东方金诚首席王青：下半年宏观经济复苏动能有望转强
【大河财立方 记者 徐兵】“总体上看，本次会议释放了明确的稳增长信号，意味着继6月‘降息’落地、近期一批稳增长措施陆续出台后，三季度宏观政策还会进一步向扩大国内需求、提振市场信心方向发力。”中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对此，东方金诚首席宏观分析师王青在接受大河财立方记者采访时作了如上表述。
在王青看来，在政策发力叠加经济本身蕴含回升向上潜能的双重作用下，下半年宏观经济复苏动能有望转强，以居民消费和民间投资为代表的内生增长动力趋于改善。预计三季度GDP同比有望达到5.0%左右，四季度则将进一步升至6.0%左右，全年GDP增速将在5.5%附近，这意味着完成年初制定的“5.0%左右”经济增长目标的难度不大。
【经济形势】
二季度外部环境更趋复杂严峻
在经济形势判断方面，会议指出上半年宏观经济“总体回升向好”，同时强调“当前经济运行面临新的困难挑战”。
王青介绍，数据显示，上半年GDP同比增长5.5%，远高于上年同期和上年全年的增长水平，背后是疫情平稳转段后，主要在内需扩张推动下，国民经济持续修复。不过，与4月政治局会议做出“经济增长好于预期”的判断不同，本次会议强调“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。
国内需求不足主要体现在消费和投资两个方面：一是二季度居民消费修复放缓，房地产投资下滑加剧，民间投资出现同比负增长。市场需求不足对民营企业、小微企业影响较大，企业利润持续下滑，经营面临一定困难。与此同时，二季度房地产行业和城投平台信用风险引发市场关注，是当前风险隐患较多的两个重点领域。
“二季度外部环境更趋复杂严峻，全球经济下行压力进一步显现，也不可避免地直接影响到我国经济恢复进程。”王青说，以美元计算，当季我国出口同比下降4.7%，增速较一季度大幅回落5.1个百分点；二季度净出口对GDP增长形成0.59个百分点的负向拉动。
【宏观调控】
下半年出台大规模刺激政策的可能性不大
在下半年宏观政策安排方面，会议要求“加大宏观政策调控力度”，意味着下半年稳增长政策力度会进一步加大，落脚点是“扩大内需、提振信心、防范风险”，但在王青看来，下半年出台大规模刺激政策的可能性不大。
会议指出“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”。在王青看来，这表明中央判断，尽管二季度经济修复出现一些波折，但不会改变经济回升向上的大方向。
“由此，预计下半年出台发行万亿规模特别国债等强刺激措施的可能性不大。稳增长政策大概率将延续6月以来的渐进适度节奏。”王青表示。
【货币政策】
MLF利率则有望在四季度下调
会议要求，“发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展”。
王青认为，考虑到下半年物价还会持续处于温和状态，货币政策在降息降准方面都有空间。着眼于支持银行在三季度加大信贷投放力度，降准有可能在9月底之前落地，MLF利率则有望在四季度下调。
与此同时，下半年针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将重点发力，在6月上调支农支小再贷款再贴现额度2000亿元的基础上，其他政策工具额度也有上调空间。需要指出的是，下半年货币政策对房地产行业的支持力度将进一步加大。在延续实施保交楼专项借款支持计划基础上，不排除三季度增加额度，乃至推出新的定向支持工具的可能。
【财政政策】
财政政策促消费力度有望进一步加大
会议要求“延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，“加快地方政府专项债券发行和使用”。王青认为，财政政策是下半年稳增长的一个主要发力点。
他认为，在上半年新增1.2万亿减税降费后，下半年针对小微企业等国民经济薄弱环节，还将出台一定规模的减税降费措施；为支持基建投资保持较快增长，三季度新增地方政府专项债将全部发完；四季度视实际需要，有可能在现有7399亿元规模的基础上，进一步增加政策性开发性金融工具的额度，稳定基建投资资金来源。
“本次会议未提及灵活运用专项债限额空间，预计下半年出台类似去年四季度加发5000多亿地方政府专项债措施的可能性较小。”王青称。
下半年着眼于“发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，除了拓展消费场景，优化消费环境，改善消费条件外，财政政策促消费力度也有望进一步加大。王青认为，这包括各地财政部门发放一定规模的消费券和消费补贴，减免三类大宗消费环节税费等；中央财政也可能通过增加转移支付等方式，予以适当支持。
【房地产调控】
房地产支持政策将较二季度进一步加码
本次会议强调，要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”。
王青认为，这意味着过去在市场长期过热阶段出台的政策存在边际优化空间，下半年房地产支持政策将较二季度进一步加码。这包括在因城施策原则下，适度放宽包括一线城市部分区域在内的限贷限购措施，加大公积金购房支持力度，加快推进“带押过户”模式、激活二手房市场，以及进一步引导居民房贷利率下行，乃至适度下调存量房贷利率等。
王青判断，下半年5年期以上LPR报价有可能单独下调。总的目标是引导房地产行业尽快实现软着陆。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。
责编:刘安琪 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监制:万军伟
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