金价再创收盘新高，黄金或将开启持续上涨行情，黄金股ETF（159562）将何去何从？

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昨日，国际金价再创收盘历史新高，盘中一度逼近2300美元。截至收盘，COMEX黄金期货涨1.52%报2272.5美元/盎司。昨日黄金有色主题ETF表现突出，其中，黄金股ETF（159562）因港股休市暂停申购，午后涨停，溢价幅度达12.15%，产品自1月22日上市以来，累计涨幅达48.37%。今日港股开市，今日走势将何去何从？是溢价消失导致大幅下跌，还是持续溢价？

本周市场将继续关注美联储官员最新讲话及3月非农就业报告，机构预计美国将新增20万个就业岗位。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，6月份至少降息25个基点的可能性降至58%。

华鑫证券分析认为，鲍威尔的发言显得口风偏紧，但是通胀压力的减轻缓解了美国开启降息的阻力，总的来看，6月降息概率进一步提升，黄金开启持续上涨行情。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，除了全球货币政策调整，地缘政治的不确定性也是今年黄金需求增长的关键驱动因素之一，预计2024年上述因素仍将对黄金市场产生显著影响。尤其是持续不断的地缘政治风险，都可能促使各类投资者转向黄金，因为黄金作为避险资产在不确定性时期历来表现良好。

总的来看，美联储由加息转入降息是2024年较为确定的宏观方向，降息周期下美债利率下行驱动黄金价格上涨的逻辑仍在，叠加全球风险事件频发，避险情绪仍强，黄金战略配置地位提升，全球央行购金量持续攀升，黄金价格仍在上涨通道中，依然具备较好的投资价值。

黄金股和黄金价格历史趋势趋同，而弹性更高。本轮黄金上涨周期开始，2018年8月以来SSH黄金股票指数的弹性约为COMEX黄金价格的1.34倍。黄金股和黄金价格走势基本一致，这与历史上的趋势拟合基本吻合。黄金企业利润释放时间滞后于商品表现，因此权益市场与商品市场的表现存在阶段性背离。但随着黄金价格的延续上涨，黄金股资产负债表修复后利润释放将更加顺畅。