来源：国际金融报

虽然背靠央企中国中化，但克劳斯的经营业绩却始终不尽如人意。

根据克劳斯发布的2024年半年报，上半年公司实现营业收入为 45.06 亿元，比上年同期减少 19.56%；归属于上市公司股东的净利润为-2.87 亿元；扣非归母净利润为-5.13亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2764万元。

五年亏损超50亿

克劳斯表示，报告期内，公司营业收入同比下降 19.56%，一方面是由于出售耐驰特项目的影响，另外一方面是执行在手订单进度的影响及汇率变动的影响。

然而，细看2019年至2023年的业绩，克劳斯营收业绩多年停滞不前，净利润也越来越差。数据显示，五年来，克劳斯营收均在100亿左右，而净利润亏损局面持续恶化。五年间，净利润分别为-1.58亿元、-2.3亿元、-2.46亿元、-16.18亿元和-27亿元。2024年上半年亏损虽然收窄，但代价是剥离资产。

业绩始终不佳，克劳斯也在试图寻求变化。9月底，克劳斯玛菲股份有限公司召开2024年第二次临时股东大会，并审议通过了选举非独立董事的议案，王锋、龚莉莉为非独立董事，王锋担任公司董事会战略发展委员会成员。据悉，王锋在中化国际股份有限公司也任职，而克劳斯玛菲与中化国际均隶属于中国中化。

业内人士认为，此次人事变化或与克劳斯8月初发布的“瘦身”计划有关，该计划一方面是进行全球性裁员，尤其是不再续聘年薪超千万元的海外董事；另一方面是剥离亏损子公司。克劳斯玛菲此前公告称，公司和关联股东装备香港正在筹划重大资产重组事项，拟将装备香港对公司全资子公司装备卢森堡的债权转为股权，这意味着，交易完成后，克劳斯将不再拥有装备卢森堡的控制权。

然而，让投资者质疑的点在于，克劳斯2018年斥资60.6亿元收购的德国老牌化工企业装备卢森堡，现如今轻易被剥离，是否涉嫌国有资产流失？

资料显示，克劳斯于2002年在上交所挂牌上市，公司股票多次变更名称，2013年主营工业机械的黄海股份因持续亏损被中国化工集团旗下的天华院借壳，控股股东变更为中国化工。

2016年初，克劳斯实控人中国化工集团以9.25亿欧元的价格收购加拿大Onex基金拥有的具有186年历史的德国橡塑机械制造商KM 集团，而KM集团是装备卢森堡的主要资产，KM 集团旗下拥有克劳斯玛菲、克劳斯玛菲·贝尔斯托夫和耐驰特三大品牌，服务范围涵盖了注塑、挤塑和反应技术的全套工艺，可以为汽车、包装、医疗、建筑工业等行业，以及电气和电子产品及家电产品生产商提供服务。

到了2018年底，克劳斯以60.62亿元人民币的高溢价收购中国化工集团控股子公司装备环球持有的装备卢森堡100%股权，彻底完成了对装备卢森堡的控股，也使得克劳斯成为首家在中国A股上市的德国企业。2021年，中化集团与国化工实施联合重组，合并为中国中化，克劳斯成为其下属的化工装备行业公司。原本以为装备卢森堡资产注入到克劳斯，会扭转上市公司业绩。然而，克劳斯自2019年开始却连续亏损，上市公司克劳斯认为，装备卢森堡旗下的KM集团业绩下滑是其业绩持续恶化的根源，克劳斯5年亏损累计超过50亿元，仅装备卢森堡亏损就高达49.8亿元，如今只能进行剥离来轻装上阵。

“瘦身”后会扭亏？

在收购之初，克劳斯希望KM集团纳入公司后，旗下国内公司可以借助克劳斯玛菲在全球市场的销售网络，扩大产品销售市场，并且有机会学习KM集团先进的管理理念、运营模式，提升经营和管理效率。同时，KM集团也可以取得这些企业国内销售渠道，扩大KM集团在国内的市场份额。

值得注意的是，在当初收购之前，装备卢森堡就问题颇多。根据德勤出具的《装备卢森堡审计报告》， 截至2016年12月31日，装备卢森堡的资产总额138.99亿元，负债总额115.58亿元，资产负债率83.16%。刚刚完成收购之后，欧洲议会在2019年3月就出台了塑料禁令，规定到2021 年，在欧盟禁止盘子、餐具、吸管和棉签等一次性塑料制品，目标是到2029 年塑料瓶的回收率达到90%，并更严格执行“污染者自付”原则。随着欧盟以及全球各国相关规定出炉并且执行，包装行业的前景不容乐观，这项收购的后续负面效应显现。

“瘦身”计划会探索出一条盈利之路吗？为了改善业绩，克劳斯玛菲采取了多项措施，包括裁员以降低运营成本、出售旗下资产以增加现金流入等。例如，2023年5月，克劳斯玛菲宣布在全球范围内精简不超过790个工作岗位；2024年1月，克劳斯玛菲公司还公布了一项资产出售计划，其全资子公司KraussMaffei Technologies GmbH拟将其持有的瑞士NETSTAL Maschinen AG 100%的股权及商标转让给德国上市公司克朗斯，交易对价为1.7亿欧元，并根据股权购买协议约定的调整机制进行调整。

根据2024年半年报信息，上半年克劳斯公司新签订单 48.16 亿元，同比下降 10.43%。其中，KM 集团新签订单人民币约n41.61 亿元（5.39 亿欧元）， 同比增加 4.86%；天华院新签订单 6.19 亿元，同比减少 14.74%；中化橡机新签订单 3574 万元，n同比减少 79.90%。截至报告期末，公司在手订单 76.73 亿元，较 2023 年期末下降 5.42%。其中，KM 集团在手订单为n人民币约 62.84 亿元（8.14 亿欧元），较 2023 年期末减少 3.90%；天华院在手订单为 11.03 亿n元，较 2023 年期末减少 13.63%；中化橡机在手订单为 2.86 亿元，较 2023 年期末减少 19.66%。可见，克劳斯想通过“瘦身”快速扭亏的路还很长。截至9月27日，克劳斯股价报收5.78元，上涨3.03%，市值28.7亿元。

克劳斯公司在回复《国际金融报》记者采访时表示，“公司此次剥离KM集团，意在盘活保留的现有资产和业务板块、降低经营风险、增强营运能力，同时提升整体归母净资产水平，增强公司未来长期持续发展能力，有利于保护中小股东的利益。”该公司强调，本次重大资产重组暨关联交易事项完成后，装备卢森堡不再纳入上市公司合并报表范围，上市公司资产、营业收入会有一定幅度的下降，但对公司净利润存在较大的提升作用。

（文章来源：国际金融报）