从财富森林项目新东方网成功退出 看股权投资的投后管理

麦财经

发布时间:18-02-0310:54

日前,深圳市财富森林资产管理有限公司(简称“财富森林”)通过股权转让,实现了对新东方网的退出。董事长蒋宁介绍,财富森林于2017年6月在新三板购入新东方网股份。通过管理退出实现新东方网的顺利退出,保证了优异投资收益,这对于投资人、机构和项目标的而言,都具有十分重要的积极作用;他指出,财富森林将继续在做好理性投资人教育基础上,严把项目管理和风险控制,共享财富增值,实现客户资产的保值增值。

公开资料显示,新东方网于2017年3月21日在新三板挂牌,主营基于B2C和B2B的商业模式,面向学前儿童、中小学生、大学生以及职业人群的专业在线培训服务。截止2017年6月30日的上半年,其公布的财务业绩显示:2017年公布上半年营收2.28亿元,净利润同比增1006.7%,其中2017年上半年营业收入为人民币22828.33万元,比去年同期增长33.93%。净利润为3453.72万元,比去年同期增长1006.70%。

据了解,深圳市财富森林资产管理有限公司是一家以权益投资为主的综合型资产管理公司,成立于2015年,总部坐落于深圳市南山区,在广州、东莞、顺德等地设有分公司,是中国基金业协会会员单位,中国基金业协会备案的私募基金管理公司(登记编号:P1013252)。财富森林“股权类基金”投资于拟IPO、并购等一级和一级半市场的中长期股权类产品;"证券类基金”投资于股票、 量化等证券类产品;"资本市场服务”为企业提供投融资咨询、资本市场运作、投行业务等服务,为高净值个人提供资产配置服务。目前,财富森林管理基金总数32只,管理基金规模14.2亿。

什么是股权投资

股权投资( Equity Investment),指通过投资取得被投资单位的股份。是指企业(或者个人)购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位,最终目的是为了获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他方式取得。

股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司的股票或长期的投资一个公司,以期达到控制被投资单位,或对被投资单位施加重大影响,或为了与被投资单位建立密切关系,以分散经营风险的目的。

如被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料,在市场上这种原材料的价格波动较大,且不能保证供应。在这种情况下,投资企业通过所持股份,达到控制或对被投资单位施加重大影响,使其生产所需的原材料能够直接从被投资单位取得,而且价格比较稳定,保证其生产经营的顺利进行。

但是,如果被投资单位经营状况不佳,或者进行破产清算时,投资企业作为股东,也需要承担相应的投资损失。 股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。股权投资的利润空间相当广阔,一是企业的分红,二是一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企业的配股、送股等等一系列优惠措施。

股权投资分为以下四种类型:

(1)控制,是指有权决定一个企业的财务和经营政策,并能据以从该企业的经营活动中获取利益。

(2)共同控制,是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制。

(3)重大影响,是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力,但并不决定这些政策。

(4)无控制,无共同控制且无重大影响。

股权投资的几个认识误区

第一,看到好的产品、好的技术就去投。这其实是一个很大的问题,因为一个项目要想成功的话,不能光看技术,还要看团队、商业模式、行业方向,这些因素都会影响一个项目的成功。

第二,看到豪华团队去投。特别是前些年,只要是BAT出来的团队,有些人项目都不看直接就上去投,其实也出了很多问题。豪华团队不代表他所做的事情就一定能成,投资还是应该谨慎才行。

第三,认为投资就是赌博。投资不是概率事件吗,那我撒10个项目出去,总有一个会成吧!其实这是挺危险的,因为你撒10个项目,可能1个都不能成,如果你不去深入做调查的话。虽然说投资是一个概率事件,但前提是在大的数据背景下的概率事件,10个项目很有可能一个都不成功,所以我们建议投项目的时候还是应该审慎。

第四,以控股的方式去投资。在一些传统产业大集团的投资部门会有这样的问题出现,但并不是说这些大集团的投资部门不专业。在目前的创投环境下,人力资本显得越来越重要,如果一个创业团队不能控制住自己的企业的话,这个企业很难有大的发展,创业团队因为没有足够的股份,可能会失去创业的动力。几年前有个案例叫百米打车的项目,那个时候百米打车应该比滴滴要强很多,当时一个房地产公司投了6千万,控股60%。后来,投资者进入的时候,他不稀释股份,而且还要同比例增资,这样的话百米打车就出了问题,现在这家公司还在不在,我没有去查。在这里,也给所有投资者提个醒,不要投个企业就想着大比例的去占股份,如果创业团队没有了工作动力,即使要这家公司80%的股份,意义也不大。

第五,投后管理。在“募、投、管、退”的流程当中,募集、投资市场上已经做的非常成熟了,退出在策略上已经融合在投资交易结构的设计中了,实施起来也依赖于投行和一些中介机构在做。但是在投后管理方面,很多投资机构是需要加强和重视的,目前活跃在市场上的投资机构在项目的投后管理人员分配上大致可以分为两种类型,一是项目经理负责制,二是专门团队负责制。在项目经理负责制下,项目负责人除了负责项目的开发、筛选、调查和投资外,也会负责投资完成后对被投企业的管理工作,但是随着市场竞争的加剧,也倒逼着投资机构要重视管理机制的建设,设置专业的投后管理团队,专门进行项目的投后管理,让投资团队专注项目开发。近年来,也有不少机构倾向于将投后管理这一职责独立出来,由专门人员负责。项目经理负责制的优势在于项目负责人从项目初期就开始接触这家企业,对企业的情况更为了解,绝大多数机构都会采用这种模式。而设置独立的投后管理团队,优势在于投资项目负责人可以逐步淡出后期培育工作,将更多精力投入到前期项目的挖掘开发中,劣势在于这个项目在投后环节换了负责人,会加大被投企业和投资机构的磨合成本。从实际效果上来说,项目经理负责制下,在机制上也没有建立一个针对投后管理的激励措施,所以在很长一段时间内,投后管理完全取决于投资经理人的个人专业能力和职业操守,所以出现投而不管的现象非常多。从总体上看,不少机构并没有对投后管理投入太多精力,重视程度不够,这可能是出于成本的一些考虑。

投资后管理

一是财务资料,也就是“三表”,作为投资人要会看,对一个企业的财务报表能看出反映出来的基本问题。

二是银行流水,可以反映一个公司非常真实的情况。只看财务报表的话,明明他把钱都已经转出去了,但是财务报表显示银行存款还在,以现金的形式体现。所以要避免这个风险,避免基金的钱被转走,这种案例比比皆是。

三是人力资源的情况。人进出的情况也是非常重要的,当一个项目上个季度人进得太多的时候,你要跟创始人聊为什么这么大量的进人。因为很多的初步创业者一看到钱就拼命地扩张,后面刹不住车,人员进太多,制度、流程跟不上,人也是白进来,以后还要去裁员,这种案例比比皆是,所以投资人一定要提醒创业者。当一个项目出问题时,首先是从人员开始变动的,可能是骨干员工,可能是总监级的、副总级的开始走了,所以要去看看被投企业的人员变动情况。

四是运营情况,不一定是合同,也有可能是互联网的运营,有些互联网很容易造假,如果你看他每个月的运营,造假就不那么容易了,这个一定要去防范,不一定说是监督。你一定要去防范,可以避免很多风险。

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