金融去杠杆之下，负债荒仍将延续，各家银行上浮利率争抢存款的情景随处可见。大额存单作为银行主动负债的又一工具，或将在负债荒下迎来春天。

大额存单(CDs)，是指由 银行业存款类金融机构 面向 非金融机构投资人 发行的记账式大额存款凭证，可在金融市场上流通转让。大额存单发行采用电子化的方式，既可以在发行人的营业网点、电子银行发行，也可以在第三方平台以及经中国人民银行认可的其他渠道发行。

发行人： 大额存单的发行主体从首批的9家银行开始，经不断扩充，现有445家机构可发行大额存单。

投资人： 个人和非金融机构投资人，与同业存单互为补充。

性质： 大额存单属于一般性存款，纳入存款保险基金保障范围，受《存款保险条例》保护，相当安全。

流动性： 有三种渠道实现大额存单的流通。

（1） 转让： 可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构；

（2） 质押贷款： 大额存单的灵活性还体现在可用于质押贷款上，不过这一业务并非所有银行都有开展；

（3） 提前支取和赎回： 通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。

大额存单是商业银行的一种主动负债工具，和银行理财一样，都是通过突破利率上限的方式，吸收居民存款，但又各有优缺点，其对比分析如下：

否

是

否

是（按照实际存期靠档计息）

是（按照实际存期靠档计息）

否

否

是

否

无

个人20万

机构1000万

5万

一般性存款

一般性存款

净值管理，不纳入一般性存款

是

是

否

是

是

否

存款基准利率

存款基准利率上浮40%-45%

市场化

大额存单和存款相比，优势集中在两方面：一是利率显著高于存款，大额存单利率普遍是存款基准利率上浮40%-50%；二是流动性好于存款，大额存单可转让可质押，对机构客户吸引力很大。劣势是认购起点高。

大额存单和银行理财相比，优势集中在两方面：一是安全性高于理财，大额存单受《存款保险条例》保护，而银行理财在净值化管理之后，刚兑将被打破；二是流动性好于理财，理财必须持有到期，而大额存单可以质押转让或是提前支取。劣势是需要缴准，因此收益率较理财低，而且认购起点明显高于理财。

大额存单自2015年6月开始发行，央行每季度的货币政策执行报告中会给出统计数据。2015年大额存单累计发行4768期，发行总量为2.3万亿；2016年大额存单累计发行16896 期，发行总量为5.3万亿；2017年前三季度，大额存单累计发行17335期，发行总量为4.81万亿，同比增长18.5%。

目前，大额存单存在两个问题，导致其对个人投资者吸引力不大。

一方面，在银行刚兑没有打破的前提下，大额存单更安全这一优势并不明显，反而因为要缴准而在收益率上大幅低于银行理财。

另一方面，大额存单的流动性不如预期的好。大额存单提前支取或赎回有利息惩罚，转让需自己找下家（持有人找到下家，可以一起到银行网点办理转让手续；不过转账价格由双方协商决定，银行只提供转让平台服务，不进行转让价格指导），而且大额存单的质押不是每家银行都能做。

对机构客户来说，大额存单是很好的选择，其发行量的快速增长也说明了这点。对个人客户来说，在打破刚兑的大趋势下，部分风险厌恶型的投资者，将从银行理财转向大额存单。对银行来说，负债荒下，大额存单是稳定负债的一个重要工具，尤其是对吸存能力偏弱又有意扩大规模的城商行而言，更有吸引力。

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