2018资本寒冬继续,您的资金能支撑到年底吗?

虞涤新资本论

百家号07-1614:26

从今年上半年开始,一个频繁被提起的词叫“降杠杆”,而“降杠杆”就是降低非金融机构的企业负债。投资圈的朋友会发现,有不少保险资金参与的优先基金,正在寻求接手方,他们也要“降杠杆”了。中国降“杠杆”,美国加息,全球都步入了流动性减弱周期,哪些公司受到的影响会最大呢?

去杠杆大潮开启

2016年,宝能系争夺万科股权事件,拉开了政府对资管进行严格监管的序幕。

国家希望老百姓把钱存到银行,由银行根据国家政策,把资金配置给那些可以真正拉动经济发展、脱虚向实的产业,并不希望老百姓把钱放到形形色色的理财计划中去,再通过这些理财计划去吹大资产泡沫。

100万亿的资管新规

2018年4月,100万亿的资管新规正式落地,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)出台以后,资管新规可以概括为两句话:投资非标资产这件事情,一定要底层资产明确;禁止再用资金池来形成错配。随着银行表外资产收紧,资金源开始大面积出现问题。

资管新规之前,中国银行业的表外资产官方统计是20-30万亿元,信托业的托管资产官方统计差不多也有20多万亿,而真实的数字可能远远不止这些。

这些资产出现了大量风险错配、投资周期错配等问题。资管新规出台之后,非标+信用债融资低迷。

2018年5月,新增社会融资规模腰斩,较市场预期的1.3万亿减少超过5000亿元。

美国加息的影响

2008年,美国的次贷危机席卷全球,并演化为自上世纪30年代大萧条以来最为严重的全球性金融危机。

为了刺激经济,美联储将联邦基金利率降至0至0.25%的超低水平,美国正式步入零利率政策时代,这波放水让市场上的钱变得非常多。

2015年底,美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点,这是2006年以来第一次升息,它结束了金融危机以来美国奉行的超低近零的利率政策,带动全球步入了升息周期。

美元升息产生了虹吸效应,几乎给所有新兴国家都会带来巨大影响,市场上的热钱都离开新兴市场,跑回了美元市场。

中国经济正面临转型关键时期,为了应对美元的加息,从2016年底开始,中国央行发布收紧外汇的新规,严控个人和公司赴海外投资,阻挡资本外流,为度过全球流动性减弱周期争取时间。

流动性周期

我们通常说流动性周期,是从一个经济体的升息和降息开始的。

利息代表着对资金无风险或低风险回报的预期,降息就意味着要降低资金的低风险和无风险回报,从而促使市场的风险偏好上升,使钱流向风险更高的行业中去,这就等于是促进资金去进行各种各样的投资。

很多收益率较低,或者风险较高的项目,就能从充裕的流动性中分到一杯羹。

反过来,升息则意味着市场对经济的预期变好,为了避免因为钱太多发生通胀的问题,就用升息的办法将流动性收回来。

市场流动性变少,就使得钱流向哪些收益较高,相对安全稳定的项目中去。

简单地说,一个降息的长周期开始的时候,市场上的钱会开始变多,流动性会变多,升息的周期开始,则意味着市场上的流动性资金就少了。

当下中国在国内面临着去杠杆周期,在国际上则面临着美国加息及贸易战,整个市场上流动性是趋紧的,大部分公司,获取流动性的难度和成本将大幅提升,而短期内,这个趋势还将持续,您公司的资金还能支撑到年底吗?

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