来源：曲合期货

5月31日早盘收盘，橡胶主力合约下跌2.37%，收于15265.00元/吨。全球橡胶进入高产期，但近期国内外天气异常，对割胶产生阶段性影响，受投机买盘带动，胶价一度突破前高。不过长期来看，供应增加压力加大，同时随着原料价格上涨，下游需求有所走弱，因此上方压力较大。当前宏观情绪较弱，建议观望为主。

【机构观点】

国都期货：上期所天然橡胶冲高回落。基本面来看，全球进入高产期，但近期国内外天气异常，对割胶产生阶段性影响，现货市场价格偏稳，支撑盘面。需求端，随着原料价格上涨，国内轮胎企业开工率下滑，5月50日当周，半钢胎开工环比上周下滑0.16个百分点，全钢胎环比上周下滑5.21个百分点。4月我国汽车产量240.6万辆，环比下降10.46%，同比增长12.80%，5月1-12日，乘用车市场零售同比下降9%，较上月同期增长28%，中汽协数据显示，4月份，商用车产销同比小幅增长，环比大幅下降，市场需求有所降温。

库存方面，听闻下游逢低补库，市场成交活跃，截至5月26日，青岛地区保税区和一般贸易库存合计53.91万吨，环比上期减少0.89万吨，降幅1.63%。

整体来看，短期天气升水，需求有增量，库存下降，现货价格坚挺支撑，受投机买盘带动，胶价一度突破前高，但长期来看，供应增加压力要大于需求增长，上方压力较大，谨慎回调风险。

国投安信：国际原油期货价格继续下跌。目前全球天然橡胶供应进入增产期，关注南海台风;本周国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，锦州石化装置计划重启，扬子石化计划停车检修。本周国内全钢胎开工率继续小幅回落，半钢胎开工率继续小幅回落，轮胎市场有所走弱。本周青岛地区天然橡胶总库存继续回落至53.9万吨，中国顺丁橡胶社会库存下降至1.1万吨，上游丁二烯港口库存下降至1.91万吨。综合来看，橡胶供应压力增加，下游需求有所走弱，现货库存继续下降，市场乐观情绪降温，策略上观望。

南华期货：橡胶目前基本面暂未出现明显改善，但边际去库速度开始放缓。现货端泰混流动性被锁，远月基本全部平水5月，部分下游乳胶工厂近期停产倒卖原料，轮胎厂也在消耗库存抗拒高价现货。合成胶夜盘开盘增仓拉升领涨商品，但又快速减仓回落，昨日中石化上调丁二烯价格300，国内丁二烯继续涨价，华东市场现货欠缺，主港库存偏紧，市场难有低价货源。下游多数装置停车，合成胶加工利润转负，刚需被动询盘，预计合成胶盘面偏强震荡，注意宏观情绪。