八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队
第一财经2024-09-01 17:22
上市券商中报披露收官，43家上市券商上半年整体业绩同比继续下滑，超七成券商出现营收净利同比双降。不过券商业绩环比（相对去年下半年）明显回暖，包括多家头部券商在内，有八成券商实现净利环比增长。
今年上半年，43家上市券商合计实现营收2350亿元，同比下滑12.69%、环比增长3.12%；实现归母净利润639.61亿元，同比下滑21.92%、环比增长37.06%。
其中，有35家券商实现净利环比增长。在营收规模排名前十的10家券商中，有8家券商实现净利环比增长或扭亏为盈，仅华泰证券、中金公司环比下滑约14%。
主营业务收入方面，43家上市券商上半年经纪、投行业务收入同比继续下滑，资管、自营业务是业绩增长的主力军。其中，自营收入整体环比增长46.29%，上述10家券商中，有7家实现环比增长。
同时，部分券商降本增效成果显现。43家上市券商整体营业支出同比下降4.27%、环比下降10.56%。包括海通证券、中金公司在内的多家券商营业成本同比下降20%以上。
多家头部券商业绩环比回暖
从各家券商表现来看，今年上半年，营收排名前十的券商中，规模超过百亿的券商缩减至6家，头部券商的收入差距进一步拉大。
其中，中信证券以301.83亿元位居首位，其余5家收入规模不足200亿元，包括华泰证券、中国银河、国泰君安、广发证券以及申万宏源，分别实现营收174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元、108.76亿元。而招商证券、中信建投、中金公司、海通证券营收均已滑落至百亿以下。
上述10家券商中，有9家券商上半年营收净利同比双降，仅招商证券净利小幅增长0.44%。
业绩波动较大的是海通证券，今年上半年营收88.65亿元，同比下滑47.76%；归母净利润9.53亿元，同比下滑75.11%。去年受子公司海通国际大额亏损拖累，2023年下半年海通证券归母净利润亏损28.21亿元。今年上半年营收环比增长48.13%，净利实现扭亏为盈。
中信建投、中金公司营收净利同比下滑三成左右，分别实现营收95.28亿元、89.11亿元，归母净利润28.58亿元、22.28亿元。其余几家券商，营收净利同比降幅均在20%以下。
与去年下半年相比，上述10家券商中，有7家券商上半年营收环比实现增长，除海通证券外，其余几家券商营收环比增幅在5%-18%之间；8家券商上半年归母净利润环比正增长，归母净利润环比增幅各家差距较大。
其中申万宏源净利波动明显，上半年实现归母净利润21.28亿元，同比下滑43.22%，环比增长147.85%。另外，实现净利环比增幅较大的还有广发证券和中国银河，分别实现归母净利润43.62亿元和43.88亿元，分别环比增长78.83%、49.27%。
华泰、中金“掉队”
在超八成上市券商环比业绩回暖之际，营收排名前十的券商中，仅有华泰证券、中金公司两家头部券商“掉队”。
华泰证券上半年业绩位居行业第二，实现营收174.41亿元，同比下滑5.05%、环比下滑4.21%；归母净利润53.11亿元，同比下滑18.99%、环比下滑14.27%。
根据华泰证券半年报披露，上半年投行及投资业务、投资管理收入大幅下滑。其中，机构服务业务收入16.13亿元，同比减少60.44%，主要是受政策及市场影响，投资银行业务及投资交易业务收入同比减少所致；投资管理业务收入0.29亿元，同比减少98.10%，主要是私募股权基金及另类投资项目估值下降所致。
相比之下，华泰证券的财富管理和国际业务收入表现突出。其中，财富管理业务收入72.86亿元，同比增加7.12%；国际业务收入64.91亿元，同比增加67.50%，主要是华泰金控（香港）收入同比增加所致。
同样业绩同比、环比均下滑的中金公司，今年上半年，营收、净利分别环比下滑15.69%、14.16%。根据中金公司半年报披露，除固收分部外，上半年公司其余4个分部营收均出现同比下滑。其中，投资银行分部入不敷出，营业收入5.79亿元，同比下滑70.10%，同时营业支出高达13.62亿元。
中金公司称，投资银行分部收入下滑主要是科创板跟投而持有的证券2024年上半年市值下降较2023年同期市值上升而带来的权益投资产生的损益净额变动；同时，投资银行业务手续费及佣金净收入也有所减少。
此外，财富管理分部、股票业务分部、资产管理分部、私募股权分部以及分别实现营收29.62亿元、16.02亿元、4.53亿元、5.84亿元，分别同比下滑15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。
仅固定收益分部营收增长突出，实现营收21.80亿元，同比增长66.40%。中金公司称，主要为公募REITs基金2024年上半年估值上升所带来的收益净额较去年同期损失净额的变动；同时，在2024年上半年整体表现较好的境内债券市场环境下，持有及处置债券相关的收益净额有所增加。
降本增效能否显效
从主营业务来看，上半年自营业务仍是上市券商业绩增长的主力军，各家券商表现则各有千秋。与此同时，券商“降本增效”成效明显，43家上市券商整体营业支出同比下降4.27%、环比下降10.56%。
主营业务收入方面，各家券商表现各有千秋，自营仍是增长主力军。今年上半年，43家上市券商手续费及佣金整体收入849亿元，同比下滑16.81%、环比下滑11.56%；利息净收入168亿元，同比下滑 29.07%、环比下滑16.03%；自营业务收入750亿元，同比下滑8.66%、环比增长46.29%。
从上述10家券商来看，手续费及佣金净收入方面，申万宏源、广发证券、中金公司3家同比下滑超过10%，申万宏源环比下滑超10%；中国银河、中信建投则同比小幅增长，环比小幅下降；华泰证券同比、环比均有所增长。
其中，中国银河、广发证券两家券商投行手续费及佣金净收入逆势同比增长，分别增长42.16%、13.47%；华泰证券、中信建投、中国银河则是在资管业务手续费及佣金实现同比增长，增幅在2%-7%之间。
利息净收入方面，华泰证券同比、环比分别增长10.81%、93.97%，中金公司同比增长93.97%，环比下滑11.13%，其余8家券商同比、环比均出现不同程度下滑。
自营收入方面，共有7家券商实现环比增长。其中广发证券、招商证券、中国银河、中信证券4家券商同比、环比均实现增长。广发证券增幅明显，该公司上半年自营收入36.55亿元，同比增长43.15%、环比增长260.61%。下滑幅度较大的是海通证券，今年上半年自营收入17.91亿元，同比下滑45.51%、环比下滑163.84%。
营业成本方面，上述10家券商中，除了华泰证券、中国银河、申万宏源营业支出同比增长外，其余7家券商均同比下降。与去年下半年相比，这10家券商营业支出均环比下降。
其中，同比降幅超过10%的有海通证券、中金公司、招商证券、中信建投，环比降幅15%以上的有海通证券、国泰君安、中金公司。海通证券、中金公司降幅明显，分别同比下降40.87%、21.22%，环比下降28.06%、17.08%。
根据半年报披露，海通证券上半年营业支出减少主要原因包括职工费用减少、融出资金减值损失减少、子公司销售成本减少等。
中金公司表示，营业支出下降主要是由于受外部环境复杂性、严峻性及不确定性以及资本市场波动的影响，证券行业整体业务经营面临挑战，该集团经营业绩较2023年同期有所下降，员工成本随之相应下降。
(本文来自第一财经)
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