【从0开始学价值投资：思痛价值谈Tips】

波特五力分析模型，是由哈佛大学教授迈克尔·波特于1979年创立。主要用于分析企业在市场中的竞争力和产业链中的话语权。如果投资者掌握用五力模型分析企业的方法，则对企业的竞争力和话语权有清晰的认知，对企业的护城河高低有客观清晰的判断。

波特五力分别是供应商的议价能力、购买者的议价能力、竞争者现在的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力。五种力量的不同组合变化最终影响行业利润潜力变化。

竞争、客户、供应商/成本、替代者、潜在进入者的威胁，产业链竞争力，对利润和现金流都会产生直接影响，现在感受到了更多案例：

1. 供应商的议价能力：企业与上游供应商的关系中，价格主导权在谁手里，谁就有优势。不过，供需变化会导致价格主导权的变化。在毛利率不够高的行业，上游材料或供应商成本的变动，会对利润带来较大影响，除了高毛利的白酒和腾讯这样的互联网公司，制造业普遍需要关注成本变动，如周黑鸭、宁德时代、啤酒等，需要关注上游的供需变化；

2. 客户的议价能力：企业是否有提价权（提价后销量不下滑），如果有提价权，那么具有显著优势。比如思摩尔就不具有议价权，客户太少时就比较被动，不得不给英美烟草降价让利，把自动化降成本的收益让渡给客户。而以茅台为代表的白酒企业、以重庆啤酒为代表的啤酒企业（五大龙头割据一方，竞争格局良好，在优势市场可以直接提价或推贵卖新）等持续提价能力就非常有价值；

3.竞争者的竞争能力：这是最常见的，也是关注度最高的。一个企业是否具有竞争力，可考察两个指标，市场份额和连续几年稳定的市场排名。如果市场份额逐步被侵蚀，或市场排名忽高忽低并不稳定，则说明该行业壁垒不高，企业竞争力不强，或竞争格局尚未形成。如光伏硅片的隆基和TCL中环，中环凭借大尺寸硅片，份额快速提升到和隆基几乎持平。而腾讯在即时通信、茅台在超高端白酒市场，垄断地位稳固，实属难得；

4. 潜在竞争者的进入能力：如果行业没有进入壁垒，一旦需求上行或利润可观，就会有行业外的人大举杀入，靠牺牲毛利抢占份额，最终带来全行业的利润率下降。典型如光伏，在需求高增下，各环节都大幅扩产，同时也都有行业外的参与者进入，导致短短2年时间全行业过剩。

5. 替代者的替代能力：通常不是刚需品或者不同品牌的产品差异不大，或者遇到技术变革。不同产品，可以满足客户的同类需求，如没滋味时，除了吃鸭脖，还可以吃辣条、小龙虾等，导致鸭脖卖贵了销量就会下滑；又如纸媒被互联网替代。

波特五力分析法和竞争优势/壁垒分析，在看一个新行业新公司时，是必须评估的环节，不可省略。