中国基金报记者 郭蕾

近期中国宏观政策持续发力，最新公布的经济数据有哪些亮点？中国经济前景如何？美联储究竟何时开启降息步伐？又将如何影响全球流动性？就这些热点问题，中国基金报记者专访了美银全球研究部大中华首席经济学家及亚洲经济研究主管乔虹。

中国将实现含金量更高的5%经济增长目标

中国基金报：你对中国经济前景作何展望？

乔虹：我们对2024年中国GDP增长的预期是5%，能够实现政府工作报告设定的经济增速目标。虽然低于2023年5.2%的增长，但今年的含金量明显高于去年。

中国基金报：近期公布的经济数据有哪些亮点值得关注？

乔虹：首先，我们看到，4月工业生产增速在低基数的影响下，同比增速有所反弹。国家统计局公布的数据显示，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。其中，我们认为比较重要的制造业的增长更高达7.5%。这反映出制造业的生产活动整体恢复比较明显。

同时，国家统计局公布的1~4月固定资产投资数据中，设备工器具的购置同比增速高达17.2%，成为4月份投资增长最主要的推动力。说明近期推出的鼓励设备更新改造和基建投资的政策已经发挥了作用。

制造业活动的整体回暖，为未来总需求的回暖打下了较好的基础。

中国基金报：美银对人民币汇率中长期走势作何判断？

乔虹：美银外汇团队预测，美元兑人民币汇率在2024年底会达到7.45，到2025年底为6.9。

中国基金报：你对中国房地产行业怎么看？

乔虹：虽然今年一季度新屋销售遇冷，但我们看到，随着4月到5月一些城市陆续放松限购、限贷等住房需求端的管控政策，二手房销售已有明显增长。

5月17日，房产新政“四箭齐发”，我们认为这是向市场传递明确信号——中央已经将稳楼市提升到了更高的地位。这为二季度及之后更明显的楼市企稳打下了较好的基础。在上个周末，我们已经看到看房人流明显提升。下一步我们可能会看到价格企稳甚至回升。当然，楼市经历了较长时间的调整，购房者信心恢复也是一个持续的过程，我们并未指望马上看到销售规模的大规模反弹或房价上升。

美联储料将于12月首次降息

中国基金报：美银对美联储降息节奏作何预期？

乔虹：我们预计美联储将在12月首次降息。2025年将降息3次，每次降息25个基点。

美国经济增长较具韧性，消费需求非常强劲，CPI仍然处于较高水准，尽管5月17日公布的CPI数据低于预期，但我们不能仅凭一个数据断定通胀压力已舒缓。

我们认为，美联储当前的货币政策对于美国目前的宏观经济基本面是适合的。美联储必须要看到更多的投资和消费需求出现颓势才会考虑降息，如果过早开始降息，可能会造成通胀卷土重来。

中国基金报：数据显示，目前美国政府债务占美国经济总量的比例已经超过了120%，利率持续高企是否会增加美国政府的偿债压力？

乔虹：这对于美国而言，无非是多印些美元。会不会造成有朝一日大家认为美国的债务太多而决定不买美债？目前看，可能性微乎其微，因为美元在国际金融体系中的地位至关重要。美国在世界金融体系中仍处于中心地位，美元仍是全球硬通货。这一现状如果不改变，这种美国例外主义（American exceptionalism）也就不会改变。

美利率高企是本轮亚洲货币贬值主要推手

中国基金报：美国基准利率持续高企是否会给全球带来“美元荒”？

乔虹：在美国基准利率持续维持高位的情况下，美元汇率也将处于强势，会让很多跨国公司及个人选择将其他低息货币换成美元，获取更高的利息收入。日元、印度卢比等货币与美元的利差，很大程度上会决定国际资本市场上的资本流动方向。大量的资金可能会被抽离新兴市场国家，回流美国，给这些国家带来一定的投资压力。

中国基金报：这是否是近期日元、韩元及印度卢比等亚洲货币大幅贬值的主要原因？贬值会否持续？

乔虹：本轮亚洲货币贬值的主要推手是美国的高利率，这拉大了亚洲国家货币与美元的利差。如果美国继续维持高利率，仍会对亚洲国家的货币带来向下的压力。随着美国货币政策的转向，亚洲货币贬值压力将会减轻。

中国基金报：你对日本经济前景作何预测？影响日本经济的主要因素有哪些？

乔虹：继一季度经济环比收缩后，我们认为日本经济增长将在二季度有所反弹， 并在今年和明年增速分别达到0.4%和1.1%。

其中，拖累一季度增长的暂时因素（如汽车制造商减产等）会在二季度缓解，而且信心和收入的改善将提振消费。今年日本最大劳资谈判“春斗”结果达到30年来最大薪水涨幅，且养老金上调和收入税下调都将从二季度起帮助提升消费者收入。与此同时，有一些因素也将制约日本经济恢复的速度， 例如：在通胀较高的环境下，消费改善的幅度可能有限；建筑和旅游等行业的进一步恢复受到劳动力短缺的限制。