来源：黄斌汉

印度全民“股疯”

近年以来，印股已创下多个历史新高，Nifty 50指数在五年内翻倍。是什么让印度股市发疯？

本周一，印度NIFTY50指数24641.45点创历史新高。印度孟买Sensex指数81587.76点创历史新高。

印度股市疯了，印度漂亮50指数2.6万点，印度孟买30指数8.158万点。但请不要唱空印度股指，他们是龙头指数，市场化非常高。加上经济强劲，如果没有战争或其它重大风险出现，在经济增长推动下，股指仍将继续。年底前或直接冲涨10万点。

印度散户他们其实也在疯狂做空。投机活动很多，听起来就像赌场一样，Motilal Oswal 董事长 Raamdeo Agrawal 表示， 大众真的在卖出看跌期权、做重组看涨期权。这太疯狂了。

印度股市大疯狂，主要有几点因素。大量散户投资者涌入印度股市的原因有很多。首先，印度经济近年来快速增长，资本市场的现代化得以实现，在线交易和集中清算的引入，电子股票记录取代了易伪造的纸质股票证书。

简单的说，印度股市的牛市，就是科技化与城镇化。城镇化让经济腾飞，而科技让他散户在线上交易更为容易。不过在我看来，还有一个重大的因素，就是印度衍生品非常发达，大家都可以做空做空。市场价值得到体现，市场硬度很强。不会一牛市就崩溃。

得益于印度散户投资者的大力参与，印度散户投资者账户数量自2020年以来增加了两倍多，达到约1.6亿个。尤其是在年轻人中间，开始流行疯狂购买股票和期权。

在过去的几十年里，印度股市一直被视为一个相对封闭、缺乏活力的市场，与美国、日本等其他主要股市相比，吸引力相对较弱。在过去的几十年里，印度股市一直被视为一个相对封闭、缺乏活力的市场，与美国、日本等其他主要股市相比，吸引力相对较弱。

过去五年，印度股市基准指数Nifty 50指数上涨了一倍多，跑赢了全球主要股市。过去三年，MSCI印度指数的交易价格平均比MSCI亚洲(日本除外)指数溢价58%。

印度疯狂的衍生品、成交量超越美国

印度股市出色的表现使其越来越成为海外投资者的心头好。数据显示，2024年5月，印度Nifty 50指数期货的日均交易量超过了美国标准普尔500指数期货的交易量。

印度证券交易所不断增强股市的吸引力，推出新的衍生产品，并降低最低期权交易规模。这与对快速回报的渴望一起，引发了散户数量激增，投资热情空前高涨。根据美国银行的数据，今年Nifty 50指数期权的名义交易量平均每天约为1.64万亿美元，超过了标准普尔500指数的1.44万亿美元。

想象不到吧！印度期货期权规模世界第一。暂停量化基金临近，T+0与期权可填补暂停量化最有效的活跃工具。

为什么可以做空的市场，表现得这么强势。因为可以做空的市场，上市公司都害怕造假，甚至会拼命护盘。至少骗子公司一点也没有上市的欲望。

就如美国一样，哪怕持续上涨的指数下，依旧有70%以上跑不赢大盘。日本，印度股市也一样，疯狂上涨的指数下，更多的是各行业龙头推动的指数牛市。大量的小盘股，也是水深火热之中，这也是为什么印度散户疯狂却没有推动理性，因为他们大力发展期权。

印度发展期货期权有多疯狂？成交量世界第一

2023年底数据显示，印度单单在11月，在股指和股票期权上的总交易规模达到了78万亿美元，这比印度国家证券交易所1780亿美元的标的现货股票交易规模高出了441倍，世界上没有任何其他主要市场如此失衡。虽然近九成散户都在亏钱，印度的期货和期权交易规模不断推高，为些每天都会见证一些高交易量合约在到期前一刻的剧烈交易活动中到期，券商正在游说延长交易时间至当地时间晚上9点。

1992年以后，印度市场开始接受外国机构投资，出现了电子交易、有保证的结算、用账户记录股票而非纸质股票证书，以及从2000年开始的衍生品交易。自2019年以来，印度期货和期权交易者数量激增了500%，这在疫情以后的全球也是普遍现象，短期合约的期权也是华尔街最热门的投资工具。

印度期货期权疯狂的另一个原因，就是印度与其他市场存在着一些不同之处。例如，美股市场期待已久的比特币ETF可能会吸收一些过度的风险投机，但印度的监管和税收措施使加密货币失去了吸引力，压制了本地数字资产交易所的发展，散户投机完全落在了股票期权上。

我知道一说到期货期权，很多人都会提到风险，但问题是我们现在的市场又能如何？不一样整天阴沉？如果期货期权市场发达，一般来说垃圾股是害怕市场的，IPO排队是不会有的，哪怕有排队，市场也不会怕的。因为你首日涨几倍试试，分分钟做空教上市公司重新思考人生。这样，好公司会很少，但会得到更多资金支撑，走势也将更稳固。西方的股市都牛了，印度的股市也疯牛还硬，为何到我们这里就认为衍生品是个祸害？我觉得我们应好好思考。

但在此之前，做好价值成长布局为宜，因为高度发达的资本市场，一般疯狂无脑炒垃圾股的现象一般很少。如果未来市场国际化，我们需要提前做好这些准备更为明智。不是吗？我的朋友们。一起思考思考。