全球多国央行即将迎来新一轮降息潮，全球货币政策即将今年秋季进入新阶段。

市场已经几乎完全定价9月美联储降息的可能，这意味着美联储也将有可能加入这股全球降息潮。此前已有欧洲央行、英国央行、中国人民银行、瑞士央行、瑞典央行、加拿大央行、墨西哥央行等央行宣布降息，共同下调关键利率。

在一年一度的杰克逊霍尔研讨会上，鲍威尔释放了有史以来最为明确的降息信号。根据CME的Fed Watch工具，目前的定价表明，人们对美联储在年底前三次降息25个基点的预期很高。

投资者正密切关注9月6日发布的美国就业数据，这将为美联储本月降息25基点还是50基点提供关键信息。

全球央行正普遍转向宽松货币政策

目前，人们对美国经济可能陷入衰退的担忧有所缓解。德国作为传统制造业强国，其经济表现相对疲软；而英国等更注重服务业的国家则表现出稳健增长。

欧洲央行今年已经3次降低利率，每次降息的幅度是25个基点；与欧洲央行相反，英格兰银行今年3次提高了利率，目的在于控制通货膨胀。尽管服务业通胀仍然是一个问题，但市场普遍预期美联储、欧洲央行和英格兰银行都将在2025年初继续实施宽松的货币政策。

荷兰合作银行预计，美联储将在9月至明年1月期间降息四次，2025年维持利率不变，这为美元提供了在春季走强的可能性。该行外汇策略主管Jane Foley表示：

如果欧元兑美元大幅升值，市场可能会对欧洲央行降息的预期有所调整，因为通货紧缩的风险可能会加大。

在美国，美国大选结果将影响美联储政策。特朗普若胜选，关税政策可能引发通胀，缩短美联储的宽松周期。

英国央行降息步伐可能受到服务业通胀的限制，降息速度可能放缓至每季度一次。

降息对美股短期波动不可避免，但仍具有投资价值

通常来说，降息会对资产产生利好影响，但具体影响程度和方向会因资产类型、市场环境等因素而异。

欧洲和美国股市在2024年均呈现出强劲的反弹势头，欧洲斯托克600指数今年迄今上涨近10%，周五更是创下盘中历史新高，标准普尔500指数迄今上涨了19%。

VIX指数是衡量市场恐慌程度的一个重要指标。8月初该指数的飙升反映了当时市场对全球经济前景的担忧。然而，随着时间的推移，VIX指数重新回到平均水平以下。Porta Advisors 董事长兼合伙人 Beat Wittmann表示，未来市场将受到多种因素的影响。

从价格动能、估值和市场情绪来看，市场已经基本恢复。我们正在进入季节性疲软的9月和10月。因此，我预计市场将受到各种因素的推动，包括地缘政治、企业盈利、AI领头羊。

然而Wittmann也指出，短期波动仍不可避免。这种波动可能源于“逾期的盘整修正”和行业间的轮换。但他认为，在今年剩余时间以及25年以后，股票仍将是值得投资的资产类别。

渣打银行首席投资官Manpreet Gill也认为，美国经济软着陆的可能性仍然很高。他强调，只要能避免经济下滑，美国股票市场仍有很大的上涨潜力。此外，他认为市场对降息的预期是支撑股市的重要因素。

Kepler Cheuvreux 经济和跨资产策略主管 Arnaud Girod表示，尽管债市和股市目前表现不错，但投资者对未来的经济形势仍存在较大的不确定性。降息虽然有助于提振市场，但也可能带来潜在的风险。

如果降息次数过多，可能会带来负面经济数据，进而削弱企业盈利能力。因此，对未来的经济形势不宜过于乐观。

股市似乎对利率变化并不敏感，大型科技公司甚至在利率达到峰值时还实现了上涨。这与传统的观点相悖。

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