本报记者 陈家运 北京报道

在业绩增长的背景下，恒力石化（600346.SH）却宣布终止分拆子公司上市计划。

8月22日，恒力石化发布的2024年半年度报告显示，其在报告期内实现营收1125.39亿元，同比增长2.84%；归属于上市公司股东的净利润40.18亿元，同比增长31.77%。

在业绩发布的当天，恒力石化还公告披露，终止分拆子公司康辉新材料科技有限公司（以下简称“康辉新材”）的重组上市事项。

对此，恒力石化方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，终止分拆子公司上市不会对其产生实质性影响，也不会对现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响未来战略规划的实施。

业绩恢复增长

公开信息显示，恒力石化是国内四大民营炼化巨头之一，营收规模超千亿元。

目前，恒力石化已在全国七大石化产业基地之一的大连长兴岛石化产业园区建成了全球标杆级的2000万吨/年炼化一体化项目、500万吨/年现代煤化工装置、150万吨/年全球单体最大乙烯项目和5套行业单体最大合计1160万吨/年的PTA装置等产业集群。

从业绩表现来看，2016年至2021年，恒力石化营收从192亿元攀升至1980亿元，净利润也从12亿元提升至155亿元。其中，2021年的营收和净利润均创历史新高，分别达到1979.97亿元和155.31亿元。

不过，2022年，由于原油价格波动，以及在终端市场消费疲软、需求不足，恒力石化利润出现下滑，当年的净利润降至23亿元，同比下滑85%，甚至在下半年出现亏损。

2023年，恒力石化的业绩开始回暖，实现营收2348亿元，同比增长5.61%；实现净利润69亿元，同比增长197.83%。尽管与2021年高峰期相比仍有一定差距，但业绩的恢复态势已经显现。

进入2024年，恒力石化业绩继续呈现恢复态势。8月22日，恒力石化发布2024年半年度报告显示，公司报告期内实现营收1125.39亿元，同比增长2.84%；归属于上市公司股东的净利润40.18亿元，同比增长31.77%。

恒力石化方面告诉记者，从行业环境看，受地缘冲突延宕和宏观经济变局等多重因素叠加影响，国际原油价格在较高区间呈持续震荡趋势，这对化工品价格形成一定支撑。同时，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，供需延续宽松局面，对化工行业成本端产生积极影响；从需求端来看，呈现差异化复苏，汽车、电子电器消费量继续提升，化纤行业运行呈现恢复性增长态势。

在芳烃-PTA-聚酯化纤产业链方面，恒力石化方面表示，PX整体呈现供不应求的格局，利润维持较高水平；PTA加工费总体处于低位运行；受国内需求复苏叠加海外去库存，聚酯化纤需求持续复苏，涤纶长丝产销率保持坚挺，盈利能力逐步修复。

中研普华研究员袁静美向记者分析，恒力石化利润的恢复主要得益于生产成本的节约。公司建造了行业能效领先的合计520MW的高功率自备电厂，自营了2个30万吨级别的原油码头、600万吨自备原油罐区以及其他各类齐备的罐区储存等公用工程设施，显著降低了各类运行成本。此外，随着国际原油价格触顶回落与波动企稳，国内煤炭价格下行，使得公司前端原材料成本趋于下降。

此外，袁静美还表示，恒力石化产品体系的丰富也是其业绩恢复的重要原因。公司不仅拥有芳烃链PX、纯苯等产品，还拥有醋酸、乙二酸及液氨等煤化工产品。在全球碳中和的大背景下，以及下游应用领域（聚酯化纤、功能性薄膜）需求回暖，为恒力石化产品的销量及价格提供了支撑。

新材料市场生变

在业绩复苏之际，恒力石化却宣布分拆子公司的重组上市计划终止。

8月22日，恒力石化发布公告称，鉴于目前市场环境较本次分拆上市事项筹划之初发生较大变化，终止分拆子公司康辉新材重组上市。

早在2021年，恒力石化已实质性启动锂电隔膜新产品产能建设的各项准备工作，其中包括隔膜设备采购谈判与核心人才市场招聘等。

依托全产业链优势和专业研发团队，康辉新材不仅打破了国外垄断，有效填补了国内MLCC离型基膜的市场空白，还成为国内最大的中高端MLCC离型基膜生产企业，国内市场占有率超过65%，并成功出口日本、韩国等海外市场。同时，康辉新材也是国内唯一、全球第二家能够在线生产12微米涂硅离型叠片式锂电池保护膜的企业。

为了进一步扩大产能和优势，恒力石化同步启动了江苏康辉新材料年产功能性聚酯薄膜、功能性塑料80万吨项目，总投资高达111.2亿元。该项目的建设内容包括高端功能性聚酯薄膜47万吨、特种功能性薄膜10万吨、改性PBT 15万吨、改性PBAT 8万吨。其中，10万吨特种功能性薄膜采用离线涂布技术对基膜表面进行改性，赋予薄膜特种功能，产品主要包括功能性聚酯薄膜、耐温锂电池隔膜、光伏背板膜。

恒力石化方面向记者表示，公司快速推进化工新材料、PBS/PBAT生物可降解新材料等新建产能依次建设与投产，不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动经营规模的量变与业务结构的质变，构筑领先优势。

然而，就在恒力石化积极推进新材料领域投资布局的同时，市场环境却发生了变化。

2023年6月19日，恒力石化曾发布公告，拟分拆子公司康辉新材通过与大连热电（600719.SH）重组的方式实现上市。

彼时，恒力石化在《关于分拆所属子公司康辉新材料科技有限公司重组上市的预案（修订稿）》中表示，大连热电拟以现金方式向大连洁净能源集团有限公司出售其全部资产及负债，拟交易价格为6.5亿元。完成交易后，大连热电再向恒力石化、江苏恒力化纤股份有限公司发行股份购买其合计持有康辉新材100%股权，定价为101.53亿元。

此外，大连热电还计划拟募集不超过30亿元配套资金，用于康辉新材子公司康辉江苏南通新材料科技有限公司“年产60万吨功能性聚酯薄膜、功能性薄膜项目”。若该交易完成，大连热电将成为康辉新材的控股股东，而恒力石化成为大连热电的控股股东。

不过，8月22日，恒力石化公告称，根据公司2023年第二次临时股东大会授权，公司董事会同意终止分拆康辉新材重组上市事项。

对于终止分拆上市的原因，恒力石化方面告诉记者，主要是鉴于目前市场环境的变化，为了切实维护上市公司和广大投资者利益，经与相关各方充分考虑及审慎论证后，公司决定终止分拆康辉新材上市事项。

但恒力石化方面强调，终止本次分拆上市不会对恒力石化产生实质性影响，也不会对现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响未来战略规划的实施。

袁静美指出，截至2024年上半年，恒力石化在建的160万吨/年高性能树脂、16亿平锂电隔膜、80万吨/年功能性薄膜等项目进展顺利并陆续投产，将进一步提升恒力石化在高端精细化工品、光学膜、电子膜、锂电隔膜、电池电解液、复合集流体基膜、光伏背板基膜等下游新材料产品方面的产能。同时，恒力石化在新材料领域的投资布局已接近尾声，因此此次终止康辉新材上市并不会对其新材料布局速度造成太大影响。