业绩创新高后，波司登创始人套现17亿港元去做慈善
大众日报2024-07-10 13:37
风口财经记者 王贝贝
“之前公告事项7月5日完成，我们目前没有没收到其他消息。”7月9日，波司登相关工作人员向风口财经表示。
就在一周前，波司登发布公告称，创始人、董事局主席高德康拟通过其全资拥有的盈新国际投资有限公司拟按每股4.31港元的价格，配售4亿股公司股份，套现逾17亿港元。
受此消息影响，波司登股价在7月3日迅速低开，收跌15.93%，市值蒸发超80亿港元。截至7月9日收盘，波司登股价终于止跌，并小幅上涨至4.11港元/股。
值得注意的是，在公告发布的前一周，波司登刚刚公布创纪录的2024财年业绩，营收超230亿元，同比增长38.4%，净利31.2亿元，同比增长44.7%。业绩大超预期之下，波司登也受到二级市场资金追捧，自2月26日开盘的4.380港元/股涨到7月2日收盘的4.770港元/股。
股价高位套现，波司登意欲何为？波司登称，配售所得款项将主要用于卖方资金需求及慈善事业发展等。
1952年出生的高德康，被称为江苏常熟首富。2011年初，高德康个人出资5000万元，成立了波司登公益基金会(原名：德康博爱基金会)，公开资料显示，波司登集团和波司登公益基金会已累计向社会捐款捐物超过14亿元。
套现引发股价暴跌
1976年，包括波司登创始人高德康在内的11位农民，以8台家用缝纫机起家创业，一手创办了波司登。财报显示，2023/24财年波司登集团收入稳步提升38.4%至约232.1亿元；集团净利润稳步提升44.7%至约31.2亿元，连续6年创同期历史新高。
高德康不仅是波司登的创始人，也一直是波司登的控股股东。未配售前，盈新国际持有波司登17.15亿股股份，占波司登已发行股份总数的约15.60%。
而除了盈新国际外，高德康及其家族还通过康博投资有限公司、康博发展有限公司、豪威企业有限公司以及盛天创投有限公司分别持有波司登25.80%、2.39%、5.56%和18.91%股份，加上盈新国际，总计持股67.54%，处于绝对控股。配售完成后，高德康持股仍高达63.9%，继续为公司控股股东。同时，高德康配偶梅冬还直接持有波司登0.03%的股权。
波司登除了股权结构较为集中，高氏家族成员也担任着这家公司的关键岗位。梅冬为执行董事兼执行总裁全面负责集团运营管理，高德康之子高晓东目前任职执行董事、副总裁，主管多元化服装业务。
波司登称，高德康套现主要为优化公司股东结构、释放流动性并引入更多的优质境内外投资者，而配售所得款项主要用于资金需求及慈善事业发展。公告中，波司登还表示，未来一年盈新国际承诺不会减持公司股份。
值得注意的是，这并非高德康家族首次进行大规模减持。2022年9月1日，盈新国际与配售代理签订大宗交易协议，以每股3.94港元的价格出售2.3亿股波司登股份。
受7月3日早间波司登公告影响，波司登股价在7月3日迅速低开，收跌15.93%，市值蒸发超80亿港元。截至7月5日收盘，波司登股价报4.08港元，总市值448.5亿港元。截至7月9日收盘，波司登股价4.11港元，较7月5日有小幅回升。
赚到了年轻人的钱
高德康的减持举动引发市场波动的同时，有业内人士表示，波司登的业绩近年来连续走高，但其长期发展面临诸多挑战。近年来波司登实行的高端战略，是波司登业绩持续向好的助推剂，但这一战略一直充满争议。
从品牌转型上看，波司登的确是个成功的企业。2018年，波司登提出“聚焦主航道，聚焦主品牌，收缩多元化”战略，高德康对此称：“现在，我们要追求年轻潮流。我们想的都是年轻人要的，我们做的都是年轻人喜欢的。”
战略调整后，波司登似乎变得更年轻了。比如在产品设计上，波司登开始聘请多位在时尚界备受推崇的国际设计师，企图从设计、版型等多方面追赶年轻时尚潮流。
同时，波司登还多次参与国际时装周等活动，如2018年纽约时装周上，波司登首次发布与三位世界顶尖奢饰品设计师的联名系列新品。自此之后，波司登也连续亮相米兰时装周和巴黎时装周，波司登羽绒服也因此受到更多时尚达人关注。
此外，波司登还进行了门店升级，2018年波司登与法国顶级设计师Thomas Clement合作，升级门店形象并优化店内陈列，多维度传达品牌的高端形象。
品牌年轻化，让波司登的经营状况有了明显好转，成为了一众羽绒服品牌中的“逆袭者”。财报显示，2018财年波司登收入为88.81亿元，较2017财年增长30.28%；2019财年，波司登收入更是冲破百亿大关；到了2024财年，波司登营收已经突破200亿元。
波司登业绩简报
值得一提的是，从2018财年开始，波司登的综合毛利率也在明显提升，毛利率从2018财年的46.4%上涨至2022财年的60.06%，此后基本保持在60%左右。
“波司登能成功转型，可以说，最重要的一点就是品牌年轻化，赚到了年轻人的钱。”业内人士评价称。伴随着波司登股价的上涨，高德康家族的财富水涨船高，其凭借340亿元的身价，登上了《2024胡润全球富豪榜》，成为江苏常熟首富。
消费者越贵越买？
伴随财富增长的是，波司登的涨价幅度也颇为惊人。而这也是其广受争议的地方。
东兴证券指出，2017年，波司登品牌转型之前，产品吊牌价平均在1000元-1100元，自2018年起价格带持续上涨，到2021年，吊牌均价上涨到1800元左右。这意味着，波司登羽绒服吊牌均价四年涨了63%-80%。
对此，在2022年6月财报电话会议上，波司登首席财务官、副总裁朱高峰曾回应称，“过去5年，波司登总体平均价格的涨幅都是双位数。但我们的销量稳中有升，所以总体来看，我认为大家对涨价还是认可的。”
不过，波司登推出少数价格比肩奢饰品的羽绒服，却颇受非议。2019年，波司登曾推出的登峰系列最高售价达11800元；去年，由波司登官方旗舰店推出的一款户外鹅绒服定价为6799元……近年来，每到羽绒服销售旺季，波司登都会以各种“贵”的话题登上热搜。
有业内人士指出，目前我国的羽绒服市场还是主要以大众市场为主，如果波司登一味涨价，会导致在市场空间较大的大众市场不占优势。
一方面，波司登“价比天高”，另一方面，波司登也不属于奢侈品牌。
要客研究院院长周婷认为，品牌高端化应当在品牌、产品、服务、渠道、传播和客户等多个领域做到高端化，而不是简单将价格“高端化”，波司登和国际奢侈品牌的差距仍然很大。
相关业内人士表示，波司登的业绩表现，并不能抵消管理层减持套现对投资者信心的动摇。虽然努力多年，但波司登依旧没有摆脱羽绒服带来的季节困境。
财报显示，2024财年波司登的品牌羽绒服业务收入为195.21亿元，占总营收的84.1%；贴牌加工管理业务营收26.70亿元，占比为11.5%；女装业务营收8.20亿元，占比为3.5%；以飒美特品牌校服为主的多元化服装业务营收2.03亿元，占比0.9%。从收入结构来看，羽绒服仍是公司的营收主力，且高基数下营收增速较快。财报显示，截至2024年3月31日，主品牌波司登收入同比上升42.7%至167.85亿元，雪中飞品牌收入增长65.3%至20.19亿元。
业内人士分析，波司登高度聚焦的羽绒服赛道旺淡季明显，要拉回投资者信心，今夏重点布局的防晒衣业绩至关重要。近年来，波司登也在不断尝试改变困境，比如2022年推出防晒服品类，该品类在2023年的销售达到5亿元。
梅冬在交流会上透露，该品类在2023年的销售已经达到5亿元，波司登还将加码防晒服、冲锋衣等创新品类，防晒服在2024年销售目标为10亿元。另外，波司登在今年3月新推出的单壳户外冲锋衣热销，在7月波司登将进一步加大对该品类的投放力度。
防晒衣市场，早已是红海。而在冲锋衣等户外运动服饰上，波司登不仅要面对传统的运动服饰竞争对手，还要与专业的户外运动品牌以及高端时尚品牌等竞争。值得关注的是，在玩家众多的防晒衣市场，波司登仍然保持高端定位，其天猫旗舰店内防晒衣折后价格在200元至300元，最贵的突破千元。而蕉下、ohsunny、sinsin、小野合子等线上热销防晒衣品牌的同类产品价格多在100元至200元间。
波司登高端定价是否在其他细分赛道行得通，还有待观察。可以说，波司登要想摆脱“冬天”的束缚，道阻且长。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
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