阿里巴巴未控股高鑫零售 欧尚短期内未有出售计划

商业观察家

百家号01-1721:36

撰文 | 李 华

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考虑到市场对于阿里巴巴要约收购高鑫零售的公告有太多误读,甚至,许多零售企业高管都出现认知偏差。《商业观察家》决定将阿里巴巴入股高鑫零售来的要约收购公告进行详细解读。

整体的定论是:阿里巴巴并未控股高鑫零售,高鑫零售仍为法国欧尚方间接控股。

在阿里巴巴宣布直接、间接持股高鑫零售36%后。高鑫零售在两个时段发布了公告,分别为2017年12月8日,阿里巴巴(淘宝中国)提出强制性无条件现金要约以收购高鑫零售全部已发行股份的公告。

以及2018年1月12日,发布收购高鑫零售全部已发行股份的结果公告。

2017年12月8日的公告,许多媒体,甚至是一些零售企业高管的理解为:阿里巴巴要全资收购高鑫零售,私有化高鑫零售。

这属于“带偏”市场。因为这份公告并不是新闻,没有新的信息。

根据港交所规定,收购方如果向特定对象(台湾润泰)发出要约收购,其股份达到一定比例,就要向整个市场以相同的条件收购,为求公平。

所以,2017年12月8日阿里巴巴的要约收购不是新闻,只是阿里收购了台湾润泰等所持高鑫零售股份后,必须以相同条件(6.5港币每股价格)向高鑫零售其他股东发出要约。

这是“规定流程”,而不能作为新闻来解读。

随后的2018年1月12日,高鑫零售针对2017年12月8日的公告,发布了要约收购结果公告。

这份公告唯一的信息是,强制要约收购期间,高鑫零售其他股东中,只有303560股以6.5港币每股价格卖给了淘宝中国。体量很小(谁会在市价8港币多每股价格情况下,以6.5港币每股价格卖给阿里巴巴呢?)。

所以,当这两天,一些媒体、零售业高管将高鑫零售的要约结果公告理解为,阿里巴巴已经绝对控股高鑫零售了(持股高鑫零售超过70%股权),则可以称之为“假新闻”了。

事实是,高鑫零售的控股股东仍为法国欧尚间接控股。阿里巴巴并没有绝对控股高鑫零售,阿里巴巴没有收购欧尚。自阿里巴巴宣布入股高鑫零售以来,其实什么都没有改变,还是那些内容。

误解可能出现在对一致行动人的理解偏差上。淘宝中国直接持有高鑫零售,也持有吉鑫,所以要约当下,淘宝中国与吉鑫构成一致行动人。作为一致行动人,他们持股高鑫零售超过70%。(很多媒体将此理解为阿里巴巴绝对控股高鑫零售了。)

法国欧尚仍是吉鑫控股股东,吉鑫则是高鑫零售的控股股东,持股高鑫零售51%。法国欧尚因此间接控股高鑫零售。

整体来看,由于高鑫零售的股权结构类似于“捆绑上市”,即台湾润泰将其的大润发中国大陆业务与法国欧尚于中国大陆市场经营的欧尚业务“捆绑”装进高鑫零售,再于香港联交所挂牌上市。

阿里巴巴此次入股高鑫零售,收购台湾润泰所持高鑫零售股权,某种程度可以理解为阿里巴巴“收购”了大润发,但未收购欧尚。

一些市场人士早前告诉《商业观察家》,法国欧尚至少在短期内,未有将中国欧尚大陆业务出售的计划。

文章出自公号商业观察家

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