持续飞涨的黄金和逐渐“脱钩”的美元
深圳卫视深视新闻2024-04-07 03:21
国际黄金价格再创历史新高！
4月5日，COMEX黄金期货主力合约收涨1.6%，截至收盘，报2349.1美元/盎司，盘中最高达2350美元/盎司，再创历史新高。
世界黄金协会市场策略师Joseph Cavatoni表示，“这是黄金的一个激动人心的时刻”。年后以来，金价屡次大规模刷新历史记录，其走势引起了市场参与者和投资者的高度关注。有不少网友纷纷表示“涨疯了”“金价变天啦”。
金价受哪些因素影响？未来走势如何？“高不可攀”的黄金如今还适合投资吗？
今年以来金价涨幅约13.38%
先从金价走势来看，数据显示，4月5日，COMEX黄金期货主力合约收涨1.6%，截至收盘，报2349.1美元/盎司，盘中再创历史新高2350美元/盎司，周涨幅3.37%。
将时间线拉长至本轮金价涨势的起点来看，从2022年11月1日至2024年4月5日，COMEX黄金期货累计上涨42.28%，2023年全年涨幅达到13.21%，今年以来，仅四个月涨幅约13.38%，可见黄金上涨劲头充足。
国际金价的上涨同样反映在国内黄金品牌的报价上。周大福、六福珠宝等金店的金饰价格纷纷攀升，截至4月6日发稿时，已经达到了718元/克的历史高位价格，早已突破700元/克大关。
是持续牛市还是回调在即？
在逼近2350美元/盎司的高位后，金价走势将持续牛市还是回调在即？
花旗认为，黄金是发达市场的“衰退对冲工具”，在全球经济不确定风险显著增强的当下，“中期看多黄金”。
华泰证券分析称，在美国降息预期下，全球央行维持较大量级购买黄金，看好金价偏强运行。摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva也认为，今年金价有可能达到每盎司2500美元，是该行在大宗商品市场的首选。
方正证券策略首席曹柳龙直言，逆全球化加速，导致美元信用裂痕扩大，“石油美元”一旦崩溃，再难重建，未来可能会出现没有单一储备货币的“列国纷争”时代，黄金有望开启十年长牛。
然而，虽然当前黄金价格“一路飙升”，但历史上金价也并非只涨不跌。2011年，黄金价格亦曾达到彼时的历史高点，但随之而来的是持续多年的较大幅度下跌。
数据显示，伦敦金现价格在2011年9月1日至2015年12月31日期间下跌幅度达到41.88%，最大回撤达到45.53%，年化收益率亦为-11.95%。
笔者注意到，在如今金价屡创新高的同时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量却出现下滑，截至4月5日，SPDR Gold Trust的黄金持仓量为826.41吨，较上一交易日减少6.04吨。
那么，就目前而言，黄金是否还是值得配置的资产呢？
中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽认为，近期黄金大幅上涨，资金涌入，狂热的市场情绪之下黄金价格可能存在“超调”。信达期货也表示，短期看，美元升值趋势下金价或迎来一定回调压力。
国研新经济研究院创始院长朱克力分析称，“从资产配置的角度来看，适当规模的黄金投资是非常有必要的。”这其中，黄金作为避险资产，纳入投资组合不仅可以提高组合的多元化程度，还能够降低整体风险、增强风险调整后收益。
此外，普通投资者能否加仓黄金，或许能从全球央行的购金动作中窥探一二。数据显示，截至2024年3月底，全球黄金储备前十国家（美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰）的黄金储备为24260.63吨，较2月份上升15.58吨，连续17个月增加，主要增持的国家为中国和印度。
在黄金价格飙升之后，全球各国央行是否会持续增持黄金，将是黄金后市观察判断的重要指标。
金价为何如此坚挺？
黄金作为一种传统的避险资产，天然具有避险抗通胀属性，其价格的变动往往与全球经济形势的不确定性密切相关。
在中信证券首席经济学家明明看来，“由对美联储降息预期导致的实际利率下行”、“全球央行对黄金的需求旺盛”和“国际地缘局势的紧张”是导致近期黄金价格快速上行的重要原因。
作为当前全球最主要的储备货币之一，美元的走势往往也会影响金价，一定程度上，美元与黄金呈现出互补、动态反比的关系。
美联储主席鲍威尔在旧金山接受媒体采访时称，目前美国的经济增速维持相对强劲的状态，这意味着美联储并不用急着降息，可以等待对通胀路径更有信心时再行动。
上述表述也被众多媒体解读为，美联储的降息预期将再度推迟。此前，美联储3月议息会议确认了年内预计降息三次，总的来看，美联储由加息转入降息是2024年较为确定的宏观方向。虽然美联储降息预期被推迟，但市场普遍预期降息周期下美债利率下行驱动黄金价格上涨的逻辑仍在。
飞涨的黄金和“脱钩”的美元
除了美元币值走弱的预期以外，当前中东局势、俄乌冲突、巴以冲突仍未见乐观信号，地缘局势仍存在较大不确定性。
在逆全球化的时代大背景下，美元信用被削弱，全球外汇体系出现动荡。规避美元的政治风险、保护本国经济安全和独立成为了各国央行迫切的追求，黄金以其固有的货币和金融特性成为了全球央行避险资产的首选。
随着全球央行屡次增持黄金，黄金价格更是水涨船高，更深层的原因，在于国际力量格局的趋势性变化。
如今，世界经济正逐渐向多极化演变，美国在全球经济中的主导权和话语权显著下降，与此同时，亚洲等新兴经济体的分量持续不断上升。
以大数据、云计算、区块链、5G、物联网等为代表的数字技术正引领全球产业链向着智能化、分散化方向发展，全球供应链的地域性重构加速了地区货币在贸易和投资中的应用，对以美元为核心的国际支付体系带来了极大的挑战。
黄金的坚挺走势，实际上映射了投资者对美元信心的微妙转移，以及对全球经济波动加剧和金融市场潜在危机的警惕心态。
持续飞涨的黄金和逐渐“脱钩”的美元，正在深度塑造当今全球金融市场的全新格局，而在未来，作为对抗货币风险和保障财富安全的重要资产，黄金的走势始终备受关注。
主笔 / 兰薇
部分来源 / 证券时报 财联社 中国经济网
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