11月25日,财信吉祥人寿在其官网披露了一则《关于股东为公司资本补充债券提供担保关联交易事项》的信息披露公告,引来业界广泛关注。

该公告显示,财信吉祥人寿的第一大股东财信投资,对公司即将发行的不超过10亿元资本补充债券(期限为10年,且在第五年末发行方有权赎回),所提供本息全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

公告还重点提到,股东对此次债券募集资金提供担保,主要体现了股东对于财信吉祥人寿发展的支持,有效降低公司发债成本,促进公司业务发展,不存在利益输送、损害公司及其他股东利益的情形。而且,本次债券募集资金将用于补充财信吉祥人寿资本,提高公司偿付能力,为公司业务的良性发展创造条件,保障公司持续稳健发展。

如此来看,此次发债行动于财信吉祥人寿而言是一场利好,毕竟今年以来,财信吉祥人寿经营业绩情况不佳,陷入了持续亏损的泥潭,发债对于公司补充资本,提升偿付能力大有裨益。

保费收入实现较好增长但净利润亏损竟达到历年峰值

根据三季度偿付能力报告,财信吉祥人寿2024年前三季度实现保险业务收入95.45亿元,较去年同期的78.43亿元大幅增长21.7%,拆分单季度来看,今年第一至第三季度分别为50.29亿元、23亿元和22.15亿元。

总体来说,今年以来其每个季度保费规模增长还算比较亮眼,这主要得益于财信吉祥人寿持续推进价值转型,加大保障型业务拓展力度,传统寿险保费收入快速增长,带动原保险保费收入及市场份额同比上升。

然而,比较割裂的是,该公司净利润的表现却是另一番景象,2024年前三季度直接由盈转亏,亏损额高达4.73亿元,如果剔除掉所得税费用带来的正向影响,财信吉祥人寿前三季度税前利润总额更是巨亏6.23亿元。

而如果拆分单个季度,今年以来财信吉祥人寿就没有品尝过盈利的果实,今年第一至第三季度分别亏损了2.86亿元、0.22亿元、1.65亿元。虽然说今年整个保险行业在市场经济缓慢爬坡、消费较为低迷,以及日趋严格监管政策的扰动下,各大保险公司面临不少盈利压力,但是像财信吉祥人寿这样每个季度都在亏损的险企,在整个行业内是不多见的。

再者,以过往盈利情况来看,自2019年开始,财信吉祥人寿才进入到盈利区间,当年首次扭亏为盈至0.23亿元,2020年净利润更是达到2.55亿元高点。但是2021年至2023年这三年中,其盈利能力反而疲态尽显,每年都在急速下行,期间净利润分别为2.46亿元、0.83亿元和0.23亿元,增速下降幅度持续扩大,分别为-3.53%、-66.26%、-72.29%。

对比不难发现,今年前三个季度里,财信吉祥人寿总计亏损额度不仅超过了自2012年成立以来任何一年的亏损总额,而且还将此前好不容易赚取来的利润一步步蚕食掉,这显然不是一个积极的信号。

偿付能力方面,财信吉祥人寿2024年9月末实际资本和最低资本均较上季度末有一定提升,分别为69.67亿元、36.71亿元,但受公司业务结构变化等因素影响,其核心一级资本却较上季度末小幅下降了0.2%至43.92亿元。

受此影响,该公司偿付能力指标随之也有所下降,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为120.31%和189.79%,均较上季度末分别下降了6.1个百分点、4.41个百分点。该公司最近两期的风险综合评级皆为BB类,属于偿付能力勉强过关,但从以往的数据来看,财信吉祥人寿的偿付能力波动较大,在稳定性方面也有待提升。

投资收益“向下”,营业总支出“向上”

那么,我们也不得不思考一个问题,今年财信吉祥人寿到底经历了什么,为何就一直处于亏损?《每日财报》分析后认为,财信吉祥人寿前三季度亏损如此严重,主要是由于投资收益端的失利,以及营业支出端的不降反升。

投资收益方面,今年上半年权益市场呈现震荡调整的态势,9月中旬的强势回暖,如同一场久旱后的及时雨,为保险行业注入了生机,使其迅速“回血”,不少险企投资端迎来大爆发。

据《每日财报》统计,今年前三季度,75家人身险公司的投资收益率平均数为2.7%;综合投资收益率平均数为5.8%,较去年同期的2.83%,大幅增长了2.97个百分点。

然而,财信吉祥人寿投资收益表现非常惨淡,不仅没能够跑赢大盘均值水平,而且其投资收益率同比下降幅度在33家投资收益率下滑的险企中排名较为靠前,此外,市场上仅有4家险企综合投资收益率同比有所减少,财信吉祥人寿更是赫然其中。

今年三季度偿付能力报告数据显示,截至9月末,财信吉祥人寿投资收益率为2.17%,较2023年同期的3.54%下降了1.37个百分点,低于同期行业均值0.53个百分点;综合投资收益率仅为2.88%,同比下降1.16个百分点,较同期行业均值大幅相差了2.92个百分点。

与此同时,根据2024年三季报财务数据,今年前三季度,财信吉祥人寿实现投资收益7.88亿元,同比减少了21.2%;公允价值变动收益较上年同期下降了14.12%至0.73亿元。

另一方面,受保险业务规模增长及国债收益率曲线下行影响,财信吉祥人寿提取保险责任准备金明显增多,今年前三季度提取的数值为79.73亿元,同比大幅增长了58.79%。

值得注意的是,财信吉祥人寿早年销售的是以理财型保险产品为主,其保险期间通常为5年,这意味着随着2020年以后销售的产品相继到期,该公司将面临很大的赔付支出压力。

这一点在今年前三季度体现的尤为显著,数据显示,截至三季度末,财信吉祥人寿总赔付支出达到了10.69亿元,较去年同期的7.68亿元,一年中就增长了3.01亿元,增幅高达39.19%。在寿险行业普遍面临利差损风险的大环境下,这种赔付压力如影随形,不容忽视。

另外,受益于银保渠道“报行合一”政策的实施,2024年前三季度,财信吉祥人寿发生的手续费及佣金支出和业务及管理费合计10.56亿元,较上年同期有较大幅度下降,降幅为33.38%。

但即便如此,也难以抵消掉提取保险责任准备金和赔付支出的大幅增长,这直接致使该公司今年前三季度的营业总支出增长较快,达到了108.64亿元,同比大幅增长了23.57%。

由于营业支出增幅高于营业收入,亏损也就在所难免,财信吉祥人寿净利润同比由正转负,2024 年1-9月发生亏损4.73亿元。

综上而言,2024年前三季度,财信吉祥人寿持续深化价值转型,原保险保费收入及市场份额均有所提升,保险业务结构也有所优化,但是受增提保险责任准备金、投资相关收益不及预期等因素影响,公司发生了大额亏损,需关注未来盈利能力变化情况。

首席投资官邹万红被免职,管理层依旧动荡

经过上述分析,财信吉祥人寿在投资和负债两端表现均未能让市场满意,尤其是投资端,该公司今年所遇糟心事并不少,首当其中的便是负责投资端业务高管人事被免职,给财信吉祥人寿投资策略和风险管理上带来了诸多不确定性。

根据三季度偿付能力报告的信息披露,财信吉祥人寿公司助理总裁、首席投资官邹万红,于2024年9月6日发文被免职。

资料显示,1976年出生的邹万红,博士研究生,获得工学博士学位。2008年至2021年,他先后在方正证券(8.610,-0.06,-0.69%)、东北证券(8.360,-0.08,-0.95%)、吉祥人寿(现更名为财信吉祥人寿)等单位工作,历任行业研究员、投资经理、投资高级经理、部门副总经理、部门副总经理(主持工作)、部门总经理等职。直到2021年5月份,邹万红擢升公司助理总裁、首席投资官的任职资格正式获得监管部门批复。

不过,邹万红刚升任首席投资官后不久,就被监管部门点名通报批评并被罚款。2023年11月,财信吉祥人寿因保险资金间接投资股权的投后管理制度不健全,未主动监测保险资金流向,未按规定运用保险资金等违规问题,被国家金管总局湖南监管分局开出了20万元罚单。同时,时任财信吉祥人寿资产管理部总经理、助理总裁、首席投资官的邹万红,也因同样问题被警告并处罚款6万元。这是该公司近年来少有的总公司层级高管被处罚案例,反映出财信吉祥人寿在资金运用和风险控制方面存在严重疏漏。

因此,结合因投资风控问题被处罚,再叠加目前公司投资端表现如此不佳的双重打击下,作为财信吉祥人寿投资端第一负责人的邹万红被免职,或许在“情理之中”,是一个必然结果。

据悉,该岗位已经空缺快三个月了,目前仍未有继任者接棒,而更令人担忧的是,财信吉祥人寿总经理一职也持续空悬至今,长期处于未有合适人选接任状态,这不仅影响了公司的日常运营和决策效率,也对外界传递出公司管理层不稳定的信号。

时间拨回至2021年6月,此前辞任董事长的周江军,开始担任财信吉祥人寿总经理一职,但仅过了短短一年时间,2022年9月,周江军便辞去了总经理职务。至今两年时间过去了,该公司仍未有新总经理的消息传出。

对此,联合资信在今年9月份出具的一份评级报告中曾重点提到:“公司治理方面,财信吉祥人寿总裁仍在选聘中,未来需对总裁聘任及相关人员稳定性情况保持关注。”

值得注意的是,财信吉祥人寿目前高管职位的不确定性,还不止总经理。就董事长一职而言,自2016年至今,该公司已经换了5任董事长了。2016年,财信吉祥人寿首任董事长胡军离职,此后,公司原总经理周涛、股东方高管黄志刚、周江军、程蓓先后担任或拟任董事长,直至2023年11月,该公司新董事长正式变更为杨光,“一把手”职位人选才得以暂时稳定,并其任职至今。

公开资料显示,今年46岁的杨光,毕业于湖南大学,法学专业,本科学历。曾历任过湖南信托投资办公室秘书、湖南财信投资办公室主任、湖南省联合产权交易所总经理、湖南财信金融控股党委办主任等职。2019年3月起任职于财信证券,担任党委副书记、董事、董事会秘书、财务总监。

从杨光的履历看,虽然他此前任职的财信证券也属于金融系统,但过往并没有与保险业有过交集,也就无相关的保险市场管理经验,可能会在推进财信吉祥人寿战略经营布局规划上稍显稚嫩,需要慢慢沉淀。

接下来,杨光该如何带领财信吉祥人寿走出当前的漩涡,重回盈利轨道,这不仅对其而言,背负着很大压力,而且对仍待稳固的一众领导班子来说,也注定是一场大考。

本文源自:每日财报

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