近日，沪深交易所基于8月27日《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》进一步明确优化再融资监管安排的具体措施。

相较此前而言，再融资新规新增了一些可以量化的标准，如是否破发、破净，以此来具体衡量上市公司再融资的标准。有业内人士表示，预计一大批的上市公司会被排除在外。

新政具体措施包含：

一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资。要求要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。

二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。本次要求上市公司最近两个会计年度归属于母公司净利润（扣除非经常性损益前后孰低）连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于十八个月。

三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模。财务性投资比例较高的上市公司，须相应调减本次再融资募集资金金额。

四是要求前次募集资金已得到充分使用。上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。

五是严格把关再融资募集资金投向主业。要求上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。

本次优化再融资监管安排适用于实施后新受理的项目。前期已受理、目前处于审核阶段的项目，不适用相关监管安排。

为详细了解哪些上市公司未来发行再融资项目可能受到新政影响，汉鼎咨询课题组针对其中可量化的指标，统计梳理了当前沪深A股处于破发、破净状态及最近两个会计年度连续亏损的企业。

当前沪深A股上市企业破发、破净情况

新政规定上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日不得存在破发或破净情形。

破发是指，收盘价低于首次公开发行上市时的发行价。收盘价以首次公开发行日为基准向后复权计算。

破净是指，收盘价低于最近一个会计年度或者最近一期财务报告每股净资产。收盘价以最近一个会计年度或者最近一期财务报告资产负债表日为基准分别向后复权计算。

剔除重复数据后，有815家企业因存在破发或破净情形，短期内无法发行再融资项目。

注：本篇数据仅以11月9日当天收盘后的最新数据作为统计标的，未向前延展。且上市公司相关指标将根据市场表现不断变动，后续发行再融资项目时是否受限需根据最新情况判断。故本篇涉及企业清单仅作为当下参考，不构成投资及决策相关意见。

一、当前至少726家沪深A股企业存在破发情形

汉鼎咨询课题组根据wind统计，按最新收盘价（后复权），沪深两市5076家上市公司中，有726家存在破发情形，触发再融资新规破发限制。其中74家破发幅度在50%以上。

分上市板块来看，主板的破发公司最多，达336家；其次为创业板232家、科创板158家。

这726家是按照11月9日收盘价（后复权）计算出的股价破发公司数量，而执行细则规定的“连续20个交易日不能破发”，将导致股价挣扎于发行价上下的企业难以再融资。

统计数据显示，截至11月9日收盘，有79只家上市公司的收盘价（后复权）较发行价涨幅不足5%，其中15只股较发行价上涨不足1%，存在随时破发风险。

按行业来看，部分科技型企业，因业绩表现低迷及发行估值较高，股价大幅破发。其中，科创板的生物医药企业是破发集中地。

计算机、通信和其他电子设备制造业存在破发情形的上市公司数量最多，达84家；其次分别为化学原料和化学制品制造业（52家）、医药制造业（50家）、专用设备制造业（48家）、软件和信息技术服务业（47家）。

以此来看，再融资新规下，沪深A股至少有14.3%的公司受破发影响短期内无法再融资。

此外，后续IPO项目定价可能更为谨慎，以避免因发行价过高影响后续再融资项目的顺利实施。

二、当前至少378家A股企业存在破净情形

汉鼎咨询课题组根据wind统计，截至11月9日，沪深两市已有378只个股股价跌破每股净资产（剔除市净率为负的数据），即存在破净情形。

分上市板块来看，主板的破净公司最多，达369家，占比97.62%，构成了破净股的主体；其次为创业板6家、科创板3家。

按行业来看，地产和银行是破净股的“重灾区”。其中房地产行业破净股数量达到49家，有12只个股市净率不到0.5倍。

其次是银行业，42家上市银行全部破净，市净率最低的民生银行为0.32倍，最高的宁波银行为0.97倍。

有业内人士表示，目前房地产销售和开发投资端依然偏弱，房企资金状况尚未改善，在地产政策较大程度放松的背景下，数据仍然低于市场预期。而商业银行净息差处于历史低位，压力较大。但未来，如果存款利率下调等政策发布，银行净息差压力预计可控。

此外，土木工程建筑业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业也分别有22家、19家、19家个股破净，数量居前。总体来说，目前破净股主要集中在传统行业。

当前沪深A股698家企业连续两年亏损

汉鼎咨询课题组据wind统计，当前沪深A股有698家上市公司2021年-2022年归属于母公司净利润（扣除非经常性损益前后孰低）连续亏损。这部分企业后续发行再融资项目时，再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日的间隔需大于十八个月。

分上市板块来看，主板连续两年亏损的公司最多，达492家。其次为创业板152家、科创板54家。

按行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业连续两年亏损的上市公司数量最多，达77家；其次分别为软件和信息技术服务业（60家）、医药制造业（48家）、专用设备制造业（34家）、电气机械和器材制造业（32家）。

因篇幅限制，以下仅列示部分当前沪深A股连续两年亏损的企业。