财富成长|从“独角兽”特点分析如何成功捕获“独角兽”

征和Holdings

发布时间:18-08-0910:43

3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,共计十条,包括独角兽在内的一批创新企业登陆A股有了政策依据。今年以来,官方积极拥抱“独角兽”,包括家族企业投资者在内的投资机构也表示出了浓厚的兴趣。下面我们通过两组报告从行业、企业、投资机构等几个方面对“独角兽”进行详细分析,并尝试回答如何成功捕获“独角兽”。

一、什么是独角兽

独角兽公司一般指投资界对于10亿美元以上估值,并且创办时间相对较短的公司的称谓。超级独角兽指估值在100亿美元以上的初创企业。

美国著名Cowboy Venture投资人Aileen Lee在2013年将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司做出分类,并将这些公司称为“独角兽”。然后这个词就迅速流行于硅谷,并且出现在《财富》封面上。Lee发明独角兽概念的时候,她描绘的是一个具体历史条件下的情形。在2003到2013年间,就只有39家公司从6万多的竞争者中脱颖而出,实现了估值达到10亿美元+。

2017年12月,胡润研究院发布《2017胡润大中华区独角兽指数》(以下部分简称“指数”),榜单结合资本市场独角兽定义筛选出外部融资且估值超十亿美金(70亿人民币)的优秀企业。其中大中华区独角兽企业总数达120家,整体估值总计超3万亿。蚂蚁金服、滴滴出行、小米公司估值占据前三。

二、独角兽分布特点

01、中美势均力敌

数据截止到2017年6月30日的《中美独角兽研究报告》(以下部分简称“报告”)指出,全球独角兽地域分布,最多的美国占比42.6%,其次是中国占比38.9%,第三是印度占比4%。中美两国总占比81%,都占据着绝对优势。单从独角兽数量上来看,两国势均力敌。

中国企业拥有世界上最大的互联网市场(7.21亿网民)国内市场广大,美国是由于其国际化程度高,国际市场广阔。

来源:2017《中美独角兽研究报告》

02、独角兽分布行业

从报告的行业上来看,国际独角兽分布前6位分别为企业服务、电子商务、金融、医疗健康、汽车交通、文化娱乐。企业服务行业的全球独角兽数量第一,估值第三;金融行业的全球独角兽数量第三,估值第一。

中国共有16个大行业有着独角兽,行业前3名电子商务、金融、文化娱乐行业的独角兽数量占了总数的46%。《2017胡润大中华区独角兽指数》也指出,来自于互联网服务及电子商务行业的独角兽最多,各有22家企业上榜,在14个行业中并列第一。说明这几大行业相对而言较为成熟,市场容量大,现存的玩家多,受到更多资本的关注。同时竞争也相对较大。

来源:2017《中美独角兽研究报告》

其中有着超级独角兽的金融行业,不仅独角兽数量多,估值占中国全行业独角兽总估值的30%。在《2017胡润大中华区独角兽指数》中,互联网金融行业涌现17家独角兽企业,估值总计超7000亿。估值如此之高,是因为头部的金融科技类巨头还处于独角兽阶段。相比之下,由于电子商务领域的巨头已经上市,现存的独角兽都是垂直于细分领域,平均估值较低。

03、独角兽分布企业

《中美独角兽研究报告》中,在估值100亿美元以上的16个全球独角兽企业中,中国占七个,分别是蚂蚁金服、滴滴出行、小米、陆金所、美团大众点评、今日头条、大疆创新科技。

来源:2017《中美独角兽研究报告》

数据较新的《2017胡润大中华区独角兽指数》中,由于存在并列的情况,榜单排名前十的企业共有12家,囊括了8家超级独角兽企业。其中,互联网金融行业蚂蚁金服以4000+估值高居榜首,超级独角兽企业滴滴出行位列第二,小米、新美大并列第三。今日头条、宁德时代、陆金所都以1000+估值排名第五,飞行机器人大疆紧随其后。并列第九的是来自于互联网服务行业的口碑、饿了么,物流服务行业的菜鸟网络,以及又一个互联网金融翘楚京东金融。

《2017胡润大中华区独角兽指数》里,排名前十的独角兽中有8家超级独角兽企业估值都超800亿。动力电池企业宁德时代异军突起,成为汽车交通行业中的又一匹黑马。指数统计,7家本地生活类独角兽企业估值以超3000亿人民币总估值成为互联网服务细分领域中的佼佼者。

从成立时间来看,120家上榜独角兽企业平均成立6年,其中,成立不足三年的有15家,智能芯片企业寒武纪科技成立仅1年,是榜单中最年轻的独角兽企业。

地域分布上,《2017胡润大中华区独角兽指数》显示,北京成为独角兽企业最多的城市,占上榜企业总数45%,其次是上海、杭州和深圳。

年龄分布上,上榜独角兽企业掌门人平均年龄40岁,其中90后掌门人占比仅1.3%,包括出生于1991年的ofo掌门人戴威;85后掌门人占比8.9%,包括排名前十的饿了么掌门人张旭豪以及旷视科技掌门人印奇;总体来看,70后掌门人依然为数最多,占比超4成,80后掌门人占比已达32.9%。

投资机构中,红杉成为捕获最多独角兽的投资机构,紧随其后的是腾讯和经纬中国。红杉资本捕获上榜独角兽企业27家,腾讯和经纬中国分别捕获21家和15家。这三家机构投资组合较为集中在互联网服务、电子商务、文化娱乐、物流服务及汽车交通行业,其中红杉资本捕获了较多物流服务行业独角兽。

三、金融科技独角兽特点

金融科技独角兽呈现两个特点:金融行业与互联网技术相结合以及传统金融拥抱金融科技。

2006年之后,金融机构运用移动互联网技术和业务深入结合发展,催生出大量的业务模式。独角兽如蚂蚁金服、陆金所、京东金融等拉高了整体均值。金融行业与互联网技术相结合,极大推动了金融交易与投资的便捷化程度,推动该领域用户数量与交易数量的上升。另一方面,互联网巨头在开发电子商务和第三方支付方面占领了强大的市场份额和用户基数。

来源:2017《中美独角兽研究报告》

金融科技,落脚点于科技,当多项科技变革出现时,将为传统的金融服务提升效率,规避风险。当前的金融科技的技术变革主要来源于大数据、人工智能、 区块链和云计算。中国未来几年的金融科技营收规模将依然保持大幅度的增长率。同时,金融科技向传统金融业巨头寻求合作,充分整合双方资源,用户数量有望得到大幅提升。

此外,随着人工智能技术在金融领域的兴起,金融智能化服务将对行业格局与盈利模式带来更深层次的变革。

四、初创企业需要注意的要素

乐视系除了已上市的乐视网以外,曾有4家企业超过10亿美元估值。此外还有乐视汽车等热点企业。如此庞大的生态系统由于现金流及人才配置的不慎,各家估值因此极速缩水。

企业经常需要不断的业务调整或是扩张,只有保持良好的现金流才能支持梦想。此外,创业者与守业者的心态不同,随着企业的扩大,人才的配置很重要。

五、独角兽猎手分析

独角兽猎手主要有财务型风险投资机构和公司风险投资机构(CVC)。

财务型财务型是指主要出于财务目的的投资者设立的基金,对外进行风险投资。财务投资者关注投资的中期回报,以被并购和上市为主要退出途径。所以在选择投资对象时,他们就会考察企业3-5年后的业绩能否实现退出。财务型风险投资机构通常会选择希望保持独立性运作的企业。

公司风险投资机构(CVC)是指主营业务里不含金融类的企业设立风险投资基金,在其内部和外部进行风险投资活动。以战略布局为目标,大多以使用自有资金为主,对企业进行投资。相比较财务型风险投资机构而言,CVC的投资存续期更长,并且能够提供产业上的帮助,但是创业者可能丧失独立性。公司风险投资机构通常会选择有上市目标、产业布局明确的公司。

投资机构都有着自己擅长或看好未来发展的领域,从他们的赛道布局可以看到当前的行业热点及未来趋势,同时可以给创业者参考寻找哪家的投资更加的合适。比如红杉中国赛道布局分布在文化娱乐、电子商务、金融等;而IDG资本的赛道布局分布在电子商务、企业服务和硬件等;经纬中国则聚焦在汽车交通和企业服务上。

以上三图来源:2017《中美独角兽研究报告》

六、未来独角兽行业预测

相比于美国的情况,并结合中国的现状;参考美国的投资趋势,结合中国的投资热点,报告提出以下几个行业可能会有独角兽产生。

◆数据分析及预测:大量信息被储存之后,合理的分析及预测将提高企业的效率及业绩

◆网络安全:无人零售商将会增加,随之而来的支付、货物等安全问题值得关注

◆数据储存:客户购买物品后会产生大量的数据,需要被合理的储存

◆物联网:5G时代将会是个万物互联时代 中国电信NB-IoT率先全面铺开

◆物联网应用开发:物联网将是未来的趋势,因此需要物联网应用开发公司。例如美国独角兽C3 IoT,一家提供物联网应用开发平台的公司

◆客户体验管理平台:类似于美国独角兽Medallia,能够提高客户购物体验的SAAS提供商

◆医疗健康:精准医疗、基因检测技术等

◆人工智能:人工智能将会被应用于多个行业

◆汽车交通:新能源及无人车,包括相关上下游行业,例如激光、雷达、新能源电池等

◆消费升级:随着中产阶级消费的提升,体 育、文娱、新零售都有着潜力

中国正在推进大众创业、万众创新,这无疑为中国的初创企业营造了良好的发展环境。政府在政策上加大财政资金支持和统筹力度,来扶持创业创新发展。国家财政在科技方面的投入不断增加,同时,通过财政直接拨款、设立创新基金、政府直接采购、提供政策性金融支持等方式,为中国初创企业资金需求提供了强有力的支持,这是美国硅谷的企业所不具备的优势。

另一方面,中国资本更加的关注创投市场,为产业输送血液。中国VC/PE基金数量共计21834支,美国仅为一半。基金募资规模近年来也在持续的大幅度增加。此外,中国拥有最大的互联网市场,有着7.21亿网民,是美国的2.2倍。

这些都说明,中国独角兽正飞速成长。蕴藏在独角兽中巨大的投资机会等着“猎手”去挖掘。

作 者:嘉远家族财富研究院 徐迎雪

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