“碰瓷”茅台、五粮液被罚30万元和20万元后，听花酒在炒作的路上依然不死心。

近日，在最新召开的发布会上，听花酒宣布其酒体正式定型，并发布《听花酒体与品质特征内控指标及检验方法》。听花酒总设计师、青海春天董事长张雪峰高调宣布，听花找到了解决酒精对人体危害问题的“金钥匙”。

同时，听花酒宣布，又一位诺奖得主加盟听花首席科学家研究团队：阿夫拉姆·赫什科是2004年诺贝尔化学奖得主，致力于泛素调节蛋白质降解机制和代谢修复理论的研究，该教授团队将指导听花酒在代谢修复领域展开研究。

从问世就给自己披上“神话色彩”的听花酒，正不断寻求与“健康”“科学”等字眼挂钩，但在当前白酒市场中，消费者仍对这款“天价白酒”仍存在诸多质疑。

市场不买账

听花酒请诺贝尔奖得主来“背书”并不是第一次。

2022年7月，听花酒业邀请两位诺贝尔奖得主——斐里德·穆拉德与亚利耶·瓦谢尔任公司首席科学家。斐里德·穆拉德被誉为“伟哥之父”；亚利耶•瓦谢尔为2013年“诺贝尔化学奖”获得者，开创计算酶学，被誉为“计算酶学奠基人”。

资料显示，听花酒的酿造灵感源于张雪峰“太上老君托梦”。从它诞生时张雪峰的离奇梦境，到飞天茅台都难以企及的5.86万元的高价，乃至它宣传的“壮阳”功效，以及邀请诺贝尔奖得主来“背书”，这些“炒作”和营销手段也都给大众留下了深刻的印象。

但市场对这些炒作买账吗？

财报显示，听花酒母公司青海春天前三季度实现营收1.61亿元，同比增长24.93%；归母净利润亏损-7033.12万元。

外界对其亏损并不意外，毕竟青海春天已经连亏三年，合计亏损近9亿元。2020年至2022年，青海春天的营收分别为1.24亿、1.28亿和1.6亿元；归母净利润分别为-3.2亿、-2.49亿和-2.88亿元。

具体来看，被青海春天寄予厚望的酒水业务表现也并不乐观。公司从2020年-2022年的酒水业务营收分别为0.17亿、0.25亿、0.94亿元，合计约1.36亿元；而同期销售费用分别为0.48亿、0.56亿、1.23亿元，合计为2.27亿元。

不过，据媒体报道，听花销售总监张捷表示，听花酒的销售欣欣向荣，目前所有正常经营的经销商均已盈利，每月几万到上百万不等；同时经销商邓先生也站了出来，说“自己今年上半年的销售同比增长了约60%”。

一个问题是，他们口中销售大幅增长的听花酒都卖到了哪里？

按青海春天2022年年报数据，公司当年合共实现酒水收入约9364万元，其中线上渠道贡献收入约496.5万元，占酒水总收入的5%。也就是说，听花酒的绝大部分收入都来自线下。

以区域划分来看，截至2022年，华东是其主要销售阵地，约55%（总酒水收入占比）、5107万元的收入都来自该区域。

但记者在华东核心城市上海走访发现，线下商超、烟酒店、酒行等都难见到听花酒的身影。

另外，在某电商平台，一位支持上海闪送的商家坦言自己就是经销商，该店铺中的酱香风格标准装53度、750ml的听花酒单件售价2719元，同款产品在京东听花官方旗舰店售价为5860元，二者价差高达3141元。

复杂的经销体系

值得注意的是，听花酒与其经销商似乎存在着“剪不断理还乱”的关系，上交所也多次就此发函询问。

数据显示，2022年上半年，青海春天酒水业务实现收入7269.82万元，这之中约65%的销售额来自包括苏州听花酒业、众香国（山东）品牌管理、金华市读花酒业、北京清凉山酒业等在内的前十大客户，对应4719.2万元；全年来看，青海春天17家重点客户（主要是经销商）的销售收入约占全部酒水收入的70%。

抛开对大客户的业绩深度依赖不谈，上述经销商中的部分企业注册资金较小，成立时间亦较短，还有经销商与青海春天实控人存在股权交易。

如青海春天第二大经销商苏州听花酒业成立于2021年7月，注册资本仅为100万元，实缴资本为0，青海春天2022年对其销售金额1000.5万元；第三大经销商金华市读花酒业成立于2022年3月，注册资金仅10万元，青海春天2022年对其销售金额877.1万元；第四大经销商北京清凉山酒业销售金额364.5万元，其实际控制人与青海春天实际控制人肖融曾存在股权交易。

对于选择多家规模小、履约能力存疑的客户进行大额销售的原因，青海春天表示，公司首先会对申请成为“听花”“读花”系列白酒的经销商从诚信、经济实力、价值观等维度进行背景调查；同时为提高经营效率、降低经营风险，公司要求代理商最好成立新的公司、全力以赴开展经营，同时也确定了缴纳一定金额的保证金或提供担保、“先款后货”等政策，有效保障了公司销售业务的安全性。

此外，青海春天去年的销售费用支付对象中还涉及部分公司经销商。如众香国（山东）品牌管理，青海春天分别于2021年12月16日、2022年4月22日各向其支付服务费100万元；另外向北京富都江南科技产业等4家经销商或客户累计支付服务费505.2万元。

巨额占款存疑

除了客户疑云，青海春天与上下游客户之间的巨额占款问题也受到了上交所的关注。

听花酒实为宜宾听花酒业生产，青海春天向宜宾听花酒采购后再进行销售。2018年-2021年，宜宾听花酒业均是青海春天的前十大供应商，但采购金额逐年下滑，前三年分别采购3716万元、1914万元、949万元酒水；同期支付给听花贸易公司的预付款余额分别为5576.61万元、1.67亿元、1.9亿元、远超采购额。

青海春天2022年期末预付款项2.32亿元，占营业收入比重145%，其中，第一大预付对象宜宾听花酒业的期末余额2.02亿元。

青海春天回复称，大额的预付款项均与青海春天主业经营与发展相关，宜宾听花酒业为保证能规模化地生产出符合该公司要求的产品，需要一定数量的基酒和调味酒的储备，同时根据产品生产要求，对窖池、储罐和技术进行了技改升级，并清理部分历史债务及往来账款以确保不会对未来生产经营带来影响。

如此来看，青海春天对听花酒的投入很大，2021年4月，张雪峰在接受采访时说了个目标：“我们听花酒，争取在5年里面做到300亿。”

然而，身为白酒行业“老三”的洋河股份营收在去年才突破300亿元。在青海春天连年亏损的情况下，听花酒5年300亿或许只是一个梦想。

本文源自：国际金融报