澳媒：美国被高估，中国被低估
澳大利亚“珍珠与刺激”网站5月29日文章，原题：饮鸩止渴：美国无法维持其经济霸主地位 美国人总认为美国出类拔萃。支撑该信念的是一种看法，即认为美国是世界上最强大的国家，无论是在经济上还是在军事上。另一方面，媒体总是说，中国仍然是世界第二大经济体。中国被认为仍是第二大经济体，是基于使用汇率对两国国内生产总值（GDP）进行共同估值的比较。然而，所有统计学家都知道，汇率的购买力可能被高估，也可能被低估。但这就引出了一个问题：为什么美元相对人民币估值过高，从而在哪个是最大经济体的问题上给人以误导。答案在于两国经济基本面的一些关键差异。比较中美两国经济的基本面时，两国储蓄行为的差异非常突出。简而言之，过去10年，中国的国民储蓄占GDP的比例在43%到47%之间。相比之下，美国的国民储蓄远低于其他发达国家，如德国或日本，也不到中国的一半。与中国较高的储蓄率相对应的是，中国的居民消费较低，约占GDP的37%，而大多数发达经济体的居民消费占GDP的60%或更高。另一方面，中国的投资率非常高，通常超过GDP的40%。高投资率显然是中国经济增长能远超美国的一个原因。但中国的消费水平不高，无法维持这种高投资率。所以，中国需要依靠对国外市场的出口，维持总需求的增长，确保国内的就业。实际上，中国的增长模式依赖于部分由对外投资刺激的外国需求，它们支持了对中国商品和服务的需求，有时还直接雇用中国劳动力。但是，相对于扩大内需而言，中国的国民储蓄较高，这意味着中国的借贷成本（利率）通常大大低于美国。这种利率差有助于拉高美元，压低人民币。因此，以美元计价的中国商品和服务似乎比美国的便宜，这种差异为中国带来了巨大的竞争优势。过去40年，中国经济的表现显然优于美国。但这是意料之中的，因为中国处于追赶之中。但现在，一些美国学者宣称，中国的经济增长已经“见顶”，未来不会对美国构成威胁。“中国见顶论”是基于一些因素。中国高储蓄的一个主要用途是为房地产繁荣提供资金，但中国房地产热潮已经结束。不过，本月中国政府采取了对策，宣布将筹集贷款，收购闲置房产稳定房地产行业。毫无疑问，凭借充裕的储蓄，中国政府可以游刃有余地为这种干预筹集资金。此外，中国赖以致富的全球自由贸易体系正在瓦解。自2017年以来，美国带头通过提高关税来限制中国的竞争，并以其他各种方式试图限制中国的增长。尽管如此，中国在世界出口中的份额仍在增加，2023年的货物贸易顺差约为6080亿美元，约是2017年的1.5倍。问题在于，从那时起，美国的通胀率一直高于中国，因此美元对人民币本应贬值。然而，在中国大量对外投资的助推下，美元反而升值了，因此现在估计美元被高估了约21%。中国正在主导未来的产业。中国精心部署，聚焦于电动汽车、电池、光伏、关键矿物和生物制造的生产。在许多方面，中国已经处于世界领先地位，完全不依赖外国技术。《经济学人》上周写道：“对中国电动汽车的真正害怕，不是它们窃取美国的技术，而是它们已经把美国汽车甩在了后面。”当然，随着中国经济走向成熟，经济增长率会有所下降，这也是意料之中的。虽然中国的年均GDP增长率有所回落，但远高于美国的增长率。去年，中国经济增长了5.2%，几乎是美国经济增长率（2.5%）的两倍。总之，认为中国的经济增长将不再快于世界其他国家，而美国将保持其经济霸主地位的想法无异于饮鸩止渴。（作者迈克尔·基廷，乔恒译）▲
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