文｜睿研消费组 编辑｜ZL

来源｜蓝筹企业评论

“真皮鞋王”做主业股价跌跌不休，搞跨界股价天天涨停。

哈森股份自1月15日官宣重组后，已录得6连板，但至今业绩仍在亏损。

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跨界智能制造是走投无路还是蓄谋已久？

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真皮鞋王“奄奄一息”

哈森股份成立于2006年，定位中高端男女皮鞋，旗下拥有哈森（HARSON）、卡迪娜（KADINA）、哈森男鞋（HARSONBUSSINESS）、诺贝达（ROBERTADICAMERINO）、麦鞋趣（MYXIEQU）等自有品牌，并代理派高雁（PIKOLIONS）等境外知名品牌的产品。

“哈森”先后被中国皮革协会评为“中国真皮鞋王”、“中国真皮领先鞋王”。

过去，哈森股份的主要销售渠道为一二三线城市线下百货商场专柜及购物中心。随着电商的快速崛起，中高档皮鞋的线下优势逐年降低。特别是过去三年的疫情影响，线下门店客流断崖式下降。哈森股份的线下门店由2014年2223家逐年降至2023H1的1075家（直营900家 +加盟175 家）。

当然，哈森股份也进行了渠道的转型，并收获了一定的成果。2017-2022年公司线上/线下收入CAGR分别为+10%/-15%，截至2023H1，公司线上/线下收入占比分别为22%/78%。

然而从结果看，哈森股份的一切努力都是徒劳无功。

自2016年上市以来，哈森股份的业绩就连年亏损。2017-2022年，公司的扣非净利润分别为-0.12亿元、-1.14亿元、-0.25亿元、-0.69亿元、-0.34亿元、-1.71亿元。从营业收入看，2016年哈森股份的营收还有16.82亿元，至2022年营收仅剩7.66亿元。

截至2023年前三季度，哈森股份实现营业收入5.73亿元，归母净利润-48.71万元；扣非净利润-0.15亿元。

业绩萎靡下，哈森股份频遭大股东减持。2021年至2023年第三季度，第一大股东珍兴国际共计减持超1200万股。第二大股东香港欣荣投资共计减持超240万股。

从股价表现看，2021年哈森股份的股价仅剩上市时的十分之一，至今股价仍是5年未涨。公司不得不开展自救，谋求转型。

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跨界重组谋求出路

1月15日晚间，哈森股份发布重大资产重组公告预案。

公司筹划以发行股份及支付现金的方式购买江苏朗迅90%的股权、苏州郎克斯45%的股权、苏州晔煜23.0769%的份额，同时发行股份募集配套资金。

据天眼查App显示，江苏朗迅成立于2021年，位于江苏省苏州市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业，经营范围包括工业机器人制造、智能机器人的研发、电子元器件制造等业务。

苏州郎克斯成立于2018年，同样位于苏州市，是一家以从事专用设备制造业为主的企业，经营范围包括金属工具制造、模具制造等；苏州晔煜主要从事商务服务业。

这三家标的公司本身存在关联关系。早在2022年，哈森股份就向江苏朗讯投资2000万元，持有江苏朗迅增资后10%的股权。而江苏朗迅直接持有苏州晔煜76.9231%的股权，苏州晔煜直接持有苏州郎克斯13%的股权。

本次交易完成后，哈森股份将直接持有江苏朗迅100%的股权、直接和间接合计持有苏州晔煜100%的份额、直接和间接合计持有苏州郎克斯58%的股权。

通过此次交易，哈森股份将形成“中高端女鞋品牌、设计、销售业务+精密金属结构件及自动化设备的研发、生产、销售”的多元化布局，在深挖原主营业务发展潜力的前提下，建立新的业务增长点，分散经营风险，提高盈利能力。

哈森股份表示，此次交易涉及资产的审计、评估工作尚未完成；交易尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施存在不确定性。

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新旧产业能否融合？

由于重组的三家标的与哈森股份主业并无太大关联，市场对此次跨界重组的看法不一。

有分析人士表示，电子制造、智能制造、工业互联网等领域近年来受到国家大力扶持，市场前景广阔。如果哈森股份能把握住政策机遇，加大在新业务领域的投入，或许公司未来业绩有改善的可能。

哈森股份亦提示风险称，此次重组标的苏州郎克斯主要为苹果产业链厂商提供手机边框等结构件受托加工服务，而标的公司江苏朗迅向苹果产业链厂商主要销售iPad、笔记本电脑的组装类设备，均对苹果产业链存在重大依赖。

公告显示，江苏朗迅2022年度、2023年度苹果产业链收入分别占其总收入的90%、40%；同期苏州郎克斯苹果产业链收入分别占其总收入的96%、89%。

未来如果苹果产业链需求发生变动，则可能会对公司产生重大不利影响。

当前，哈森股份的原主业还遗留下来高库存的风险。截至2023年三季度末，公司存货高达3.51亿元，占流动资产的43.1%，占总资产的35.31%。存货周转率0.7次，存货周转天数高达383.7天。女鞋款式多变，公司或存在较大的存货跌价风险。

2022年10月，哈森股份调整原先的股权激励计划，原定行权条件为2022 年度营业收入比 2020年度增长不低于20%。现修改为2023年营业收入较2020年增速不低于20%。行权条件的修订也体现出公司对前途发展的担忧。

2020年哈森股份实现营收8.92亿元，若实现20%的增长，2023年营收将不低于10.70亿元。截至前三季度，哈森股份实现营收5.73亿元，即使修改行权条件后，完成目标看似依旧有难度。

现阶段哈森股份刚迈出跨界的第一步，新产业整合过程中，公司还将面临组织架构、内部控制和人才引进等各方面的挑战，成功与否有待继续观察。

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