导向,选取行业排名前20%的优质公司,每一个行业方向选择1-2只核心龙头品种,最终选取出的5-12只核心品种。同时集体研讨,将投资标的用ABCD四个等级进行分类,每一只股票分配3%-5%的初始仓位,根据评级的高低机动调仓。如果评级出现了偏差,用净值控制做补充。邵炳焱认为,无论前期的研究多么充分,最终都需要得到市场的验证。虽然他们的判断得到向上共振的概率非常大,但也一定会预防判断失误的可能性,严格注重风控。

查看君通天下的产品数据,至诚2号在今年六月市场震荡向下的趋势中走出了突破式的增长曲线。邵炳焱透露,正是依靠那十二字的投资理念,他们选出了符合标准的龙头股,在适当的时机重点操作成就了这只产品的业绩。

行业龙头也有它的天花板

股市有周期,企业亦然。按照邵炳焱的投资逻辑,没有一只股票可以持续长牛。在投资的过程中,价值投资者需要提前对个股做好研究,在市场悲观时保持理性,逆向而行,在触碰到行业发展的天花板或出现估值泡沫时及时撤退。

十年前,老百姓在苏宁电器卖场排队买手机的火爆场面,引发了他对苏宁电器的兴趣。通过深入的调查和研究,他认为苏宁作为电器零售行业的龙头企业,具有极其广阔的发展前景,于是择机买入并持有长达八年。但自互联网普及之后,他看到各种消费模式不断刷新着人们的生活,便敏锐地意识到,传统零售的商业模式即将颠覆,随之,他将长期持有的苏宁电器果断抛出。此时,这只股票在当时已为他创造出十九倍的高额收益。

谈到价值投资,自然不得不提到贵州茅台。邵炳焱认为茅台现在依然具有估值优势,但要看到,同样是上涨,今年上涨的逻辑和去年截然不同。去年低估值的白马股处于价值修复阶段,今年则是趁势炒作,上涨空间动力不足。未来,年轻消费群体将在市场形成主流,他们的消费选择会更加多元,到那时茅台的天花板也会随之到来。

看好科技板块,等待入场时机

君通天下目前投资的方向,主要有三。

一,是消费升级。投资、出口、消费,拉动经济发展的三驾马车,前两者在国内去杠杆和中美贸易战的双重影响下,到了一个新的发展关口。与此同时,品质、体验等一类热词频繁出现在生活中,传统的生存型、物质型消费开始让位于发展型、服务型等新型消费,中国正迎来一轮消费升级的浪潮。在投资圈,越来越多的机构纷纷将主投方向转为大消费、大健康这些概念板块。比如爱尔眼科,诸如此类的股票,不要把它们看作医疗股,而是应该看作消费股。随着生活条件的提高,人们的健康意识、爱美之心也开始被唤醒,消费基数增大,行业的市场空间也就越来越大。他笑谈,假如以后国内有优秀的整容医院上市了,他一定会买。

二,是混改。他认为纯粹的国企不可能有太大的活力,民企受到的限制又非常多。国家层面也意识到了这个问题,配合出台的供给侧改革也在积极推动混改,那么投资最大的机会就在优秀的国有资产和优秀的民营运营模式的结合。之前投资上海家化便是这个逻辑。

三,是科技升级。近期以来,消息不断的5G概念板块成为了最近一轮报复性反弹的领头羊。邵炳焱认为,未来人工智能一定是大力发展的方向,在改变人类的进步的进程上一定会比互联网来得更加突飞猛进。在信息消费升级和制造业兴国的背景下,5G通信板块的受益确定性非常强。市场上那些通信大佬们的观点与态度以及5G大厂商接下来的动作,都表明了5G的洪流势不可挡,商用加快的节奏快于市场预期。不仅仅是运营商、设备商在5G上加紧布局,就连地方政府也十分积极,出台相关的政策规划发展,从网络规模部署,到5G的应用测试,再到推进规模化商用,形成完善的5G产业链。

“我一直看好科技升级和人工智能,我会持续关注该板块,但不意味着现在就是进场的时候。”邵炳焱很清醒,现在5G概念板块的大涨不是因为业绩的兑现或爆发,而是因为一些消息的刺激而导致的题材炒作,这是不可以持续的。“但国家一直在给予政策上的大力扶持,海外人才的不断引进,我们的自主研发能力不断增强,我们应相信,在不久的将来我们会拥有属于自己的核心武器,在国际市场上占据一定的位置。到那时,每个人都会享受到科技升级带来的丰厚红利。”他着重强调,将来中国自主科技升级成功,他一定会重仓!

至于对下半年股票市场的看法,邵炳焱表示,从历史估值的角度来说,大概率接近股票的底部区域,在这些时候,仓位可以适当加重。随着贸易战的影响边际递减,和国内一些市场空间的回旋、稳增长的一些政策出台,在年底,市场应该迎来一波修复的行情。

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